月风－2020年以来公募的四次发行高峰

刚刚听路演，原图有点尴尬我就不贴了，很多人一直在问市场为什么会这么难？明明去年跌了很多，为什么看起来今年还是赚钱效应很差？天风策略给了解释：

我去WIND把数据再拉了一下，以公募新增份额为例，实际上2020年以来，有四个发行高峰：

1、2020年6月的第一个高峰，当时最火的是医药风格基金，因为2019年是带量采购元年，一度把医药板块估值打到极低，所以后面反弹赚钱效应显著。——之后大医药指数在发行高峰期之后的20年8月见了历史大顶；

2、2021年1月的第二个高峰，当时最火的是茅指数风格基金，因为医药把大消费行业的估值天花板打上去以后，后面以白酒为代表的其他消费开始大幅跑赢，茅指数产品发行达到顶峰，ikun群体开始出现。——之后的茅指数在发行高峰期之后的21年2月见了历史大顶；

3、2021年7月的第三个高峰，当时最火的是新能源/高端制造风格基金，因为后面宁指数接力茅指数开始大涨，伴随着新能源车的渗透率快速提升，所有普通人都开始认知到新能源的景气度。——宁指数是在发行高峰期之后的21年8月见了历史大顶，当然标杆公司宁德时代的见顶时间会更晚一些；

4、2021年12月的第四个高峰，这里的峰值已经比之前低了，因为一些人开始感觉有点不对劲了。但是没事，总有一款镰刀产品等着你，那时出现了固收+的发行高峰期，典型代表就是当时大爆款的睿远稳进配置，成立于21年12月6日，至今净值没回1。——后面发生了股债双杀，包括许多理财产品出现暴雷。

所以，每一次发行高峰期，大概都被套进去几千亿级别的资金，这批人没有丝毫回血迹象，而且属于被一坑再坑，连回本后真正赎回潮还很远。

就这样还有人好意思出来装白莲花，说市场太博弈了太内卷了、对大机构不公平？也别怪没有增量资金了，没骂人都算这批客户涵养很高了。

只能说，一切都有因果，继续忍着吧。收起