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每一个投资者，可能都想知道这个问题的答案—— 如何能找到一直存活且持续增长的公司？ 看财务报表吗？财务数据有明显的滞后性，而且诞生于工业时代的报表准则面对新兴科技产业，技术、人才、管理、品牌、商业模式等元素的价值根本无法量化。 看行业的未来吗？且不说行业内的公司繁多，无法选择。只从行业来看，有未来的行业不代表现在有价值，当市场一致认可行业的未来，那么，这种共识本身就会反应在市场上，当前的价格是否有泡沫？谁也不知道。 举个例子，站在2000年，互联网有未来吗？但是这并没有阻止“科网泡沫”的破灭。 看管理层？看技术突破？内幕消息？大师推荐？......选择的标准太多，让人手足无措，而ESG投资，或许能给你一点启发。 ESG投资的定义及起源 ESG是社会责任投资的产物，E代表（环境）Environment，主要考察气候变化、碳排放量等指标，通过这些指标考察企业在经营活动中对环境的影响。S代表（社会）Social，主要考察员工健康和产品安全等关键指标，通过这些指标考察企业与员工、消费者、社会的互动关系。G代表（公司治理）Governance，主要考察董事会与高管、公司廉政腐败情况、薪酬等指标，反映公司的激励与约束机制。
可以看出，ESG对公司的考察不止于单独一个方面，而是通过各种指标来考察公司与环境、社会、企业内部的互动关系情况，从而判断企业的价值，旨在获得长期可持续的收益。 ESG投资起源于上世纪20-60年代的伦理投资，当时，随着大公司的发展，如烟草、赌博、军火等企业也开始上市融资，在有信教传统的欧洲、美国等国家，这些产业不符合人们的主流价值观，人们拒绝购买这些公司的股票。 随后，到20世纪80年代，伦理投资的内涵开始延伸，社会责任投资的理念逐渐形成。随着气候的变化，环保理念也开始受到关注。1971年，美国首只社会责任共同基金“派克斯世界基金”问世. 90年代后，可持续发展和绿色金融的理念进一步推广，同时，各大行业的大公司垄断初步成型，人们开始意识到，公司不应只是为了股东的利益，而应该承担相应的社会责任。1990年，全球最早的ESG指数多米尼400社会指数（后更名为MSCI KLD 400社会指数）发布
国内外的发展情况 全球来看，ESG投资已经逐渐成熟，根据UN PRI（联合国责任投资原则组织）数据，截至2021年5月11日，全球已有近3969家机构签署UN PRI原则，包括3915家投资管理机构和 611家资产所有者，资产管理总规模超过 100 万亿美元。
具体来看，截至2018年初，世界主要发达国家和地区的ESG投资总规模达30.7万亿美元，较 2014年实现 13.9%的年均复合增长。其中，欧美地区ESG投资规模最大，欧洲和美国的投资规模分别达 14.1万亿美元和12.0万亿美元，合计占比约 85%；日本增长势头最强劲，2018年投资规模达2.2万亿美元，相对2014年的年均复合增速达308%，主要源于日本养老金GPI的ESG投资应用。
从投资者来看，以养老金为代表的机构投资者是 ESG投资的绝对主力。GSIA 的数据显示，在 2018年全球主要五大地区/国家总计超 30万亿美元的可持续投资中，机构投资者占比 75%，成为全球 ESG 投资的绝对主力。其中，主权财富基金和养老金是主要参与方。对于养老金和机构投资者来说，对于ESG投资的持续投入，也说明了ESG投资的稳定性和长期性受到了他们的认可。
在国内，相比于发达国家起步偏晚，ESG投资在我国发展速度相对缓慢，2017年，PRI原则正式进入中国，2019年，MSCI正式纳入A股并进行ESG评级，国内首支ESG指数-中证180ESG指数发布，2019年新设科创板对于上市公司强制披露ESG信息。根据《中国责任投资报告（2020）》数据，截至2021年5月10日，目前境内共有58家机构签署UN PRI原则，其中，资产所有者、资产管理机构、数据服务商分别有42家、2家和14家。
优势与超额收益 对于上市公司来说，用ESG投资的标准选择的投资标的主要有两方面的优势。 首先是盈利机制,ESG评分高的企业持续经营能力更强，盈利质量更高，更容易通过盈利改善、估值提升的途径提升企业价值，优中选优提升收益表现； 其次是风险规避，ESG高评分企业，在大众心目中的印象更好，不容易涉及到政策风险。面临更少的违规处罚，涉及的诉讼数量亦明显较少，这将对上市公司的风险水平产生影响。 比如说近期受到政策监管的课外教育行业，在政策监管前，无论是从财务基本面还是行业空间观察，都是有大好前景的行业，但是如果将其与社会的互动关系也纳入考量，也许结论就不一样了。 ESG的投资方式也有可观的超额收益，MSCI全球ESG领先指数近五年年化收益率为10.3%，高于基准MSCI全球指数2.5个百分点，在新兴市场，这种超额收益更加显著，从近十年年化收益率来看，MSCI新兴市场ESG领先指数（5.9%）收益高于基准指数（-0.1%）。
在国内，2008年5月5日年由兴全基金成立的兴全社会责任基金是第一只ESG主题基金，即使成立于牛市顶点，截止到2021年6月29日，在12年间依然取得了超过6倍的收入，而同期沪深300涨幅不过27%，取得了近6倍的超额收益！
时代背景 ESG投资的发展有特定的历史原因。 首先是大企业占有越来越多的社会资源，需要承担责任。现代公司制度下，大企业涉及的领域越来越广，借助互联网与金融工具，巨头公司相比小企业的优势更是天地之差，而在企业内部的架构中，企业主要是为股东的利益负责，公众只是作为消费者与客户存在，然而，随着企业的发展，大企业本身已经成为了社会的公共设施，占有越来越多的社会资源，必然要求要承担相应的社会责任。 其次是“绿色发展”深入人心。新冠疫情后，推动世界经济“绿色复苏”，实现可持续发展成为全球发展的主流，联合国前秘书长潘基文在 4 月 18 日召开的博鳌亚洲论坛上表示“造成新冠肺炎疫情的一个主要原因，是气候变化导致的环境退化。”可以预见的是，未来随着气候变化、环境保护、劳工条件、企业责任等问题的日益增多，ESG 投资将受到越来越多的关注。 最后是社会公众与大企业的矛盾。近年来，作为法人的公司与作为自然人的员工之间的关系日益恶化，劳动时长、职场潜规则等受到公众的普遍关注，并引发持续讨论，而对于企业来说，如果无法在这方面得到改善，也许就会引发不可测的政策风险。 总结 企业的核心利益是什么？教科书式的回答是股东利益，因为股东是企业的所有者。但是ESG投资则告诉我们，当企业壮大，它就必然会与社会、环境产生互动，甚至本身就成为环境的一部分，这时，企业必须意识到自己的定位，承担相应的社会责任，这才是企业的核心利益！ |
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