|
各位早： 在我们的投资实践中，在判断指数优劣时，会常常关注净资产收益率（ROE）指标，该值代表了该指数的成长性。 ROE = 每股净利润 / 每股净资产，ROE代表了企业利用其净资产，能创造的利润有多少，这是一个实打实的“企业经营效率”指标。我们作为投资者，给予企业资金，企业拿这些资金能不能干的比别人更好，看这个指标一目了然。 基于长期、稳定的ROE值，来初步判断企业的优劣，在大部分时候是有效的。至于单看ROE指标会出啥问题，可扩展阅读《估值的标尺：浅析ROE指标的优与劣》。 目前，年报、季报均已更新完毕，各指数ROE也有一些变化，为此特统计数据以供大家参考。 一、各指数ROE变化一览 1、宽基指数
2023年第一季度数据显示，以上证50、沪深300、中证100为代表的大盘蓝筹指数，表现出较强韧性。其中，深证100指数季度同比增0.17%，表现最佳。 中证500、中证1000、国证2000代表的中小企业指数，则表现的差强人意，下滑明显。 但创业板指、创业板50在新能源行业的带动下，2023Q1仍获得了同比正增长。而科创板受限于科技芯片行业的承压，跌幅同比下降-0.97%。 从2022年年度数据看，ROE前三的指数分别为：创业板50、创业板指、深证100。 2、策略指数
2023年Q1，大部分策略指数ROE略微上涨或下滑，整体波动不大。其中创价值增速明显，同比2022年Q1增1.32%，而创成长却下滑-0.60%。 观察近10年均值与2022年数据，我们发现大部分策略指数ROE中枢在下滑，尤其是深证红利与深证F60指数，受养殖周期底部的影响，近两年利润增速受挫明显。 从2022年数据看，300成长、创成长、创价值、500质量表现优异，2022年增速高于近年均值。 3、优秀行业
2023年Q1数据看，消费行业复苏明显，其中消费红利一骑绝尘，季度同比增3.45%。其余如中证消费、消费龙头、食品饮料等消费核心指数，均正增长。 对比消费行业的上升，受外部事件改善影响，医疗医药行业回落明显。尤其是中证医疗、中证生科、全指医药指数，出现较大幅度回撤。 从2022年数据看，消费红利、中证白酒、中证医疗、食品医疗ROE均超20%，尤其是消费红利指数2022年度ROE高达29.90%，值得关注。 最近消费类指数下跌明显，结合较高的增速，消费行业的机会正逐渐来临。 4、细分行业
对比优秀行业，细分行业近10年ROE均值较低，这也是61常常提醒新手朋友避免介入的原因。行业发展不成熟、不稳定，投资起来的难度就大。 从2023年Q1数据看，光伏产业继续快速发展，季度同比增1.83%。不少朋友担心新能源增速下滑，从Q1数据看，仍保持较高增速。 同样受外部事件影响，医疗器械指数回落明显，Q1同比下降-3.68%，这也是最近医疗行业一直处于底部盘旋的原因之一。 从2022年数据看，医疗器械、新能源车、光伏产业、中证新能源指数ROE大于20%，属于细分行业的强力选手。 而热火朝天的人工智能和游戏传媒，利润兑现能力真的是一般般，鉴于当前高企的估值，61曾多次提示风险。 5、小结 估值表内，61采用了各指数近10年均值ROE，这相对避免了因特殊外部事件导致的阶段利润起伏。从投资实践看，投资各指数的长期收益率也趋近ROE均值。 因此，部分优质指数的阶段ROE波动，无需彷徨。对比阶段数据，更应该关注指数的长期成长性。以近期波动较大的中证医疗为例，目前中证医疗PB降至4.836，全历史百分位降至4.78%，已处于很低的位置。 另外，61建议大伙留点仓位给消费，消费作为A股最强行业指数，是行业投资的重点。当前中证消费PE降至28.80，全历史百分位降至40.18%，近5年百分位降至11.86%（2018年最低20.60，2013年最低17.12）。 二、 “61”全市场估值仪表盘
三、“61”指数基金估值表（0164期）
四、重点提示 1、恒生指数：PE跌至9.51，全历史百分位跌至19.68%，时隔4个月再入低估。恒生指数自去年11月大幅反弹近50%后开始回落，目前恒指再次跌破20000点。 昨日腾讯发布2023年Q1财报，整体表现稳中带喜，营收超预期同比增11%至1499.86亿，利润同比增27%至325.38亿。随着外部环境改善，内部环境优化，中概股逐渐企稳，这将对恒指的稳定带来巨大帮助。 2、深红利：PB降至1.88，全历史百分位跌至17.02%，也再入低估状态。深红利也是红利类策略的优秀标的之一，但深红利成份股主要以大盘成长为主，目前风向在价值向，需要时间和耐心。 3、中概互联：PS涨至2.20，全历史百分位涨至6.18%，继续处于低估状态。好事多磨的中概股，是近3年指数投资者的最大的痛。 本周是中概成份股密集发布财报的一周，也是在外部环境发生巨大变化后的第一个季报。如上文所述，腾讯已经开了一个好头，接下去就看阿里、京东们的表现了。 4、消费龙头：PE跌至24.91，全历史百分位降至34.68%，处于正常偏低状态。另外消费龙头PB降至4.49，全历史百分位降至20.15%，处于接近低估状态，值得关注。 风险提示：基金有风险，入市须谨慎。文章内容、数据仅供参考，不构成投资建议。文中所涉及标的仅为个人思考，请结合自身需求，严控风险，独立决策。 |
|
|
