Mysteel：终端补库积极 焦炭第三轮提涨可期

近期煤焦市场偏强运行，但国内经济数据偏弱仍考验后期煤焦反弹空间。一方面，煤矿安全月过后，个别地区出现煤矿安全事故。部分煤矿有临时性停限产现象，叠加下游终端库存较低，需求表现较好，线上竞拍溢价较多,焦煤供应阶段偏紧。焦炭受制于下游铁水产量高位和钢厂库存偏低，焦炭价格企稳反弹后，钢厂补库积极性明显回升，7月下旬焦炭仍有继续反弹空间 。

另一方面，宏观经济数据表现仍然偏弱，对比去年低基数下今年二季度GDP同比增长6.3%，上半年我国GDP同比增长5.5%，6月份我国固投、消费、出口等数据同比仍在收缩，6月地产前段投资和新开工面积同比降幅仍在扩大，叠加传统淡季和高温以及暴雨等天气影响，终端需求持续性仍待验证。此外，外围市场受到美联储继续加息预期，以及宏观经济环境和政治扰动等影响，对原料需求支撑力度偏弱。

从煤炭库存来看，截至最新Mysteel统计洗煤厂焦煤精煤库存110.99万吨，周环比降幅0.3%；独立焦企全样本焦煤库存832.97万吨，周环比降幅1.49%；港口焦煤库存211.98万吨，周环比降幅6.73；钢厂焦化厂焦煤库存726.10万吨，周环比增幅0.01；焦煤总库存1882.04万吨，周环比降幅2.3%。

Mysteel：焦煤库存情况（单位：万吨）
焦煤库存	最新值	周环比	月环比	年同比
洗煤厂	110.99	-0.30%	-29.56%	-49.07%
独立焦化	832.97	-1.49%	6.78%	-11.92%
港口	211.98	-6.73%	-5.17%	-0.11%
钢厂	726.10	0.01%	-0.22%	-14.20%

近期煤炭库存降幅较大主要集中在中间贸易环节，下游采购需求增加，终端钢厂补库积极。叠加近期个别地区安全事故频发，区域内安全检查增多，煤矿供给受到一定影响，而目前大部分煤矿库存偏低，供给相对偏紧。近期煤价涨幅较大，部分煤种平均涨幅200-400元/吨，后期随着焦企利润亏损，下游对高价煤接受能力减弱，煤价继续上涨空间相对有限，部分煤价涨幅将逐步放缓。

从焦炭库存来看，截至最新Mysteel统计独立焦企全样本显示，焦化厂内焦炭库存为81.82万吨，周环比降幅7.2%，；港口焦炭库存为213.1万吨，周环比降幅2.02%；全国247家钢厂焦炭库存590.73万吨，周环比降幅0.18%。焦炭总库存885.65万吨，周环比降幅1.31%。

Mysteel：焦炭库存情况（单位：万吨）
焦炭库存	最新值	周环比	月环比	年同比
独立焦化	81.82	-7.20%	-15.74%	7.45%
港口	213.1	-2.02%	3.60%	0.05%
钢厂	590.73	-0.18%	-1.75%	-3.61%

各环节焦炭库存均保持去库，降幅较大主要集中在上游焦化厂。焦企厂内库存较低，出货顺畅，下游需求较好。钢厂目前仍保持一定微利，铁水产量高位对原料需求采购积极，而盘面一直保持升水，港口贸易投机情绪良好，贸易企业看涨心态较多，多捂货待涨。叠加部分下水内贸和出口装船，港口库存周环比小幅下降。

总而言之，近期煤焦基本面表现良好，下游需求保持高位，叠加煤矿安全检查趋严和焦企利润亏损，煤焦供给趋紧。前期低库存导致终端下游补库较为积极，支撑煤焦价格仍有一定上涨空间。但仍需关注淡季下游成材需求、钢厂利润和入炉煤成本以及月底宏观政策等影响。

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