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更多微博精彩文章：国际金融风险再次抬升与以往不同 流动性加快下降是主因 巴以冲突升级，令国际金融市场也是风云变幻，美欧周三遭遇股债双杀，推动国债收益率继续大涨，十年期美债收益率再创今年新高。如我昨日分析，美债收益率正直逼5%。 周三，美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨0.7个基点报5.231%，3年期美债收益率涨3.8个基点报5.058%，5年期美债收益率涨6.3个基点报4.941%，10年期美债收益率涨7.8个基点报4.92%，30年期美债收益率涨7个基点报5.001%。 同时美国银行贷款利率已超8%，逼近30年来最高点，利率风险正向外溢，若美欧股市加快回落的话，外围市场风险就会加速扩张。当前的国际金融局面可以说是今年以来最为复杂的阶段，市场随时存在失衡可能，正如三季度分析的一样，美欧的紧货币效应开始在四季度集中发酵了，而明年一季度预计这一情况会更加严重，即便没有巴以冲突也是如此。 摩根士丹利第三季度利润较上年同期下降9%，受交易大幅减少的影响。投资银行收入下降了27%，远比其他银行糟糕。其中，为企业客户提供并购咨询的费用下降了30%以上。债券发行的承销收入也是如此。 摩根士丹利周三股价大跌6.78%，并带动美国银行股普跌。从美国大行的业绩来看表现不一，有增长、有持平、有下降，但是从美国利率水平来看，随着高利率的维持，中小银行业的压力会有越来越大，银行贷款与抵押贷款利率近一年多来的飙升，给美国中小银行及影子银行都披上了阴影，在利率飙升的过程中，国际对冲基金的高杠杆博弈令市场的潜在风险非常高，危机鳄鱼随时可能跃出水面咬住市场的大腿，并将它拖入水中。 在欧洲与中东地缘危机的身后，不乏美国金融集团的身影，因此在地缘危机之后要警惕金融危机的变量，虽然难以预判市场的爆点在哪里，但是可以从经济逻辑、金融逻辑与市场逻辑中发现一长串的问题，其中十年期美债等资产定价体系的紊乱就是一个突出代表。 无风险收益率的飙升当然会带来市场的风险厌恶，这会导致更多的投资者逐渐转向无风险资产，以追求更稳健的收益率。对于中国等海外投资者而言，美国当前是在玩“利息吃本金”游戏，通过高利率引君入瓮，但对于广大的美国投资者而言，美国政府还是要维护美债市场的安全，否则美国市场将会崩溃，经济会崩溃，社会将陷入大动荡，因此当美债收益率足够有吸引力时，美国投资者会通过国债等市场去追求安全收益，这会威胁风险投资，而当市场出现流动性紧平衡时，则会加速风险资产的回落。 但美国的主要问题在于国债风险化问题，债务货币化游戏已经成为了美国经济鸦片，其最终后果一定是债务与货币体系的恶性循环甚至是双瓦解，所以很难想象下一次美国再次危机货币化之后的场景。 欧洲地缘危机与中东地缘危机，如果美国能够控制住，问题还不会脱序，如果控制不住，美国首先就要面对石油美元被打穿的问题，这将导致国际货币体系大动荡，因此未来两年的世界经济预计会很不平静，从汇率到金融，从金融到经济都是如此，再加上全球身处历史性资产泡沫大周期高位，这一问题就会更加严重，对此要做好一些准备。 |
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