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按：这是一位名叫迈克·罗森的投资达人写的一篇读书笔记。让我们体会一下站在老外的视角，是如何理解马克·密勒维尼和他的SEPA策略的。希望对大家有所帮助。如下音频内容对反复理解文章内容有帮助。
今天的文章是我们第一次阅读一本流行的投资书籍——马克·米勒维尼（Mark Minervini）的“Trade Like A Stock Market Wizard”（像股市奇才一样交易）。 马克·米勒维尼 (Mark Minervini) 是一位拥有 30 多年经验的交易员。 ◆前六年他赔了钱。 他喜欢比尔·盖茨的一句话，即“大多数人高估了他们在短期内可以实现的目标，而低估了他们在长期内可以实现的目标”。 准备，准备，准备，因为当机会来敲门时（它肯定会来的），你要记得在那里等待开门。 受到大卫·瑞恩（David Ryan）的启发，他连续三届参加并获得美国投资冠军，每年都取得三位数的回报。1997 年，米勒维尼赢得了美国投资冠军。 ◆仅使用股票投资组合做多交易，他就获得了155% 的年回报率。 他的投资系统称为SEPA®（特定买入点分析），对他影响最大的是理查德·勒夫 (Richard Love)的《超级强势股票》一书。 ◆五年来，他用自己的系统实现了 220% 的复合平均回报，仅一个季度出现亏损。 ◆这使得 1000 美元变成 30 万美元。 米勒维尼在杰克·施瓦格（Jack Schwager）的《股票市场奇才》（Stock Market Wizards）一书中出现过，他便把自己的书命名为《How to Trade like a Stock Market Wizards》（像股票市场奇才一样交易），该书中文版书名被翻译为《股票魔法师——纵横天下股市的秘密》。 ◆他还负责管理一些交易项目，并在提供过针对机构的研究。 米勒维尼经常出现在美国的电视上，但到目前为止我一直没有见到他本人。 成功的股票交易者都具有成功者所需的某些关键特征。如果你缺乏这些品质，你肯定会赔光你的钱。好消息是你不必生来就具备这些品质。 米勒维尼认为必须学习的两件事是： 1.有效的交易策略 2.必要的心态和情感纪律 需要具备两个因素：成功的愿望和获胜的策略。 股票市场提供了难以置信的机会……新股票不断涌现……我将告诉您如何拓展专业知识，以找到下一个超级表现者。 马克在前言中用了相当多的篇幅来阐述“任何人都可以做到这一点”的想法。 ◆马克 15 岁就离开了学校，因此投资不需要很好的学历。 但他读过1000多本投资书籍。 ◆他练习了很多年，但没有成功。 他希望，你不要让别人劝阻你。 让自己周围都是那些鼓励你的人，不要让反对者使你偏离正轨。 他还表示，这与金钱无关——最好的交易者只是想专注于交易。 ◆专注于成为最好的交易者，金钱就会随之而来。 但请记住，您需要获得现实的经验，而不仅仅是阅读交易知识。 ◆你必须开始——最好的开始时间就是今天。 他的交易风格 马克将他的交易方式描述为“保守激进的投机交易者”。 ◆这意味着他积极追求利润，但也非常具有风险意识。 ◆他会考虑自己可能会失去多少，也会考虑自己可能会赢得多少。 ◆他已经做好了在熊市来临之前卖出股票的准备（他声称已经这样做过了八次）。 想要通过股票投资实现利润，你必须做出三个正确的决定：买什么、什么时候买、什么时候卖。 并非所有决定都会被证明是正确的，但它们可以是明智的。我的目标是协助您做出这些决定。 你需要懂得什么 在介绍他的系统之前，马克先介绍了一个关于一般市场经验的章节。 很少有人真正相信自己能够在股票领域取得优异的业绩。他们被告知，高回报意味着高风险，如果这听起来好得令人难以置信，那么它可能就是真的。 马克又回到了他的“任何人都可以做到”的理念——你只需要练习。 股票市场的长期成功来自于纪律，来自于持续执行合理计划并避免自我挫败行为的能力。 他将股票交易比作做手术——业余爱好者的胜算很大，但是： 对于一名训练有素、具备必要专业知识的外科医生来说，这是一项充满风险的工作，但可以通过知识、培训和技能来抵消。 马克还向读者保证，他们可以从小事做起。 马克认为股市仍然是由情绪驱动的——这一次没有什么不同。 你最大的挑战不是股市，而是你自己。 马克是 DIY（DO IT YOUSELF）方法的忠实粉丝。 如果你在投资之前没有准备好投入大部分时间，那么你只是在扔飞镖。 没有人像你一样关心你的金钱和你的未来。 马克说，赚钱比正确更重要。 ◆你应该减少损失，让赢家奔跑。 我开始迅速抛售亏损的股票，这意味着虽然损失很小，但保留了我辛苦赚来的大部分资金。几乎一夜之间，我重新获得了控制感。 实践并不意味着完美。只有完美的练习才能完美。——文斯·隆巴尔迪 你需要做的是，确保你正在练习正确的事情。 马克不喜欢模拟交易，因为它无法让你做好心理准备。 这就像只用太极拳来准备一场职业拳击比赛一样；除非你和真正的对手一起进入擂台，否则你不会知道被击中是什么感觉。 开始交易时所用的资金数额要足够小，以至于损失不会改变你的生活，但数额足够大，损失至少会有些痛苦。 马克打了个比方，交易就像经营一家企业。 你的商品就是股票。您的目标是购买需求旺盛的股票并以更高的价格卖出。 最终，这一切都归结为你的平均收益大于你的损失。 专业资金管理者与个人投资者相比并没有优势。 马克的观点是，你应该成为一名 DIY 投资者。 如果您想要共同基金一样的结果，请像基金经理一样进行投资。如果你想要超强的业绩，你必须像超强业绩投资者一样进行投资。 马克也是一个逆向投资者，他不会机械地遵循教科书的理论。 一位健全的银行家不是一个预见到危险的人，而是与他的同伴一起以传统方式破产的人，这样就没有人可以责怪他了。——约翰·梅纳德·凯恩斯 获得超级业绩来自于做一些与显而易见平常的事情，所不同的事情。这常常被误解为有风险。 如果你想成为最好的，你就必须做别人不愿意做的事情。——迈克尔·菲尔普斯 马克相信专业化——就像医学界一样——专业胜过万事通。 我不害怕练过一万种腿法的人，而是害怕那个把一种腿法练过一万遍的人。-李小龙 他承认这意味着在市场周期的某些部分你会表现不佳。 据我所知，没有人能够在一个周期内成功进行价值交易，然后在下一个周期又转向成长交易风格，或者有一天又成为长期投资者，然后成为适应当前市场的日内交易者。 这涉及到时间框架的选择——您到底是交易者还是投资者呢？ 迈向 SEPA 在该书第 3 章，马克介绍了他的获胜系统 (SEPA)。 ◆但他首先解释了 20 世纪 80 年代的失败策略。 当股票交易价格接近历史低点时，我认为它们一定是便宜货。 不久之后，我就意识到许多股票的低价是有充分理由的，而且在大多数情况下，它们正在走向更低的低点。 他还注意到，52周新高名单上的许多股票甚至走得更高。 对他产生影响的书籍或知识 马克受到理查德·洛夫（Richard Love）的《超级表现股票》一书的影响。 ◆该书第七章探讨了大赢家股票的共同特点。 ◆洛夫重点关注上涨 300% 或以上的股票，涵盖 1962 年至 1976 年期间。 1988 年，马克在《金融分析师杂志》上读到了 马克·R·菱格纳姆撰写的一篇文章，题目为“股市赢家剖析”。 ◆这项研究考察了 1970 年至 1983 年间上涨 100% 的股票。 综合参考两者后，马克确信这种“逆向因子模型”有其优点，这里有两个重要的观点： 1.购买股票有正确的时间和错误的时间。 2.超级表现股票在价格大幅上涨之前就可以被识别出来。 马克还引用了罗伯特·A·利维 (Robert A. Levy) 的《普通股价格预测的相对强度概念》。 ◆这帮助他专注于相对价格强度。 他还喜欢爱德华·S·詹森（Edward S. Jensen）针对每种股票（收益、增长、周期性增长和动态增长）的“股票市场蓝图” 。 他还喜欢遵循趋势规则。 ◆其中包括当 5 日均线穿越 20 日均线时买入和卖出股票。 威廉·L·吉勒在图表模式方面的工作也具有影响力。 ◆威廉·欧奈尔（William O'Neil）流行的带柄杯形是他的最爱。 最后一个对他产生影响的是杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）和他鲜为人知的书《如何交易股票》。 他的领导股票 当电脑变得便宜到可以在家庭中使用时（20 世纪 80 年代末），马克将所有这些信息整理成他所命名的领导股票档案。 ◆这是打造超级表现股票的蓝图。 ◆马克将所有股票与此进行比较，看看它们的匹配程度。 特定买入点分析 (SEPA®) 一旦知道自己要寻找什么样的股票，马克就专注于选择和等待合适的进场和出场时机。 当他解决了这个问题后，SEPA 系统就诞生了。 该系统有五个要素： 1.趋势 o更具体地说，是价格的上涨趋势。 2.基本面 o超级表现股票（股票的超级表现阶段）是由更好的收益、收入和利润率推动的。 o这种改善通常在超级强势表现阶段之前开始，但在其中持续进行。 3.催化剂 o大赢家拥有推动机构利益的催化剂。 o这可能是药物批准、新产品或大合同，或者是新的首席执行官。 o他以黑莓、苹果和谷歌为例。 4.买入点 o马克在这里没有解释如何找到它们，只是简单地指出大多数超级表现者至少有一个低风险的买入点。 5.卖出点 o并非所有交易都会成功。 o因此，你需要止损来迫使你退出亏损头寸，以保护你的账户。 o还需要确定超级表现阶段的结束，以便盈利卖出。 o马克在这里没有告诉我们如何做到这一点。 SEPA® 排名流程 马克还概述了他的流程： 1.股票必须满足趋势模板。 2.然后应用一系列基于收益、销售额和利润增长、相对强度和价格波动(VCP)的筛选条件。 o95% 的趋势股票都无法通过筛选。 3.通过者将再与领导股模样相匹配。 o这包括基本面因素和技术面因素 4.最后阶段是手动审核，使用以下特征： o报告的收益和销售额 o盈利和销售额令人惊喜的历史 o每股收益 (EPS) 增长和加速 o收入增长和加速 o公司发布的资料 o分析师对盈利预测的修正 o利润率 o行业及市场地位 o潜在的催化剂（新产品和服务或行业或公司特定的发展） o与同行业其他股票的业绩比较 o价格和交易量分析 o流动风险 该流程旨在识别以下方面的潜力： 1.未来收益和销售惊喜以及积极的预测修正 2.机构体量支持 o巨大的购买需求 3.供需失衡导致价格快速上涨 o缺乏销售与购买 这一切都是为了找到“概率收敛”——风险最低、回报潜力最高的点。 我的目标是购买股票并立即获利。 超强表现特征 马克以他所发现的超级表现股票的一些共同特征来结束这一章： 1.体面的收入通常已经摆在桌面上。 o大多数股票在出现最大涨幅之前基本面和技术面均表现出色 2.走出熊市或调整。 o90%以上的大赢家都是从这里开始暴涨的。 o很少有股票在熊市期间表现出色。 3.上市不到 10 年。 o在IPO之前，它们可能已经是私营公司很多年了。 o一定不要回避从未听说过的股票。 4.大多数表现出色的股票都是中小型企业。 o有时，大盘股会在经济好转时或在熊市之后表现出色，但马克在它们身上会更快地获利了结。 o寻找处于成长阶段（加速盈利和销售增长）的小型公司。 o它们应该已经盈利，并且已经证明其商业模式可以扩张。 股票筛选 马克使用股票条件选股，但他警告不要让它们太复杂。 你可能会无意中排除掉符合你所有标准（只有一个除外）的优秀候选股。 他喜欢运行多个基于较小的兼容标准列表的选股条件。 ◆因此，将会有一个选择条件来显示相对价格强度和趋势。 ◆以及单独的基于收益和销售额的基本面选股条件。 有些股票会重复出现，而另一些股票名字只会出现在一个选股列表中。 结论 这是一本非常美国化的书，非常强调决心和自信。 ◆但到目前为止我们对该系统的介绍似乎是合理的。 它让我想起史丹·温斯坦的阶段分析系统，但它在该技术分析之上增加了基本面的分析。
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