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昨天的文章，其实对于国家统计局之前公布的PMI数据进行了解读。。。基本就是“大失所望”，结果文章发了之后，财新也发布了一个自己的PMI数据，出现完全不同的结果，因为财新这个PMI数据是5月份上涨了1.4%，是50.9%。。。所以很多人看了这个“数据打架”之后，也懵逼了，不知道听哪个的，我说说自己的看法。。 其实它们根本就不是一种口径，我个人对这么多种“PMI”其实一直保持反感，确实容易乱。。。其实国家统计局的那个叫“中采集PMI”，它反应的是大企业，偏向重工业方向，也就是偏向中上游产业链，体现周期性更强。。。而财新那个，更偏向轻工业和服务业，也就是更偏下游。。。大部分时段，其实2者是同向的，但这次出现背离，这说明啥？ 直接看一份研报吧，就是银河证券儿童节发的这篇。。。二者长期走势就是下图那个轨迹
国家统计局当然数源更全面些，所以它发布的中采PMI更被市场关注。。。5月份该数据的走弱，其实说明整体上游压力大，尤其是房地产和制造业整体走弱，导致钢铁暴跌。。。对于所有宏观数据的分析，必须看结构，光知道一个总量同比升降的，其实半毛作用也没有。。。5月份如果剔除钢铁的拖累影响，其实中采PMI是在49.2%之上的，也就是将好于4月份，所以钢铁走那么差，其实说明了一个趋势，就是整体的周期股都不会好。。。比如有色、制造、建筑这样的，都会很挣扎。。。 而财新PMI走强，说明服务业还可以，所以下游性需求在缓慢恢复，当然了，肯定也有五一假期的影响。 其实从1季度数据，就可以看出来，企业中长贷在明显增长，说明企业有“投资扩产”的冲动，但钱到手了，却迟迟不买东西，所以4月和5月的中采PMI才走弱明显。。。这是为啥呢？说明企业高层也比较纠结，也在观望，怕投了之后，如果需求不振，会增加库存甚至出现亏损。。。 所以其实很多企业都是不见兔子不撒鹰的，它们想的就是先接到订单，然后再增加资本支出。。。而这个过程必然反馈在PPI数据上，很多机构资本其实盯得就是这个数据，他们会等这个数据转正才入场买入么？其实并不会的，因为这东西看的是趋势，只要“筑底回升”就会增量入场的。大概是啥时候呢？还是看看wind预测吧。。。基本上6月份PPI数据是-3.2%，其实也够低的，但相比5月份的-4.2%发生了小幅反弹，所以增量在这个时点是可能入场的，这个数据啥时候公布呢？时间是7月中旬。。。。距离现在还有1个半月。。。所以在这之间，A股大概率就是震荡整理趋势，我正好抽空休个年假去江南玩一圈。。。
即便ppi出现筑底，7月中旬机构们会大幅加仓么？其实也很难的，因为那个时候离着8月底中报出来也就是1个月时间了，而且他们害怕之后的PPI再跌回去，所以大概率还会再看看8中旬发布7月份的ppi数据。。。所以要提前1个季度就想弄清楚对手在想什么？这是很重要的。。。 如果你看半天财经文章，老说弱复苏，很多人不明白这说的是啥，其实盯着PPI走势就可以了，PPI就是那条复苏线。。。。按照现在的趋势，到4季度PPI才会出现转正，所以要观察它的运行趋势，因为3季度业绩你要10月份才知道，然后在等6个月才知道2023年年报业绩。。。而如果强复苏发生在11月或者12月，如果只会盯着财报业绩那么就会错失很多投资机会。。。 那个时候，基本上很多企业库周周期也会见底，同时欧美会进入衰退周期，所以人民币汇率会跌到6.6-6.8之间的。。。而三季报表现也会明显强于中报。。。没错，在中报出来之前，就要想到全年了，整体业绩其实是一季度挺强，然后二季度走弱，三季度四季度逐渐走强，大概是一个耐克logo的样子。。。 在A股的历史上，只要PPI见底回升，股市都会走的不错，并且每当中采PPI跌破-3%之后，然后再出现筑底反弹的话，行情反弹的都比较快大。。。比如2009年初，2012年末，2016年初，2020年中旬，都是如此的。。。所以呢，在PPI出现明显筑底回升之前，要珍惜每次快跌和暴跌，其中9月份中旬发布8月份ppi的时候大概是-0.7%，这个时候其实很多人就会看出端倪了，所以具体的时间其实还有3个半月。。。。。 当然了，所有的观察口径，都必须做到动态修正，比如美国衰退超预期，或者地缘政治冲突升级了，这会导致美元指数快速拉升，北向会快速流出，不仅股市会回调，而且也会影响消费信心，进而影响PPI数据走势。。。在这里主要说的就是一种思路。 要尽量看的远些，当所有人都等着中报的时候，要超越他们至少1季度。。。其实也不用很远，因为其实太远的话，变数也很多，最实用的“远焦镜头”其实就是3-6个月，这个距离相对好保持耐心，而且变化往往可控，同时正好还大于季报的披露间隔。。。。 在投资这个世界，基本上最好玩大狙，躲在暗处瞄准了之后，直接一枪毙命，也就是一旦出现“确定性低估”，最好再加上一点情绪偏见（比如暴跌时候的恐慌），那么重仓抄底，这是最好的。。。如果是遇到震荡盘整行情，其实也不容易，一来要保持耐心，二来要利用快跌“稳步进货”，也就是这时候需要较高的仓控技巧，基本属于两军对垒，打阵地战，这个时候有受伤的风险，所以要趴在战壕里面别动，小心的瞄准爬出来的，并且不卧倒的对手，直接来一梭子，这种傻蛋不会太多，所以重仓不好下，大部分对手还在战壕里呢，而且让你射击的时间很短，因为战争上经常烟雾缭绕（现在就是这个阶段）。。。没错在这个阶段，如果看不清楚，就是根本不露头，也不开枪，趴在战壕里面也行。。。最蠢的方式，其实就是拼刺刀，短线博弈其实就这么一回事，业绩好水平高就是枪法准，但是子弹都退膛了，也没啥用了，所谓的狭路相逢勇者胜，其实很难持续获胜，懂吧。。。 |
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