2023，最大一波IPO造富潮来了

光伏IPO大爆发。

作者 I 张继文 岳笑笑

报道 I 投资界-天天IPO

广东珠海，即将跑出一个超级IPO。

投资界-天天IPO获悉，本周，高景太阳能股份有限公司（简称“高景太阳能”）正式递交招股书，拟创业板挂牌上市，中金公司担任保荐机构。

总部位于珠海，高景太阳能掌舵人是一位吉林大学校友徐志群。自参加工作起，他一直浸润在半导体和光伏材料领域，曾担任光伏龙头公司晶科能源的首席运营官。后来，IDG资本与业内资深团队及珠海华发集团共同创立了高景太阳能，徐志群出任公司董事长兼总经理。一路走来，高景太阳能集结一支豪华投资方队伍，去年估值达到了200亿元。

至此，我们看到火爆一幕：一个个光伏IPO迎面赶来。

吉大校友南下

干出一个独角兽，要IPO了

这是一个吉林大学校友南下创业的故事。

时间回到1990年，徐志群从吉林大学毕业，正式踏入职场。半导体材料与化学专业的他，先后在河南、辽宁、上海等城市工作，待过的公司有中国四佳半导体材料有限公司、圣戈班石英（锦州）有限公司、上海通用硅晶体材料有限公司、海润太阳能科技有限公司等半导体材料和晶硅材料公司。期间，徐志群负责过技术到生产环节的工作，积累了丰富的经验。

2008年，徐志群进入成立没多久的光伏公司晶科能源，担任副总裁兼晶圆事业部总经理。此后数年，徐志群一头扎进技术研发，曾带领团队获得了近数十项发明专利。其中，徐志群研发的“一种浆料的回收方法”，被晶科能源采用，并帮助公司大大降低了浆料的回收成本。徐志群多年的付出得到了晶科能源高层的高度认可，曾晋升为公司首席运营官。

2020年，徐志群离开了晶科能源，并悄悄做了一件事：筹谋创业。当时，IDG资本团队和徐志群第一次会面是在浙江的一个小餐厅里，双方畅聊了近四个小时。一周后，凭借对行业发展趋势的理解，徐志群再次和IDG资本见面，正式决定全身心投入创业。

恰逢当时，珠海华发集团正在发力布局新能源赛道，希望引进光伏企业在珠海落地。一拍即合，徐志群加入了由IDG资本、珠海华发集团共同创立的高景太阳能，主要开展大尺寸硅片及硅棒研发制造业务。彼时，徐志群敏锐地察觉到整个行业将进入N型、大尺寸、薄片化硅片时代，这对硅片的生产规模和技术门槛有着更高的要求。于是，高景太阳能聚焦大尺寸光伏硅片的研发制造，突破并掌握大尺寸、薄片化等方面多项核心技术。

公司成立不久，徐志群开始筹划购买原材料和落地建厂。高景太阳能在硅料市场疯狂扫货。2021年3月，全资子公司青海高景太阳能与新特能源股份有限公司及其2家子公司签署《战略合作买卖协议书》，按照协议约定，分四年，新特能源向青海高景销售原生多晶硅15.24万吨，协议总金额约219.44亿元。2021年6月，在IDG资本牵线下，被投爱旭太阳能向高景太阳能采购3500万片硅片，帮助高景太阳能锁定下游优质客户。

准备好了原材料、锁定了下游客户，高景太阳能抓紧投产。在澳珠企业家峰会开幕式上，珠海市国资委与高景太阳能签署了光伏新能源项目投资落地合作协议，总投资约170亿元。按照协议，高景太阳能50GW光伏大硅片项目及销售中心等将落地珠海市。

在珠海及西宁当地政府的支持下，高景太阳能一期15GW拉晶项目（西宁）及切片项目（珠海）分别仅历时93天和140天便完成了从开工到投产全过程，不断刷新了行业建厂速度。据悉，项目一期日产能已达400多万片，一期试投产的首批硅片产品广受市场欢迎，当时订单已锁定未来两年70%产能，推算2022年产值将超过140亿。

印象深刻的一幕还有2022年5月，高景太阳能与宜宾市人民政府、叙州区人民政府签署合作协议，将投建年产50GW直拉单晶硅棒和30GW单晶硅拉棒切片项目，总投资高达220亿元。当年9月正式开工，3个月后即实现投产。

就这样，在隆基绿能和中环股份等巨头环伺的光伏江湖中，高景太阳能异军突起，成为珠海一家现象级独角兽公司，如今开始奔赴IPO。

估值200亿，如何撑起一个IPO？

成立仅四年，高景太阳能崛起速度令人惊讶。

招股书显示，高景太阳能于2019年成立，主营业务为光伏单晶硅棒、单晶硅片的研发、生产和销售，主要产品包括 182mm、210mm 等大尺寸单晶硅棒和单晶硅片。高景太阳能的主要工作是先采购多晶硅料等原材料，经过熔料、长晶、截断等多个拉晶步骤后可被加工成单晶硅棒，再经过粘棒、切片、清洗等一系列连续的生产步骤完成硅片产品的制造，通过向下游光伏客户销售产品方式实现盈利。

目前，高景太阳能下设珠海金湾单晶硅片、青海西宁单晶硅棒、四川宜宾单晶硅棒及单晶硅片三大生产基地。2022 年末，公司已顺利达成珠海一期、二期 30GW 产能满产，青海一期、二期 30GW 产能满产。

受益于单晶硅片市场需求的高速增长，高景太阳能的产能可以快速转化为订单。招股书显示，高景太阳能已与包括通威股份、润阳股份、中润光能、钧达股份、一道新能源、正泰集团等业内龙头太阳能电池生产厂商签订长期供货协议，建立了良好稳定的合作关系。截至目前，高景太阳能已签订并正在执行的2023年1月至2025年12月“锁量不锁价”的硅片销售长单合计约259.04亿片，为公司产能消化及盈利水平的提升提供了有力保障。

这体现在财务数据上——2020年至2022年，高景太阳能的营收分别为8.91万元、24.91亿元和175.70亿元，复合增长率超过100%；净利润则分别为-113万元、1.08亿元和18.21亿元。

无论从财务数据还是上市节奏来看，高景太阳能是进度最快的企业之一。作为投资机构、地方政府和产业老兵一同培育的典型案例，高景太阳能自带光环，背后也自然少不了一众投资人的鼎力支持。

崭露头角，高景太阳能很快吸引了一众投资人的目光。

2022年4月，高景太阳能宣布完成16亿元A轮融资。除老股东IDG资本、珠海华发集团持续加码追加投资外，国寿投资旗下国寿科创基金、建信（领航战新基金、制造业转型升级基金）、粤财基金（广东省产业发展基金）、深投控资本等财务投资机构，爱旭股份、美的资本等产业投资机构联手参与。

时隔半年，高景太阳能又完成25.15亿元B轮融资，阵容壮观——中金资本与新特能源、中信金石、海通开元、广东粤科、华登国际、华民投等知名投资机构与产业投资人共同参与了本轮投资。彼时，高景太阳能估值达到200亿。

不过，高景太阳能所处的光伏赛道处于高速发展阶段，高利润、低门槛的硅片环节吸引了更多玩家。随着行业产能的扩大及技术进步，光伏产品价格逐步降低，光伏企业在产品性能、成本控制、技术路线等方面展开激烈竞争。

正如眼下，光伏行业正经历惨烈的价格竞争及疯狂内卷，隆基绿能、TCL中环两家光伏龙头相继降低硅片价格。作为光伏新势力，高景太阳能能否可以扛过这波行业动荡期，仍需时间来证明。

投资人挤爆光伏展会

这里IPO大爆发

高景太阳能背后，光伏江湖正在上演一场上市盛宴。

今年5月9日，华耀光电创业板IPO获受理。2019年，“A股光伏第一股”亿晶光电创始人荀建华让出控制权后选择重新创业，创立华耀光电，由儿子荀耀担任董事长一职。2022年12月，华耀光电完成近4亿元的Pre-IPO轮融资，估值一举达到70亿元。

一周之后，中润光能拟创业板上市，预计融资40亿元。这家全球第四大光伏电池片厂商，背后是一对70后夫妻：龙大强和孟丽叶。2011年，他们共同出资成立公司前身中润有限，与晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯等龙头组件厂商合作密切。按募资金额计算，公司估值达到400亿，体量不容小觑。

阿特斯同样来势汹汹。5月22日，阿特斯首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书。这是曾经中国首家登陆美国纳斯达克的光伏一体化产业，如今一波三折后即将登陆A股。创始人瞿晓铧1986年从清华毕业，随后赴加拿大求学。2001年，他创办了阿特斯，几经突破，带领阿特斯成为光伏组件“五巨头”之一。

这份光伏IPO名单不断增加：泽润新能、祥邦科技、鑫宏业……难以想象的是，这一切都发生在短短的5月。如果将时间轴拉长，2023年开年至今，已经有近20家光伏企业冲刺IPO，包括天合光能、永臻科技、百佳年代等，募资金额合计超过600亿，覆盖光伏各细分领域。

至此，一个个光伏IPO排队赶来。

为何是光伏？

这里最重要的背景是双碳时代。如你所见，中国新能源已经成为最火爆的行业，没有之一。我国提出“双碳”目标，明确2030年风电和太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上，对可再生能源发展提出了新任务、新要求。而光伏具备了无可比拟的优点：资源无限、成本极低，还兼具环境友好。光伏发电有望成为最具经济性的电力形式，最具有走进千家万户的可能性。

事实上，中国光伏产业发展已久。到了2018年是一个重要转折点：取消补贴，我国逐渐走向光伏平价上网时代。在投资人看来，“补贴取消”正是说明行业的经济性已经成立，中国光伏产业进入全新时代。

据相关研究报告显示，光伏发电将在未来碳中和背景下的一次能源中最低占比为30%至40%，最高占比可达60%至70%，是未来占比最高的能源之一。

这也是为何现在一级市场几乎抢疯了光伏创业公司。在刚刚过去的SNEC第十六届(2023)国际太阳能光伏与智慧能源(上海)大会暨展览会中，50万人注册观展，场面壮观。其中，国内外一众VC/PE投资人纷纷到场，挤爆了光伏展会。连投资人也忍不住吐槽，最近光伏展最堵车。

不过需要警惕的是，光伏产业内卷严重，阶段性产能过剩、行业洗牌的局面不远了。如此热闹的一幕究竟最后给我们留下什么，拭目以待。