1,宏观、行业、企业周期三者共振2001年,中国“入世”,迎来黄金10年,GDP几乎以每年两位数持续增长;在宏观经济的大周期下,中国制造与城镇化不断发展,催生了对钢铁的庞大需求。而复星集团准确把握了时机,于2022年进入钢铁行业。 对中国动力的准确把握,对行业的领先判断和迅速进入。这是复星的发展实践反复证明了的核心优势。 能够10年10倍的公司,有个基本要求,一定是宏观、行业、企业三者周期共振的:
2,买好的,也要买得好合适的价格对于未来的持仓收益有着巨大影响。就拿艾德生物来说,你在3.37元低位买入并持有至今,年化回报率越49.3%;但如果打新没中,在开板后买入,虽然前后没差几天,但年化回报率仅7.58%。 但不要忘记芒格那句经典的名言:
在最近10年的628家10倍股中,即使你在2015年牛市顶点买入,依旧可以带来年化30%以上的收益,虽然你在合理或便宜的位置买入,这个回报率可以达到45%以上。但个数据,已经是对芒格那句经典名言的最好证明。 3,无惧“业绩不及预期”“预期差”是业内流行的投资方法,也就是拿几篇券商研报看一看,大家对XX公司的盈利预测是多少,如果业绩披露以后,低于券商的盈利预测,那就叫“不及预期”,股价就会跌。反之,就叫“超预期”。 然而要赚到10年10倍,是不能用这种“买现实、卖预期”的玩法的,你会丢掉大肉。 贵州茅台在2013、2014年不及预期,8倍PE无人问津,回头一看,那是10年难遇的黄金坑。 2018年光伏“531”新政,让隆基绿能磨底,陈发树果断入手,不久便赚了几十个亿。 4,最重要的是优秀的管理层菲利普·费雪在《怎样选择成长股》中,不断强调优秀管理层的作用。 你要投资给那些你愿意把女儿嫁给他的人。 同样的宏观经济环境下,同样的行业,两家业务都差不多的公司,最终必然有一家走出来成为龙头,原因是什么?是企业家、组织的不同,正如华为将中兴甩在了后面。 5,为伟大的公司支付合理的价格,胜过为平庸的公司支付便宜的价格芒格的这句话,再强调几次都不为过。 在公司质地与估值之间,天枰应倾向于前者。统计最近10年的628家十倍股,估值最低的组合平均涨幅17倍,而估值最高的组合平均涨幅21倍。 在林教头的往期文章《怎样买到10倍、100倍股?》中,我们提到:
也就是说,当一家公司处于宏观、行业、企业三者周期共振中时,PE的提高或许并非临时的情绪面炒作使然,而是因为长期逻辑发生了变化,使得PE中枢出现了长期的提高。当成长逻辑足够强时,投资者应对估值有较宽松的容忍。 |
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