|
坚持：基于对国家行业政策、经济发展周期、公司成长阶段、市场资金偏好综合评估的价值投资理念。有道无术,术尚可求也,有术无道,止于术。 反思：2022年神州泰岳经营业绩稳步增长，多项经营指标略超预期，基本符合年初个人预期，但股价全年却大跌约-31%，自2015年高点至2022年底收盘已重挫约-85%，严重偏离个人预判。 2022年多只亏损股或绩差股，逆势创出历史新高或阶段新高。 2022年多只白马股却下跌较多，多只新能源股票过山车行情。 神奇还是意外？但这就是A股，或许全球市场也同样如此。 近几年来，A股结构性行情演绎的淋漓尽致。2023年，结构性行情或将还会继续演绎。 作为小散，必须清醒的认识到资本市场是没有硝烟的“战场”，大量资本在这里完成转移再分配，快速融资，分散风险，是股市的本质。 作为小散，必须要顺势而为！计划你的交易，交易你的计划。 作为小散，要放弃自己的信念，追随市场的信念。即使你中长期看好一只股票，也需要等待市场资金给出明确的进场信号。市场上所有的“牛股”都是资金谱写的，不是臆想出来的，但也要有所为有所不为。 2023年伊始，再次整理神州泰岳的投资逻辑，作为验证个人投资方法是否可行的一个案例，供日后参照。 先声明一下：个人能力有限，此文仅是个人感悟市场的整理记录，不作为买卖依据。股市有风险，投资需谨慎！ 2023年神州泰岳的投资逻辑，游戏业务强力支撑并反哺科技创新，打开想象空间仍看科技。逻辑如下： 1、基本面：2022年3季报，营收增长约9%，创历史新高；净利润增长约80%，创历史同期新高；经营活动现金流净额6.68亿元，同比增长194%。目前动态PE约17倍，PB约1.9倍，与同行业相比估值偏低，也远低于创业板平均50倍左右的市盈率，4.6倍左右的PB；结合管理层股权激励目标推，2022年业绩最少要达到4.6亿元才能达成。个人预计2022年净利润5.5亿左右，可能会超出预期，依据一是子公司壳木游戏2022年半年报净利润就有约4亿元，2022年截止12月份两款主力游戏产品表现稳定（注：《Age of Origins》有所上升《War and Order》略有下降），新游戏《infinite galaxy》海外上线后表现也还可以（注：2022年底国内版号获批），预计2022年壳木游戏营收及净利润大概率仍将稳步增长；二是ICT运营管理、人工智能/大数据、智能电网/物联网等业务，2022年以来在国家大力发展数字经济的政策背景下，大概率会有一定程度的增长；三是2022年以来是国家推进5G规模化应用，三大运营商的投资重点，将从基站、设备等硬件投资转向数字产业化、产业数字化、5G加行业等软件应用方面，神州泰岳与之合作紧密，今年有望获得更多订单。其他方面：公司还有创投业务，如参股公司融云，发展良好并有望启动IPO等等。 2、技术面：月K线拉长周期看是在2015年高点开始下跌大五浪结束,开启上涨大一浪，之后走大二浪abc调整加小W底结构，目前处于大三浪起涨的开始阶段，单技术面看大三浪应运行8个月左右时间周期。整体来看调整周期已极致完美，自历史高点27.58元，下跌至低点2.67元，调整幅度-90%，合计调整约55个月后开启上涨；自8.31元阶段高点开始调整至2022年4月份，共21个月，调整幅度约-60%；小W底构筑底部区间8个月左右；调整周期时间方面契合斐波那契数列，调整幅度基本符合黄金分割价位。附神州泰岳月K线走势图。 3、核心看点之数字经济：神州泰岳属于正宗数字经济概念股，主营业务含ICT领域运营、5G应用、人工智能与大数据、云计算与算力、信创与智慧政务、网络安全与数据安全、智能电网与物联网等；其中ICT业务重点客户包括三大电信运营商、政府部门、银行等企事业单位；子公司鼎富智能主营人工智能与大数据，在NLP领域较为领先，被评为“潜在独角兽”企业；云计算方面与国际巨头亚马逊旗下AWS战略合作；新基建方面《2020年度新基建产业领军企业100强》排行榜，神州泰岳荣登榜单第十三位。其中人工智能子公司鼎富智能2020年完成A轮融资1.5亿，估值10亿，另外2021年有股权激励考核，标准是3年合计营收6亿元和估值20亿元；子公司华泰德丰已成为智慧政务之气象领域NO1，2022年中标全国多个项目；子公司泰岳天成在智能电网领域2022年业务拓展也较好。 4、核心看点之网络游戏：子公司壳木软件是出海网游代表企业之一，业绩表现持续超预期，有两款游戏产品，每月流水收入排名连续多个月在前30名以内；最新数据，壳木软件2022年12个月中国手游发行商全球收入排名在第10位。网络游戏是元宇宙入口之一，结合微软等国际巨头收购网络游戏公司，有估值提升的空间。以近几年来，壳木软件的经营及业绩情况看，对比同行业上市公司，个人认为单单算壳木软件，给个100多亿的市值都不过分。 附：近期《Age of Origins》全球畅销排行榜地图。看着全球排行榜变化地图，也常常思考，网络游戏是一个好的“生意”，通过互联网就可以把产品卖到全球，而且是“现款现货”，2022年全球目标客户群达到32亿，只要能开发出好的产品，充满着机遇，如果产品还能兼具文化输出，就有机会“封神”，“原神”的成功就是典型案例。 5、看点之5G消息（RCS富媒体）：2022年5G消息商用进展低于预期，2023年有望能迎来突破性进展。5G消息因为功能强大，进展稍显缓慢，但仍不改未来广阔前景。短信目前除了接收验证码之类的用途已经跟不上时代了，电信运营商之所以推进稍慢，很大一部分原因还是权衡取舍其中的利益和支持机型偏少；微信的短板是不能给陌生人发信息和物联网之间发信息，而5G消息可以，所以5G消息会在政务部门企事业单位率先落地，如天气预警、公安、银行、医疗、新闻媒体、企业等等。另2022年12月工信部及网信办印发《关于进一步规范移动智能终端应用软件预置行为的通告》。其中指出：移动智能终端应用软件预置行为应遵循依法合规、用户至上、安全便捷、最小必要的原则，依据谁预置、谁负责的要求，落实企业主体责任，尊重并依法维护用户知情权、选择权，保障用户合法权益。个人认为：这个文件的印发将会约束和规范手机厂商的预装APP应用行为，有望成为2023年5G消息终端推广的“破冰”转折点，从而带动5G消息应用规模化发展。 6、资金面：2022年公司完成回购约5000万元，回购均价约3.99元。2022年四季度深股通资金增持约1亿股，持股由2022年3季度末的约1650万股到目前约1.17亿股，估算增持金额约4.4亿元左右；融资融券余额变化不大。 7、政策面：（关联政策及资讯整理） 重要政策指引：发展数字经济意义重大，是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择。大力发展数字经济。做优做强做大数字经济。 7-1、2022年1月， 国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》。 7-2、2022年7月，《北京：全球数字经济标杆城市发展蓝皮书》发布。 7-3、2022年12月， 中央经济工作会议指出，要大力发展数字经济，加快人工智能等前沿技术研发和应用推广。 中共中央、国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》。 中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》 7-4、2023年1月，工信部等十六部门发布关于促进数据安全产业发展的指导意见。目标到2025年，产业规模迅速扩大，数据安全产业规模超过1500亿元，年复合增长率超过30%。 7-5、2022年11月前后是网络游戏板块的重要转折点，一方面是国内网络游戏版号恢复核发，另一方面是在欧洲议会通过首项电子游戏产业发展决议，呼吁欧洲重视发展电子游戏产业后，人民财评发文：深度挖掘电子游戏产业价值机不可失。 7-6、据报道，微软考虑向聊天机器人ChatGPT开发者OpenAI投资100亿美元，微软正准备将人工智能研究公司OpenAI的聊天机器人模型ChatGPT应用于其必应搜索引擎，或在2023年第一季度推出。（重要关联技术NLP） 7-7、腾讯研究院：AIGC有望成为未来互联网内容生产的基础设施；达摩院2023十大科技趋势发布，生成式AI将进入应用爆发期，将极大推动数字化内容生产与创造；对于AIGC，李彦宏表示，这是百度“天天在琢磨的技术方向”。（重要关联技术NLP） 7-8、未来事件驱动：地方及全国两会前后关于数字经济的政策。 7-9、未来事件驱动：中国游戏产业年会将于2023年2月12日至14日在广州举办。大约每个月一次的国内游戏版号核发。 8、市场面：数字经济板块自2022年10月大阳启动后经过两个多月技术面调整，2023年一季度有望迎来新一轮行情；网络游戏板块自2022年11月大阳启动后经过一个多月技术面调整，2023年一季度有望迎来新一轮行情。密切跟踪观察。 9、宏观面：2023年，国内，经济将慢慢复苏；国外，美联储加息周期进入尾声但也很难在年内转向，俄乌局势仍存在不确定性，疫情也还有反复可能，部分地区存在经济衰退风险，全球资本市场仍有动荡风险。 10、其它：2022年及2023年人民币兑美元汇率波动较大，公司外汇套期保值操作是否得当，可能会影响部分利润。 另有关神州泰岳的部分报道整理： 1、 神州泰岳连续12年入选“中国软件诚信示范企业（2022-2025年）名单”。 神州泰岳荣获“2022北京软件核心竞争力企业（规模型）”，旗下分公司泰岳天成、新媒传信获评成长型和发展型企业。 “神州泰岳算网大脑平台”入选2022年度ICT产业产品奖。 神州泰岳旗下子公司新媒传信“新媒5G消息CSP平台解决方案”入选2022年度ICT产业解决方案奖。 2、截止2022年，神州泰岳申请专利1500余件，授权专利890余件，其中在人工智能领域已申请了300余件专利，是专利质量提升的实力印证。 3、神州泰岳拥有自主研发的自然语言处理NLP开发平台、运行平台、智能客服系列产品，并在此基础上通过长期的实践积累了丰富的行业能力和创新应用。在政务大数据领域通过语义结构化能力、场景赋能、独立创新应用3种方式可以为政府提供诸如专题数据库、智能快报、智能填写、智能警务助手、智能审讯、智能合同审核等应用。 4、在软件行业，神州泰岳潜心钻研20余年，始终秉承“运营即服务”的业务理念，立足于云、5G等发展新生态，布局可信综合的ICT运营管理产品体系，全新构建“大IT智能运营”、“信息安全管理”、“云生态增值服务”三大产品线，赋能ICT全域运营场景的数字化和智能化，打造ICT运营新生态。神州泰岳长期服务于电信、金融、能源、交通等领域的大中型企业和政府机构，2000余家行业头部大型企业正在使用泰岳ICT运营管理解决方案，项目应用案例10000+。 5、游戏方面，公司有多款在研新游戏，已在海外上线的无尽苍穹目前已取得国内版号，年底前将围绕着无尽苍穹国内上线做相关的准备工作。 6、2022年9月份，神州泰岳联合中国移动等厂商共同申报的“5G网络数字孪生(Digital twin network application in 5G network operation)”项目被全球电信管理论坛(TM Forum)授予“未来技术探索(Feature Techco)”全球大奖。 7、在信息安全领域，公司构建的“大IT安全运营”产品体系，上榜第三方权威媒体“安全牛”发布的《中国网络安全企业100强》，位列“安全服务与运营细分领域”第28位，在信息加密/身份认证市场占有率则排名前五(赛迪顾问《2020-2021年中国网络信息安全市场研究年报报告》)。在人工智能领域，专注于自然语言处理(NLP)的鼎富智能获评为“潜在独角兽”，产品已在公安、智能客服、金融、司法等多个方向上进行了深度业务实践；服务于电网数字化的泰岳天成，已拥有独立完整的的产品体系，为北京冬奥会的电力安全保驾护航；拥有独创RomLink Inside技术，为跨国物联网终端提供端到云一站式服务的泰岳小漫，在后疫情时代的表现也令人期待。 小结：集三季报业绩大幅增长创历史同期新高&七年多或91个月以来没有大幅上涨过技术面超跌&政策面支持&低估值&低价&中小市值&数字经济（信创）&网络游戏（关联元宇宙）&人工智能大数据（NLP关联AIGC与web3）&云计算&5G应用（5G消息）&网络安全&智能电网与物联网&教育&子公司专精特新企业于一身的神州泰岳，2023年应该有所担当，有所作为，应该体现出其应有的估值。 风险提示，个人能力有限，对市场走势的判断只是个人主观看法，文中提及个股只是个人观察阶段市场情绪标的，不作为投资依据。世界局势动荡加剧，全球资本市场更趋复杂，也会影响中国资本市场。需谨慎再谨慎。 个人浅见，仅作为小散间交流探讨，不作为买卖依据！尊重市场！敬畏市场！ $神州泰岳(SZ300002)$ $二六三(SZ002467)$ $中国联通(SH600050)$ #数字经济时代，哪些投资方向将受益？# #游戏版号恢复发放！游戏股大涨# #北向资金本周“爆买”近440亿# 附神州泰岳月K线走势图      |
|
|
