20230910 格林达 湿电子化学品第一股,研发出国内首套光刻胶显影液生产线,打破垄断

原创 财报翻译官 财报翻译官 2023-09-10 16:28 发表于辽宁

这是一家我国湿电子化学行业中的领军企业，目前该公司已经成功研发出中国第一套显示面板用光刻胶显影剂生产线，填补了国内空白。

而凭借着在半导体领域的强大竞争力，这家企业生产的光刻胶配套试剂不仅成功进入到 LG集团和京东方等企业的供应链，还远销韩国、日本。

湿电子化学品是微电子、光电子湿法工艺制程中使用的各种液体化学材料，是显示面板、半导体和太阳能电池制作过程中不可缺少的关键性材料。

2023年上半年，宏观经济形势复杂多变，终端需求疲软，全球半导体显示行业经历了严峻的需求挑战。

而从今年二季度起，终端消费需求缓慢复苏，显示产业也逐步回暖，在供给端的主导下逐步走出低谷。

根据群智咨询预测，2023年下半年特别是第三季度的显示面板需求环比将呈现温和增长。

而根据市场研究机构Omdia报告，2022年至2029年有源OLED显示面板的出货面积预计将从1411.54万平方米增长至3470.76万平方米，年复合增长率将达到13.72%。

虽然在今年第二季度，该企业的营业收入出现了下降，但是在市场逐步回暖的背景下，管理层在报告期内投资了接近4亿人民币来扩大湿电子化学品的产能。

如果这些在建项目都能投产的话，这家公司的产能将扩大一倍以上，这也为该企业未来净利润的增长打下了坚实的基础。

目前，这家公司的股票在大幅回撤了75%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

下面翻译官将详细分析格林达(股票代码:603931)这家上市企业2023年半年报，下面进入今天的主题。

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在下面的环节中，翻译官将详细分析这家公司的生产情况和经营情况，我们先来看一下该企业的经营状况。

在文章的开头已经介绍过了，2023年上半年由于终端需求疲软导致全球半导体显示行业受到严重的冲击。在此背景下，这家公司光刻胶显影剂的销售速度以及回款的时间都出现了放缓。

2022年第二季度，该企业光刻胶显影剂的原材料从进入到库房到产成品离开库房的时间只需要31天，而现在的销售周期却高达48天，销售速度放缓了56%。

销售速度的放缓会降低公司的营业收入，减少其净利润，而其原因是半导体显示行业景气度的下降。

除了产品销售速度出现放缓以外，在报告期内这家企业的回款时间也延长了。

2022年第二季度，该公司销售完光刻胶显影剂后只需要100天就能收到货款，这也是该企业的销售账期。

而现在同样销售光刻胶显影剂却需要118天才能收到货款，销售回款的时间延长了18%。

销售回款时间的延长使货款回到公司账户里的速度变慢了，这样管理层就无法快速的把这些钱投向生产经营，进而降低了该企业的资金使用效率，减弱了其赚钱的能力，而销售回款速度的变慢是因为下游终端面板客户的销售不畅，资金紧张。

所以在2023年第二季度，由于该企业光刻胶显影剂销售速度的放缓以及销售回款时间的延长使得这家公司的净利润出现了下降。

2022年第二季度，这家公司的净利润还有9,302万元。到了2023年第二季度，该企业的净利润就降至7,772万元，同比下降了16%。

而这家公司目前的净利润，在A股芯片概念板块395家上市企业中排名第142位。这个名次处在板块中等偏上的位置，说明其规模相对来说并不小。

上面看过了这家公司的净利润表现，下面我们再来分析一下该企业的现金流。

2023年第二季度，该企业的净利润虽然有7,772万元，但是同期这家公司因经营活动而实际收到的现金净额竟高达9,971万元，同比增长了25%。

这说明如果你此时打开这家公司的利润表显示有7000多万的净利润，但是如果你打开该企业的银行账户后会发现，在报告期内这家公司因为销售光刻胶显影剂而实际赚到了9000多万元的现金净额。

经营活动产生的现金流量净额高于净利润，并且同比出现了增长，这说明和去年同期相比，该公司的现金流能力提升了，其账户里的钱也变多了，而这对该企业的生产经营是非常有利的。

看到这里有人会问，在报告期内这家公司的销售回款时间不是延长了吗，那为什么现金流会如此充裕呢？

因为在今年第二季度，虽然该企业的销售回款速度变慢了，但是管理层却提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，使往期的货款都回到了该企业的账户中，所以这才使现金流变得充裕。

通过上述分析我们了解到，在2023年第二季度，由于行业市场景气度的下降不仅使该企业光刻胶显影剂的销售速度放缓了，还使其业绩出现了下降，但是与此同时管理层却提高营运能力，增加了公司账户里的现金，这说明该公司并没有出现实质性的问题。

上面看过了这家企业的经营情况，下面我们再来分析一下该公司的资产负债表，并了解一下这家企业的生产状况，以及该公司未来的发展情况。

在这家企业的资产负债表中翻译官发现，目前该公司竟然没有有息负债，他的短期借款和长期借款都为0。

没有有息负债是优质企业的特征，因为投资者愿意投，公司赚的钱也够花，所以不必举债。

虽然该企业没有有息负债，但是在报告期内这家公司账户里的现金却非常充裕。

2023年第二季度，该企业的货币资金为6亿元，交易性金融资产为1.01亿元。

货币资金就是这家公司短期内可以支配的现金，交易性金融资产则包括了理财、结构性存款等，而这两个报表项目的总额占总资产的比重竟然达到了45%。

这说明该企业账户里的现金十分充裕，也说明目前这家公司处在防守阶段，并没有把钱用在生产上。

因为该企业在报告期内并没有处在进攻状态中，所以这家公司的存货也出现了下降。

2023年第二季度，该企业的存货为5,587万元，同比下降了10%。

因为在报告期内，这家公司光刻胶显影剂的销售速度是放缓的，所以存货的下降说明管理层在清理库存。

清理库存虽然对现在的企业来说是有好处的，但是却不利于公司未来净利润的增长。如果在今年7、8、9月份，这家企业不扩大生产的话，那么该公司第三季度净利润增长的概率也不是很大，这一点是需要我们注意的。

在本环节的最后，我们再来分析一下这家企业的现有产能以及在建项目。

2023年第二季度，该公司的固定资产为1.85亿元，同比增长了11%。

因为在固定资产中有超过90%都是厂房和生产设备，所以固定资产就是这家企业的现有产能。

虽然该公司的现有产能有1.85亿元，但是翻译官却在这家企业的财报中发现，目前管理层正在投资建设两个电子化学品生产项目，而这两个在建项目的预计投资总额近4亿元。

因为这家公司现有产能只有1.85亿元，所以这两个在建项目都投产的话，该企业的产能至少放大到一倍以上。

通过进一步分析翻译官发现，目前这两个在建项目工程的进度一个为59%，一个为84%，这也说明在今年末这两个在建项目应该能投产。

因为管理层扩大产能是预计未来行业风口将会发酵，所以在今年未来的季度里，该公司的在建项目都能投产的话，再配合行业风口，管理层一定会增加存货的数量。

如果此时市场也能消化掉该企业新增光刻胶显影剂的新增产能，那么这家公司今年净利润的增长以及创出历史新高都将是大概率事件。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为这家公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐格林达这只股票，也没有说格林达公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。