在过去几年,机构抱团赛道股时,有些冷门行业的公司被这样或那样的原因,惨遭抛弃。三大央企石油巨头的油服公司,均出现了不同程度的下跌,石化油服从最高14元跌至2元,中油工程从11元跌至3元,海油工程从16元最低跌至4元,中海油服从29元最低跌至8元。 其中,后面两家油服公司,已经从低位逐步爬起来,中海油服在14元附近宽幅震荡了三年之久,海油工程近期异军突起,从2022年11月算起,累计涨幅高达42%。唯独石化油服和中油工程还趴在底下,其中,石化油服在2018年跌破2元之后,几乎横盘了5年(2019年一季度有过一次机构自救产生的强劲反弹)。 ![]() 然而,令人费解的是,尽管石化油服的股价并没有像中海油旗下的油服公司表现强劲,但北向资金的持股比例却在步履蹒跚中创出了新高。 截止2023年1月20日,北向资金持有石化油服1.7亿股,占其自由流通股本的6%。 NO.1 其实,北向资金在石化油服上的持股,经历了三次明显的变化。 第一次,2021年春节之后,北向资金一改昔日作风,将石化油服的持股比例从1%升至3%,尽管持股比例还是很低,但这次态度的转变,或许对公司的股价起到了决定性的反转作用。也恰好是这个时间窗口,当时的热门抱团股,白酒和医药等,惨遭机构们抛售,并且这些抱团股在后来也出现了大级别的向下反转。 ![]() 第二次,石化油服的股价在北向资金加仓之后,经历了半年的横盘,于2021年8月,北向资金再次提升了持股比例,由不足3%缓慢升至2022年2月的5.5%。 第三次,2022年3月和4月,A股整体上惨不忍睹,石化油服也未能幸免,北向资金将持股比例下降了2%,其股价也最低跌至1.7元,但是,这个价格与2020年5月的低点1.67元,意外地接近。从2022年7月份开始,北向资金开启了长达半年的加仓模式,持股比例从3.5%升至6%。 NO.2 北向资金对油服行业态度的转变,不仅体现在石化油服上。 2022年二季度开始,北向资金开始大幅增持中海油服。从2022年4月至2023年1月,北向资金的持股数量从3千万股陆续升至1.27亿股(占其自由流通股本的比例高达23%)。 ![]() 无独有偶,北向资金从2022年三季度开始,也增持了中海油旗下的另外一家油服公司,海油工程,截止2023年1月20日,北向资金持股占其自由流通股本的比例达13%。 或许是中海油旗下的这两家油服公司相比石化油服,在报表和估值方面要略胜一筹,故北向资金将前者作为率先攻击的目标。 据财报显示,近两年,中海油服的平均毛利率16%,海油工程10%,石化油服仅8%。同时,中海油服的资产负债率48%,且自2017年以来,呈现逐步下降;海油工程的资产负债率尽管自2018年以来,由15%升至38%,但仍是这几家油服公司中最低的;石化油服的资产负债率长期高达88%以上。 在估值方面,据三家公司发布的2022年业绩预增公告,中海油服预计录得净利润21亿-25亿,当前市值787亿,PB估值2倍;海油工程预计录得净利润13-16亿,当前市值298亿,PB估值1.29倍;石化油服预计录得净利润4.6亿,当前市值404亿,PB估值5.3倍; 显然,石化油服的各项财务数据和估值情况,在行业之中,均不占优势。 其实,大家都知道,无论是哪个行业,其中的优等生总是能最先享受行业的红利,即机构的偏好,总是从绩优到绩差,直至行业中最差的公司也开始被人们关注,这个行业才算进入高潮。 石化油服,或许正是那个还未被人们关注的行业差等生之一。 END |
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