$招商银行(SH600036)$宁波银行(SZ002142)$ 今天看了一下宁波银行的一季报，非常好，净利息收人能保持的...

今天看了一下宁波银行的一季报，非常好，净利息收人能保持的增长，如何做到的，其实只要仔细看一看宁波银行的资产负债表，就能清楚了，我想大概是三个原因，第一是短期贷款比例高，第二负债结构的调整，低成本的存款替代了高成本的债券融资，第三个原因其实是最重要的，宁波银行包括长三角的比较好的很多城商行都有一个突出的特点就是贷款占总资产的比例低于债券投资占总资产的比例，而且债券投资大多数是以摊余模式持有的，就是持有到期，这部分的收益是完全不受降息的影响的，所以，可以看到这些银行的所得税和利润的比例特别低，其实就是银行业的短存长贷，持有国债为主的债券的优点就是无资本消耗，也可免税，所以这些银行的特点是杠杆率很高，但资本充足率不错。

这个模式非常熟悉吧，其实就是硅谷银行的模式，不要一谈到硅谷银行，就是破产，简单的说，如果2020年美国的利率政策不是极速转向，这是非常赚钱的模式，零成本的资金，3%的长债，又不消耗资本金，躺着赚钱，但风险就是央行货币政策的转向，但就目前中国的经济形势，真的看不到货币政策转向的丝毫迹象，大体上宁波这类模式还会维持躺赢吧。

但为何我不太喜欢这种模式，应该是个人过度保守吧，这种模式的难处在于会脱离客户，造成金融空转，很大一部分类似于一只高杠杆的债券基金吧。