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古语云“授人以鱼不如授人以渔”，说的是传授给人知识，不如传授给人学习知识的方法，一条鱼能解一时之饥，却不能解长久之饥，如果想永远有鱼吃，那就要真正学会捕鱼的方法。回到基金投资上，告诉你买卖哪个基金是为鱼，而教授一种分析买卖的方法是为渔。我计划在授人以渔系列中，不断分享一些简单有效的基金投资的分析方法，希望能为有缘人提供一些思路。 史丹·温斯坦 (Stan Weinstein)是华尔街极其成功的投资者，凭借自身努力成为华尔街顶级交易大师。他对交易最大的贡献是在其于1988年首次出版的《笑傲牛熊》一书提出了著名的股价阶段分析法。作为美国最受推崇的技术分析大师之一，他破除了很多人对于技术分析的误解，其方法惠及全球亿万股民。 史丹·温斯坦认为，任何一只股票必然位于以下四个阶段中的一个：1、底部阶段；2、上涨阶段；3、顶部阶段；4、下跌阶段。关键在于如何确定某只股票当前所处的具体阶段。史丹·温斯坦用30周的EMA均线在对股价的阶段进行划分。
在第一阶段底部阶段，EMA30周线停止下降并开始走平，股价在均线上下震荡，这个时间可能持续的很长，但交易者往往在这个时候认为股价到底，急于买入以让自己能抄在底部。史丹·温斯坦认为此时进入没有好处，即使抓住了低点，可能会被困在这个阶段很长时间，机会成本很高，更要命的是，交易者往往没有耐心，在持有等待很久后，很容易在股价上升并进入第二阶段时卖出。 在第二阶段上涨阶段，股价突破阻力区并站上EMA30周线，同时伴随着成交量显著放大。史丹·温斯坦认为理想的买入时机正是当一只股票最终脱离底部区域的第二阶段初期。在第二阶段突破发生后不久，EMA30周线斜率开始上扬，每一次高点都比前一次高点更高，呈现经典的上升趋势。但到了第二阶段后期，股价波动开始加大，而且越来越不规律。 在第三阶段顶部阶段，上涨的动力开始消失，股价开始横盘，买卖双方的力量再次势均力敌，此时形成的形态如同第一阶段的镜像，只是位置不同。在这一阶段，股价经常波动剧烈且成交量放大。EMA30的周线也开始走平，但股价仍在均线之上。经过震荡横盘后，股价有可能继续上扬，然后开始一个新的第二阶段，也有可能形成第四阶段。交易者应保持高度警惕，因为此时正伴随着股票大量的利好，让人情绪高涨，但此时风险回报比并不高。 在第四阶段下跌阶段，股价终于突破震荡区间的下轨，确认了空头走势，开启了连续下跌。史丹·温斯坦认为绝对不能持有任何第四阶段的股票，绝对不能在第四阶段硬撑。 我们看一下美股特斯拉的走势，就能感受到史丹·温斯坦对股价阶段分析的精髓和实用，特斯拉的股价在第一阶段经历的漫长的横盘期，此时进入对交易者来说很难拿得住。等进入第二阶段，刚开始可能觉得已经涨了很多了，但开始50%甚至100%的涨幅，跟最终的涨幅相比不值一提，等进入第四阶段下跌起来也是异常残酷，从400多美元很快跌到最低100美元左右。
史丹·温斯坦的阶段分析方法应用，归纳起来就两点，一是专注于第二阶段，只做处于第二阶段的股票，二是坚决回避第四阶段的股票。这个划分方法的理念适用于任何价格的阶段划分，指数自然也不例外。只是不同的指数有不同的波动和趋势特征，是用日线还是周线，用EMA还是MA都需要详细测试。同时由于A股指数均值回归的特征相对美股更加明显，指数在第四阶段能不能买，也值得探讨，无非就是胜率和赔率之间的计算和权衡。无论如何，史丹·温斯坦的阶段分析法的理念都能打开我们的思路，让我们在投资中少走弯路。唯一要注意的是机械照搬书中的指标和参数，是很难取得理想的效果的，需要结合本土市场特征和自身经验进行优化。 |
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