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任何一个企业都是有天花板的。 从概率上来讲，离天花板越近的企业，成长空间越小，市场给的估值会越低。 下面两张图，清楚地表达了成长空间的问题。   二十年前的茅台是图一， 现在的茅台是图二， 二十年前的三一重工，是图一， 现在的三一是图二。 同样，类似的还有很多标的，如格力，美的，阿里，腾讯………… 作为尊重概率的投资者， 尽量不要去选已经由图一发展成了图二的公司。 而是直接去选仍在图一状态的公司。 当然，很多图二的杯子也会随着时间而变大， 或许图二中的企业，也有成长的空间。 但再深入一想，即使有成长空间，这个增量空间相比于里面体积庞大的企业，换算成比例，花头也不大。 而图一也同样有成长空间，这个增量空间对里面的小企业而言，换算成比例，却非常诱人。 现在市场上最搞笑的是宁德时代。 现在它处在高速成长期一点也不假，也没人去否认。 犹如一个10岁左右长身体的小孩， 去年身高1.2米，今年1.4米，增速非常高。 这个小孩后面仍能长高是共识， 但理性的人认为，这个小孩未来最高能长到1.8米， 给了宁德200元的估值， 然后市场（主要是用别人钱进行投资的基金，不是自己的钱，亏了也不心疼）给了这个小孩最高能长到5米多的估值500元，并认为，到2060年，这个小孩可以长到10米，宁德可以值1000元。这个估值已经完全脱离了人类认知的常识。 光讲赛道好，有成长空间， 却不谈目前的价格，以及未来理论上赚钱的天花板的， 基本都是做传销的好手。 普通投资者现实生活中对传销的态度是相当鲜明的， 但到了股市， 却往往成了传销者的俘虏。 |
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