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本次全国中成药集采价格均匀降幅为49.36%，处于合理预期内，与之前几次中成药集采价格均匀降幅相当。中成药集采呈逐步扩大趋势，但降价相对温文。本次全国中成药集采时刻跨幅较大，从2022年9月9日第一次发布集采细则开端，到2023年6月21日发布拟中选结果为止，共经历将近300天时刻，中心受到不可控要素影响停滞一段时刻。集采药品规划从将近1亿到24亿不等，药品通用名分组来看，最大规划药品为华蟾素，医疗终端2022年出售额到达23.59亿，最小为乐脉，2022年出售额为0.74亿元。价格降幅散布看，21个药品降幅集中在41%-53%，数量最多。别的有15个种类降幅散布在29%-41%之间，18个种类降幅散布在53%-65%之间。最高药品价格降幅76.85%，最低价格降幅为4.62%。 
疫苗板块主张重视消费复苏和流感防控两条主线。全体逻辑：2022年“消费弱添加”+“新冠减值计提”影响成绩，疫情受益板块估值继续下杀，2023年Q2A股疫苗公司“消费回暖”+“流感需求开释”成绩有望提速。1)消费型疫苗：重视需求继续回暖。2023年Q2起疫情影响负面要素(详细表现疫情管控影响企业发货与推社区防备门诊暂时性关闭影响疫苗接种等)基本排除，可选消费类疫苗(HPV、13价、带状疱疹)等接种有望迎来回暖。2）时节性疫苗：重视下半年秋冬时节的需求提高。2023年一季度的流感发病水平为近五年最高，因为近年来流感疫苗接种水平继续下降，且疫情管控放松后，大众出行提高，为流感的传达创造了条件，造成了流感较大规划的爆发。上半年流感的爆发，我们认为将提高大众接种流感疫苗的意识。此外，疫情防控方针的放松也为流感疫苗的接种扫清了障碍，下半年的流感疫苗需求将得到开释，毛利边沿提高。一方面需求提高带来销量和利润添加，别的一方面报废减少带来减值影响削弱，我们看好本年流感疫苗企业的成绩添加，主张重视流感疫苗企业下半年发货状况。 药房零售板块：继续看好医药零售板块在连续对接统筹之下接受处方外流增量。5月新增湖南、云南、广东等医药零售大省，6月新增安徽省、河南省，7月新增上海市，目前全国已有近过半省/直辖市（15个以上），数万家药房正式对接统筹医保，且多地仿效“武汉模式”，药品定价及付出比例并非严苛，药房营收和毛利额有望存在边沿增厚。一起，电子处方流通平台加快落地，药店自建、共建互联网医院效果不错。 风险提示：中药材价格动摇风险；集采风险；疫苗出售不及预期等。 |
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