|
这几年商业模式谈烂了，写书的不计其数，还有一堆书给企业家写的，力图改变企业的商业模式，从而提升企业的盈利水平。随着这几年对投资思考的加深，对商业模式挺有感觉，就专门写一章总结自己的认知。 如果把企业当成一种生物的话，不同企业其实有着自己诞生以来的基因，这个基因决定了企业能够走多远，做多大，也就是N年后的现金流情况。而每个企业的基因诞生都是在独特的环境下产生的，所以也就很难改变，只有极个别的企业基因可以演进，就是所谓的升级。其实企业的基因决定了企业的商业模式。 商业模式的规律基本上是幸福的各有各的幸福，不幸的出奇的一致。为什么这么说，有些企业诞生之初，天然具备独特的商业模式，能够天然持续很久，这种商业模式能够为企业带来源源不断的现金流。而绝大多数企业出生开始就进入不断的血拼中，天天度日如年，一步走错就万劫不复。而经济规律决定了，大多数企业最终是趋近于社会平均效率，就是企业价值为零。而不好的商业模式，可能对社会是有帮助的，可能对消费者和员工是有帮助的，但唯独损害了投资人的利益。其实企业在社会、消费者、员工、股东、债权人，这些维度，要么伤害一个，要么所有人受益。好的商业模式的企业就是所有人受益的企业，其实也是千里或万里挑一的企业。 怎么看哪个企业的商业模式好呢？基本看企业创立以来的ROE就可以看出来，好企业基本上10年的ROE都是稳定的，有太大波动的ROE的企业都是很难长期维持自己竞争优势的企业，也是没有好商业模式的企业。没有好的商业模式会非常辛苦，对于投资人更是如此，毕竟投资的终极理想就是躺赢。高的ROE可以保证企业以小资金投入，能获取更多的现金流，这些现金流可以用来扩大经营和再投资或分红和回购。长期开看，企业自己产生的现金流就足够用来再投资，原始股东就开始进入稳定的收获期。最差的商业模式就是需要股东不断投钱，而产生的现金流还有很多账面资金，无法支持企业自身扩大生产，就会不断吸股东的血。基本上ROE在10%-15%以下的公司都可以不用看了，除非可以判断未来的ROE能够增长到15%以上。和不好商业模式的公司长期走就好比和猪摔跤，除了自己一身泥之外得不到任何好处。所以，除了收入和利润指标外，一定要关注公司商业模式。这几年经历好几个公司例子，比如苹果和小米，同一个行业，但商业模式完全不同，导致股东收益天差地别。招商和民生银行也是如此。所以，误区是行业龙头有好的商业模式，或同一个行业公司的商业模式差不多。商业模式是从公司角度出发，不是行业，也和公司是不是龙头没关系。 好公司的标准一定要有好的商业模式，没有好商业模式的公司，不值得投资。 |
|
|
