如何快速读懂财务报表？

 

（本文修订时间：2009年3月9日初稿；2010年11月12日修改；2022年09月07日再修改。）

任何方法都要化繁为简，抓住重点。

一，通用行业思路和方法

对于通用行业要重点从以下三点考察：

1，三个力

增长力——企业的营收增长（不同企业有不同的营收指标，注意分解，如连锁类的单店收入等指标）；用excel表按年度、季度、月度按指标记录。

贯彻力——经营活动现金流；用excel表按年度、季度、月度按指标记录。

控制力——获利增长，利润增长表，按年度、季度、月度

2，三种活动

净利率——反应的是经营活动的经营成果，毛利率、费用率

资产周转率——反应的是投资活动的成果，单位资产带来的经营收入的贡献；销售收入/平均总资产

权益乘数——反应的筹资活动结果，总资产/股东权益，

最终考察一个指标：净资产收益率

ROE=净利率×资产周转率×权益乘数

3，安全性

偿债能力

负债经营能力

二、关注四个指标

• ROE

• 利润成长率

• 收入成长率

• 现金流

三、经营活动现金流的分析框架

综合来看，导致利润与现金流出现差异的原因无非在于：

• 折旧——将使得经营现金净流量大于净利润，或者说折旧增加经营现金流；

• 应收款、存货,预付款项等流动资产增加——将使得经营现金流量小于净利润，或者说将减少经营活动现金净流量；

• 而应付账款等流动负债增加——将使得经营现金流量大于净利润，或者说将增加经营现金流量。

上面是分析经营现金流量与净利润的差异所在的基本框架。

案例分析：

假设一个小饼屋，以1元的进价采购大饼，以1.5元的价格出售大饼，日销售量10个。主要设备是一辆三轮车，成本730元，按2年折旧，每天折旧1元。

显然该店的利润=销售收入15元－销售成本10元－折旧1元＝4元；

而现金流入是15元，现金流出是10元，经营现金净流量=5元=4元的净利润+1元的折旧。

如果该店赊销1个饼，那么它的应收款将增加1.5元，现金流入只有13.5元了，现金流出仍为10元，经营现金净流量为3.5元=4元的净利润＋1元的折旧－应收账款1.5元。

如果该店销售10个饼但采购了11个饼，其现金流入仍为15元，但现金流出为11元，经营现金净流量为4元=4元的净利润+1元的折旧-减去存货增加1元所占用的现金。

如果该店采购并销售10个饼，但仅支付了9元，应付款增加1元，现金流入仍为15元，但现金流出仅9元，经营现金净流量为6元=利润加折旧5元+赊购的1个饼节约的现金1元。

四、总结

　　财务报表的解读，重点应该关注以下三个方面。

• 第一是公司的主营业务收入。这个比利润更为重要，因为利润可以通过技术手段做出来，而收入就是 收入。

• 第二是现金流。

• 第三是公司的总资产。如果说一个企业总资产有10亿元，其净资产5亿元，负债5亿元。在下一个年度，它总资产增加到11亿元， 净资产不变，负债增加1个亿。而主营业务收入也有所增长，现金流也很稳定，大概率就是一个好公司。另外，对于一些集团性的公司，还要关注关联性交易。