|
现在Ａ股从上一轮牛市高点回调，已经差不多两年半时间，很多朋友信心和耐心尽失。 我建议身处焦虑中的朋友，花上十分钟，听腾腾爸聊一聊巴菲特和巴菲特的熊市投资。 读史可以明智。
研究透过去的事，可以帮助我们做好未来的事。
努力把别人的智慧装进自己的脑袋。 特殊时刻，静心正念，才是我们最应该做的事。 从1956年和亲朋好友成立合伙公司开始正式投资以来，巴菲特在资本市场已经叱咤风云近七十年。 期间，他经历过无数次的股灾、熊市、波动，比较著名的有： （1）1970年代初石油危机引发的股市大跌：从1973年到1974年，期间道琼斯工业平均指数下降幅度超过45%； （2）1980年代初经济衰退引发的股市大跌：从1980年到1983年，期间道琼斯工业平均指数下降幅度约为27%；
（3）1987年著名的黑色星期一引发的股市大跌：发生在1987年10月19日当天，道琼斯工业平均指数大跌22.6%； （4）1990年代初房地产危机引发的股市大跌：从1990年到1991年，期间道琼斯工业平均指数下降幅度约近20%；
（5）2000年互联网泡沫破裂引发的股市大跌：从2000年到2002年，期间纳期斯达克综合指数下跌约78%；（6）2008年金融危机引发的股市大跌：发生在2008年当年，期间道琼斯工业平均指数下降幅度约近54%；（7）2020年新冠疫情冲击引发的股市大跌：发生在2020年当年，3月高峰期，道琼斯工业平均指数下降幅度近38%。
尤其是2020年的这一次股市大跌，距今不过三年多一点时间，很多朋友应该还记忆犹新。当时美股因受新冠疫情冲击，发生连续熔断，巴菲特称之为“活久见”，后来也因此被网友戏称为“活久见行情”。这些著名的股灾、熊市、波动，美国股票市场的跌幅都不浅，少则20%以上，多则约近80%。并且绝大多数股灾、熊市，经历的回调时间并不算短，除了1987年的黑色星期一之外，都是短则数月，长则数年。实事求是地说，美股跟A股的尿性，没有什么本质的不同。巴菲特不是长期投资的始祖，但绝对是长期投资的坚定践行者。他持有美国运通超过50年，持有可口可乐和富国银行超过30年，目前最大持仓的苹果公司，是从2016年开始买入的，从第一笔投资到现在也已经超过了7年。巴菲特投资哲学的核心，就是抱持耐心，选择并坚定持有具有长期潜力的优质股票。他相信熊市是投资的机会，可以以更低的价格购买优质企业的股票。在每年的股东大会上，他都在喋喋不休地给听众们重复讲解这些投资的基本知识。第二，始终坚持逆向投资。 “别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”，是巴菲特的名言，现在已经世人皆知。巴氏鼓励投资者在熊市和牛市的两个极端中都要采取逆向思维。他认为，当市场情绪低迷时，恐慌性卖出可能导致机会。相反，牛市高峰时，市场情绪极为狂热，泡沫又能给投资者带来高价卖出的机会。熊市中，他看好那些被低估的企业，认为它们有较大的增长潜力，并在牛市狂热期，对泡沫股始终心怀戒惧。2008年金融危机期间，许多投资者对银行股失去了信心，认为银行股不再有什么投资价值。但巴菲特利用逆向投资策略，选择投资了美国银行和富国银行等一些银行股票。他坚定地认为危机终将过去，并且在危机过后，这些银行都能够迅速地恢复。最后的事实证明，他的决策是对的。危机发生几年后，美国银行和富国银行股价都收复了失地，并且相继创下历史新高。巴菲特喜欢熊市，喜欢股灾，喜欢在熊市和股灾中，选择那些被低估的企业大举进行投资。第三，始终保持冷静和理性。 巴菲特的冷静和理性举世闻名，他不受市场情绪左右，在投资决策中坚持独立思考理性判断，强调在投资决策过程中避免受到情绪的干扰和驱动。当年互联网狂潮时，巴菲特认为互联网企业泡沫严重，坚持不做投资，自己的投资成绩也连续几年跑输市场，备受舆论的质疑和嘲笑。在熊市的回调中，随着市场波动和恐慌情绪的加剧，投资者更容易受到氛围和情绪的影响，很容易做出非理性的交易决策。而巴菲特迥异于常人的理性分析及坚持长期价值，使他也获得了远超常人的超额投资收益。第四，始终坚持自己的投资标准。 巴菲特拥有成熟稳定的投资交易体系，在极端的市场环境下，无论熊市还是牛市，他都能坚持自己的投资标准。我在拙著《一本书看透Ａ股》中，曾经详细介绍和分析巴氏的六大择股标准，分别是：（３）在负债极少或没有负债的情况下，公司具有良好的净资产回报率；
（４）具备优秀的管理层；
通过这六条标准，巴菲特总是坚持寻找那些具备良好经营管理、稳定现金流和强劲竞争优势的企业，从不受市场情绪和短期波动的影响。优秀的投资者都应该建立起自己成熟稳定的择股标准，这样在波动来袭时，方能有条不紊，淡定从容。第五，始终保持合理充沛的现金储备。 巴菲特十分重视现金储备，由他主持的伯克希尔公司始终保持着丰沛的现金头寸，尤其最近几年，伯克希尔的现金规模始终保持在千亿美元以上的规模。在熊市中，巴菲特会利用这些现金购买低估的股票，进行各种各样有利可图的投资。应该说，是这些现金储备为巴菲特和伯克希尔提供了安全边际，让他的逆向投资执行得更为顺畅、灵活。我们常说“价值区内应该越跌越买”，股票特别便宜的时候，大多数人都可以“一眼定胖瘦”，但要想买入，前提是你得有钱。巴菲特在股东大会上，不止一次对众人说：长期看，现金是一项非常糟糕的资产，因为它的长期收益率会非常低，但手中拥有足够的现金会让我非常舒服，晚上睡觉也能睡得很香。巴氏始终保持清醒和冷静，哪怕对现金的观点和态度也充满辩证性。他这段话的意思是说：现金本身不是好的投资，但拥有现金可以成就好的投资。
我们复盘一下会发现，巴菲特所有成功的投资，都来自于股价便宜时的逆向抄底。能保证他做到这些的前提，就是他手里始终保存着一定的现金储备。正因为对上述原则的笃信和坚持，巴菲特在近七十年的投资生涯中，获得了远超市场和同行表现的投资收益。
对基金经理们来说，长期年化复合收益能够超过10%，就是世界顶级水准了，而巴菲特的这项数据，长期维持在20%上下。
市场低迷、长期熊市、波动剧烈，这些事情并不可怕，可怕的是不知道如何应对。巴菲特的成功，给我们如何看待Ａ股眼前的低迷、如何有效应对这种低迷，提供了宝贵的经验参考和操作示范。
第一，坚持长线价值投资理念不动摇。 长线价值投资者的核心理念就是购买被低估的优质股票，通过长期持有来获得收益。在市场底部时，焦虑和恐慌情绪不断积累，这会导致股票价格在价值区内也能产生非理性下跌。我们一再强调，市场或股票发生在低估处的下跌，通常都是机会，而不是风险。这时候更应该坚持价值投资，坚持用长线思维来分析和思考问题。第二，适当分散，滚动操作，降低风险。 将资金分散投资于多个行业和公司，可以降低单一股票的风险。当股票市场总是在底部磨蹭时，不同行业和公司的表现可能会有所不同。通过分散投资，我们可以降低整体投资组合的波动性，即使市场整体低迷，仍然有机会通过某些行业或公司的强势表现来获得长期回报。腾腾爸一贯的观点：组合投资；三五个板块，六七只个股；再看好一只股票，对总仓位占比不要超过20％，再再看好，也不要超过40％。每逢市场下跌、手中又无余钱加仓时，我还会启动＂滚动操作＂大法，将有限的子弹不断往最优质最低估的地方集中。第三，保持冷静和耐心。 作为长线投资者，我们需要有足够的耐心和冷静来应对市场的低谷。尽管市场可能会在底部磨蹭，但长期来看，牛熊周期转换是不变的规律，股市最终一定会走出底部，走出向上的趋势。因此，不要被市场的短期波动所影响，坚持终胜思想，保持对自己精挑细逃出来的投资标长期看好的信心。 “你在人生低位处的态度，决定了你未来的人生高度”。 腾腾爸的这句话，讲的人生，又何尝不是在讲投资呢？
第四，关注企业基本面，加强分析和研究。 股价只是股票的暂时性报价，决定股票价格最终走向的，还是股票背后那家企业的经营。市场低迷时，加强对企业基本面的分析和研究，可以增强投资者信心，尽最大可能摒弃市场情绪和嘈声的干扰。关注企业，主要是关注企业的盈利能力、财务状况、竞争优势和未来增长潜力等方面的因素。如此，通过深入了解公司的价值，我们可以更好地判断是否买入或持有股票。第五，利用好后续现金流，坚持定投策略。 市场在底部磨蹭时，定投策略能够有效降低市场的不确定性。通过定投策略买入股票，我们可以摊平购买成本，尤其是市场低位处的买入，可以在市场回升时让我们获得超额回报。当然，定投策略的前提，是我们必须建立起一套属于我们自己的、切实可行的后续现金流体系。投资界有一句话，叫：你在场外赚钱的能力，决定了你在场内持股的态度。熊市末期，市场底部，投资者普遍“亏损”累累，此时还有钱买入的人，都是幸福的人。
腾腾爸可能是全市场中，第一个提出投资应该建立场外场内两套体系观点的人。此番观点，已经收录于新书《一本书看透A股》中，这部分内容书里有比较详细地论述，这里不再多说。总之，市场在底部磨蹭，作为长线价值投资者，我们应该坚持自己的投资原则，坚持分散投资、保持耐心和冷静，通过加强企业基本面的分析和研究，择优而居，坚持到底。同时，建立起丰富立体的后续现金流体系，坚持定投策略，摊平市场的波动性，努力在市场底部、股价便宜时，多积攒一点优质而廉价的筹码，以期获得更好的长期超额回报。价值投资是一项长期策略。 既然是长期策略，那就不要过分关注市场的短期波动。 记住腾腾爸以前常念叨的一句话：永远不要被市场的短期情绪控制！ 相信A股，终将走向更加美好的未来！
三年前五年前写这么多，还是小菜一碟，熬个通宵，跟玩儿一样。投资的核心知识就那么多，写来写去就有嚼剩饭的意思了。
总之吧，没有精力也没有心思去字斟句酌了，大家凑合着看吧。最后，再毛遂自荐一下自己的两本新书吧——看书，是最能系统地了解一个人的思想和知识体系的事情——
《一本书看透财报》，我可以保证，这是你能在当下图书市场上看到的最通俗易懂而又深入浅出的讲解财报阅读的书！随着阅读人数的增加，这一点会越来越成为大众的共识！没有阅读前，你可以吐槽腾腾爸是王婆；但阅读之后，你一定会承认腾腾爸所言非虚。
长线投资，逆向投资，价值投资，这是价值投资的三部曲。
《一本书看透A股》，这本书以2021年以来的市场回调为写作背景，夹叙夹议，在轻松阅读间潜移默化进正确的投资理念。
腾腾爸的两本新书上市后，好评如潮，已经连续三周霸榜京东经管类图书销售榜！
好在二印新书已经上市，并迅速充实到了相关渠道之中，大家可以放心买啊。为了感谢朋友们的关心、关注、关爱，二印新书上市，腾腾爸应出版社之邀，再次搞了一些亲笔签名版。为保证服务质量，这部分亲笔签名版，全部由机工出版社会在京东的官方专营店对外销售。
|
