新中国成立以来,随着不同时期经济制度的变迁、以及国际货币制度的变化,我国人民币汇率制度也随之相应变化。 上一篇,我们聊了计划经济时期我国人民币汇率制度的变迁。 人民币汇率发展历史:1949~1978 计划经济时期人民币汇率的变迁 今天,我们来聊一聊改革开放初期,我国的人民币汇率制度的发展和变化。 1979-1994年1978年底的十一届三中全会确立了我国改革开放的决定。1979年,我国正式实行改革开放,计划经济开始向市场经济转轨。并于1993年底的十四届三中全会确立了社会主义市场经济体制。 从十一届三中全会到十四届三中全会的十五年,是我国计划经济向市场经济转轨的十五年。「期间的主要特征是“双轨制”」。在这一时期,各类经贸相关的政策和制度都在“双轨制”中运行,也包括人民币汇率政策。 改革开放的基本国策确立之后,人民币汇率面临的第一个大的问题是:「人民币汇率被高估」。这也成为了中国人民银行需要解决的主要货币问题之一。 改革开放以前,我国外汇高度集中管理,外汇统收统支。人民币汇率并不是一个价格杠杆,不以外贸交易的价格衡量为主,而主要是经济核算的工具,汇率整体偏高估。 高估的人民币汇率,不利于我国的改革开放,对我国外贸行业的发展有很大的负面影响。 譬如:1979年时,我国民间的外汇定价约为1 : 2.75,也就是外贸公司平均用2.75元人民币可以换回1美元。然而,我国官方的汇率定价为1 : 1.4962。 也就是说,外贸公司用2.75元人民币换回1美元后,只能从银行换回1.5元人民币。这样看来,外贸公司在既有的外汇兑换制度下,肯定会亏损。 为了解决这一问题,促进外贸业的发展,我国主要采取了两大措施:
先来看第一大措施: 1981 - 1984 第一次汇率“双轨制”1981年1月1日起,我国开始试运行「“贸易内部结算”」汇率价格,对出口企业按照 1 : 2.8 进行人民币对美元的结算, 而对于其他用途,如旅游、侨胞、外事出访等,仍然按照官方的价格结算。 也就是说,我国的人民币汇率实质性的进入了“双轨制”:
可以看出,这期间的官方价格与“贸易内部结算”价格还是有很大差距的。 针对贸易单独结算的汇率,实质性的推动了我国对外贸易的发展。我国的外汇储备在这几年快速增长,与计划经济时期个位数、甚至负数的外汇储备量相比,到1984年底,我国的外汇储备已经达到了82亿美元。短短4年增长了十多倍。 直到1985年,我国接受IMF的建议,正式废除“双轨制”,取消“贸易内部结算汇率”,仅保留“官方汇率”,并且将“官方汇率”一步到位贬值到2.8的水平,汇率正式实现并轨。 再来看第二大措施: 1988 - 1993 第二次汇率“双轨制”「第二次汇率“双轨制”的引子是“外汇留成制度”。」 如前所说,为了解决外贸公司换汇亏损的问题,1979年8月开始,我国实行“外汇留成制度”,外贸公司赚取的外汇,可以自主保留一部分,供自由支配,也可以将其卖给其他有需求的公司。 在改革开放初期,公司间“留成外汇”的交易比较混乱,有些是通过私下交易,有些通过黑市,各地之间的价格也不尽相同。 为了调适这类错配的外汇供给和需求,国家外汇管理局在1980年10月开始试行“外汇调剂”业务。这就是初代「“外汇调剂市场”」,也是除官方外汇定价市场外的第二个外汇市场。 不过,“外汇调剂市场”在发展初期没有受到太多关注,并且因为严格的审查和限制,发展非常缓慢。 「第一次“双轨制”并轨后人民币被高估」 1985年“双轨制”并轨后,虽然“官方汇率”进一步调贬,但似乎人民币仍然被高估。 从1985、1986年的外汇储备就能看出:外汇储备大幅度的减少,说明进口要比出口火爆,也间接说明了人民币被高估,用美元买东西更划算,所以外汇持有者更倾向于把美元花出去。 「第二次汇率“双轨制”的快速发展」 1985年以后,虽然我国不再有“贸易内部结算价格”,但是由于之前提到的“外汇留成制度”所带来的“外汇调剂市场”得到进一步发展,与“官方汇率”又形成了新的汇率“双轨制”。 1985年12月,深圳首先成立外汇调剂中心,专门办理外汇调剂业务。 1988年3月,为进一步推进外贸行业的发展,国家外汇局制定了《关于外汇调剂的规定》,并据此,国家外汇局逐步成立了多个地方「“外汇调剂中心”」。 随着更多的“外汇调剂中心”的成立,“外汇调剂市场”的汇率定价机制也逐渐成熟,其汇率定价逐渐成为被认可的市场化定价,与“官方汇率”并存。 截至1994年汇改前夕,我国共成立了108家“外汇调剂中心”,负责配置了全国超过80%的外汇资源,其公布的外汇价格也成为了实质性的、反应外汇市场真实供求关系的「“市场汇率”」。 在第二次“双轨制”运行期间,人民币的“外汇调剂市场汇率”一直要低于“官方汇率”,拉动“官方汇率”逐步向“市场汇率”靠近。 从数据中可以看出,自从开始重视发展“外汇调剂市场”,我国的对外贸易又重新开始进入快速发展的轨道。外汇储备从1987年的30亿美元快速增长到了91年的200亿美元。 「第二次汇率“双轨制”的终结」 1993年底召开的十一届三中全会,确立了社会主义市场经济体制的发展路线。随后出台了一系列的财政、经济、税制、货币等方面的政策。 1994年1月1日,我国取消“官方汇率”与“调剂市场汇率”并存的“双轨制”,取消“调剂市场汇率”,并且将“官方汇率”一次性贬值33%,汇率正式并轨。 当时需要并轨以及一次性贬值的主要原因有两个: 一是,汇率“双轨制”存在巨大的套利空间,确实损害了一部分国家利益,应该被取缔。 二是,92年邓公“南巡讲话”后,基本确立了我国全面开放的市场经济路线。对外贸易方面确实有巨大的出口赚取外汇的需求。而贬值的货币更有利于出口。 不过也需要注意到,这样大幅度的货币贬值,对国内经济也造成了很大的负面影响。那几年的国内通货膨胀非常严重,消费者价格指数(CPI)居高不下,在1994年10月达到了恐怖的+28%。 总结自1979年改革开放,到1994年正式转型市场经济,我国社会制度和经济体制经历了巨大的变化。旧有的轨道和创新的轨道同时运行,试图探索出最适合我国社会主义道路的发展路线。 这十五年里,“双轨制”是无法绕开的话题,人民币汇率的改革也如此,双重汇率制度同时运行。 先是“贸易内部结算汇率”与“官方汇率”并存运行,再是“外汇调剂市场汇率”与“官方汇率”并存运行。直到最后,当经济体制确立下来后,汇率政策也随之确立,汇率并轨,单一运作。 下一篇,我们再聊一聊1994年汇率并轨后,我国的汇率市场化改革的道路。 |
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