 有头部财富管理银行已有预判并调整策略 文 | UU&周公子编 | 周星星轰轰烈烈的公募基金降费，比想象中落地得更快。自7月初公募基金行业费率改革拉开大幕以来，已有超百家基金公司下调了管理费和托管费，涉及3000只以上的基金产品。 基金费改短期来看令资管产业链盈利能力承压，但毫无疑问在市场低迷之际是基金公司挽回投资人信任度的诚意试探；是探索管理人与投资者利益真正绑定的实效之举；长期来看是倒逼资管机构向资产配置转型提速的必经之路。 公募降费的影响正在银行的财富管理手续费和佣金、托管收入等中收科目上体现 ——“费率较高的权益类基金保有规模及占比下降”，成了银行短期内代理基金收入继续下降的重要原因。 Part 1公募费改第一阶段落地：券商称行业管理费下降9%买一只公募基金，投资者支付的成本主要有管理费、托管费、销售服务费、认申购费等多类费用，收费主体包括基金管理人、托管人、销售机构等多类金融机构。 中信证券根据中国证券投资基金业协会公布的数据，按基金保有量计算渠道费用，银行、第三方、券商占比约为5：3：2。据中信证券测算：2022年基金公司收取管理费1458亿元，扣除客户维护费413亿元后为1045亿元；渠道收取客户维护费、认申赎费、销售服务费、转换费等渠道费合计1076亿元，银行收取托管费307亿元，券商收取交易佣金189亿元。 投资者付出了这么多成本，收益却跟不上——“基金赚钱，基民不赚钱”的症结来了。Wind数据显示，截至今年上半年末，主动权益类基金今年以来收益率为正的不足10%，绝大部分高费率的主动管理类产品收益率无法达到业绩基准。 于是，公募费改成了一种挽回投资者信任度的“迫在眉睫”。公募基金费率改革分为三个阶段： 一是从7月10日起，已成立的股票型基金和混合型基金中，管理费率超过1.2%的全部降到1.2%及以下，托管费超过0.2%的全部降到0.2%及以下；二是预计于2023年底前完成对证券交易佣金费率的压降，并完善费率披露机制，全面反映佣金费率水平和分配情况；三是预计于2024年末前完成对销售环节收费的压降。 在现在正在经历的第一阶段，中信证券的测算是：公募基金行业管理费收入下降约9%，头部主动权益基金公司管理费下降5-15%；银行的托管费收入下降幅度为7.5%。 Part 2公募和理财费率齐降银行财富中收继续承压公募费改的影响，让不少银行的财富中收继续承压。以披露了详细数据的招行三季报为例，财富管理手续费及佣金收入240.49亿元，同比下降6.02%。其中，代理基金收入40.84亿元，同比下降22.81%，主要是费率较高的权益类基金保有规模及占比下降；代销理财收入40.29亿元，同比下降24.31%，主要原因也是理财产品规模同比下降且也在实施费率让利。 从前三季的表现来看，招行手续费佣金收入同比降了11.5%，但是这个降幅实际较上半年其实是收窄的。招行管理层在三季报业绩交流会上拆解手续费佣金收入结构时指出，主要原因是该行财富管理业务受到整个市场和政策面的影响，财富中收同比有所回落。 “从下降的原因来看，还是资本市场的低迷以及公募基金降费的政策对我们代理基金的收入有所影响，同时代理信托和理财的结构发生了较大变化，综合费率有所下降。”，招行相关领导在交流会上表示。但积极的地方是，招行通过代理保险业务的增长，一定程度上抵消了上述影响。招行三季报显示，该行前三季度代理保险收入126.11亿元，同比增长16.94%，主要是保障型保险销量及占比同比上升。 公募费改的影响也落在了托管业务上：招行前三季度托管费收入41.32亿元，同比下降6.79%。而招行相关领导也在业绩交流会上直言，虽然其截至三季度末的托管规模较年初维持了增长，但主要由于公募基金托管和理财托管费率下降的关系，还是影响了收入。 招行三季报上的相关指标和管理层的说法，或多或少印证了此前一些研报的预估—— 短期来看，从收入绝对损失数额来看，公募降费对银行业造成的影响较大。而招行领导进一步坦言，“监管引导整个基金和保险手续费的下调，对于整个行业的手续费收入都会带来一定的影响，但是客观来讲，因为招行在权益基金的市场份额以及高费率期缴保险的市场份额相对比较高，所以在短期内对招商银行的影响相对会比较大一些”。 当然，招行已经充分预估压力并且做好了应对举措。招行相关领导表示：一是根据市场的状况和客户不同的风险偏好，在短期之内满足客户对于稳健投资的需求，适当会加大短债、固收+这类产品的销量和客户的覆盖面；二是基于投研能力，适当加大像高股息、海外QDII等一些细分策略权益基金的销量。 |
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