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3月3日，证监会发文，为贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神，按照《国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》部署和加快推进基础设施REITs常态化发行的有关工作安排，证监会指导证券交易所制定《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》，支持公司治理健全、内控管理规范、资产管理经验丰富的优质保险资产管理公司参与开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务，进一步丰富参与机构形态，着力推动多层次REITs市场高质量发展。 《业务指引》坚持系统思维、市场观念、试点先行的原则，明确了保险资产管理公司申请开展ABS及REITs业务的制度机制安排。一是申请条件。要求开展ABS业务的保险资产管理公司应当治理健全，业务制度完备，部门和人员配置到位，资产管理能力较强。符合条件的保险资产管理公司，可以按规定开展REITs业务。二是申请程序。保险资产管理公司可同步向沪深交易所提交申请文件，证券交易所按照相关规则及《业务指引》的规定开展评估工作。三是自律监管。证券交易所对保险资产管理公司开展ABS及REITs业务实施自律监管，并根据监管需要开展业务检查。 下一步，证监会将会同银保监会等有关方面，按照发展与规范并重的原则，鼓励符合条件的保险资产管理公司积极开展ABS及REITs业务，推动其他类型优质金融机构担任ABS管理人，畅通基础设施资产入市渠道，促进形成存量资产和新增投资的良性循环，加强市场监管，维护市场良好生态，促进提升交易所债券市场服务实体经济质效。 这意味着，ABS、REITs这两大市场有了新的跨业态主体参与，在盘活存量资产和市场发展方面，可望更进一步。同时，保险资管公司在ABS、REITs两类业务上都有了突破，资产证券化业务扩围到标准化市场，也有望发挥自身的实体项目投资经验，深度参与REITs市场。当然，从目前情况看，具体细节还待进一步明确。 目前，国内共计33家保险资管公司。从证监会表述看，其支持公司治理健全、内控管理规范、资产管理经验丰富的优质保险资管公司开展ABS、REITs业务。 沪深交易所《业务指引》显示，保险资产管理公司作为资产支持专项计划管理人参与REITs业务的，应符合中国证监会、沪深交易所关于REITs的相关规定。由此看，保险资管公司将可能通过资产支持专项计划管理人的方式参与REITs。 此次证监会向保险资管放行的REITs业务，则是一个让保险资管非常关注的领域。此前，已有多家保险资管公司发声，呼吁让保险资管能更深入参与公募REITs业务，而不仅是作为投资者。 泰康资产CEO段国圣2021年曾就REITs业务撰文。他提及，保险机构和保险资管公司在经过多年的探索后，已经在基础设施领域落地实施了大量的项目，拥有在各行业投资和投后管理的宝贵经验。他彼时曾建议相关主管部门出台政策，允许保险公司或保险资管公司担任发行人、管理人或财务顾问等角色，在资产获取、尽职调查、询价估值，乃至存续期管理等环节参与进来，发挥保险机构既有的经验优势，深度参与REITs市场。 中再资产总经理李巍此前接受券商中国记者专访时也曾表示，如果政策允许，保险资管可以投资顾问等方式探索作为REITs产品发起和管理人。保险资管机构可以发挥在另类投资上的优势，发掘储备优质资产和项目，从REITs底层资产上提前布局，参与REITs创设和相关资管产品发行，从单纯“买方”变成一个有作为的“卖方”和“产品管理方”。 也有保险资管公司人士表示，保险资管以何身份开展REITs，特别是能否以相应身份参与到公募REITs中，还需要行业监管部门再出细则。 我国有超百万亿的存量基础设施资产，业界普遍认为REITs前景广阔。特别是近年公募REITs启动试点后，不少观点认为万亿级市场可期。 在实务中，保险资管对底层资产的熟悉程度不输其他同业，允许保险资管开展REITs业务，“把主要'玩家’都圈进来，将更有利于市场发展”。如果保险资管能进一步参与公募REITs业务，无疑将有助于带动更多险资投入到REITs中来，从而进一步推动REITs市场的发展。 目前，保险资管和保险资金主要以投资者的身份参与公募REITs。据券商中国此前统计，自2021年6月首批公募REITs上市，截至2022年10月，仅在公募REITs的战略配售和网下环节，就已有超百亿的保险资金获配。目前我国公募REITs产品的最大特征是以“公募基金+ABS”的方式持有底层资产。在基础设施公募REITs架构中，基金管理人负责管理基础设施公募REITs，对基础资产进行尽职调查，直接或委托外部管理机构对基础资产进行运营维护；资产支持证券管理人负责管理资产支持专项计划。目前已上市25只公募REITs，另有2只REITs获得批复、2只REITs在审。可以看到，这些REITs的资产支持证券管理人均为券商、券商子公司、基金子公司等。此次证监会发文，鼓励符合条件的保险资产管理公司积极开展ABS及REITs业务，推动其他类型优质金融机构担任ABS管理人，有利于畅通基础设施资产入市渠道，促进形成存量资产和新增投资的良性循环。 公募REITs的ABS管理人概览
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