20240627 博敏电子 关注：被“错杀”！“半导体 AI 消费电子”之母，蓄势~

01 事件驱动：

PCB 作为“电子产品之母”，是几乎所有电子设备的基础必需品。

PCB，定制电路板，是电子元器件电气连接的主要载体，同时也是整个电子元器件的支撑体。

PCB产业跟随全球电子制造中心的转移步伐，先后从美国转移到日本再到台湾，现阶段已转移到中国大陆。目前中国大陆是全球第一大PCB生产地区，2023年产值378亿美元，全球占比达到54.8%。

PCB最近持续活跃主要和AI有关系，一方面是PCB涨价，业绩出现了明显改善，行业估值又还处在较低位置。

02 引言

有这么一家公司，以高精密印制电路板（简称PCB）的研发、生产和销售业务起家。

目前已经成为国内 PCB 行业中的龙头企业，其下游产品广泛应用于半导体、数据存储、消费电子、新能源汽车等领域中。

公司凭借核心突破性技术和较强的市场竞争力成功入选“专精特新中小企业”。

公司产品被评选为“Ai服务器用印制电路板-名优高新技术产品”

今天分享的公司是---博敏电子

03 公司概况

公司是国内HDI板第一梯队龙头，2023年末公司HDI占比为33%。认证送样客户包括比亚迪半导体、华为等；IC载板目前认证阶段客户包括康佳芯云等；公司已获得AI-PC客户的批量订单，正在生产交付中。

客户结构优秀。公司深耕PCB行业三十年，在经营过程中积累了丰富的客户资源，涵盖了智能终端、数据/通讯、汽车电子、工控医疗等高科技领域，拥有一批优秀企业客户群体，包括比亚迪、华为技术、三星电子、歌尔股份等。

04 行业趋势

今年以来，AI带动需求快速增长，叠加原材料带动产品涨价，PCB行业迎来新一轮上行周期。

AI服务器芯片升级带动PCB技术升级，HDI高功率密度互连主板在AI服务器PCB中占比提升。

PCB行业是整个电子产业链中承上启下的基础行业，具有很强的周期性。上一轮周期起于2019年的5G建设大潮带动，随着5G建设放缓，PCB行业景气度在2021年左右开始下行。

预计至2028年，全球产值将冲破904亿美元。而中国这片PCB产业的沃土，也将以约4.1%的复合增长率持续繁荣。

05 企业优势

一、公司是国内少数能够实现陶瓷衬板量产的企业之一

1.国内AMB陶瓷基板企业有15家，博敏AMB产能排名第二。

公司依靠在航空航天和轨道交通领域的客户和制造经验，掌握了薄膜和DPC陶瓷衬板的生产技术，进而拓展了AMB陶瓷衬板在功率器件业务。

2.在SiC功率半导体产品系列中，公司生产的芯片散热陶瓷衬底在技术与产能上已明显领先于行业，在SiC替代硅基和国产化的趋势下，公司将SiC产业视为实现百亿收入目标的第二增长曲线。

3.紧抓激光雷达产业的发展趋势，已向激光雷达行业的领先客户供应DPC陶瓷衬板，并且相关产品已经安装在包括比亚迪、赛力斯、广汽、一汽、小鹏等多款新能源汽车上。

二、AI算力芯片及配套光模块产业正经历高速增长。

Micro TEC作为高速光模块的关键组件之一，公司积极参与其发展并已实现量产供应，未来将深度受益于高速光模块的强劲需求，实现快速增长。

公司拥有配套100G/400G数连印制板相关的技术储备并获得批量应用，并积极推进下一代服务器计算平台EGS和800G交换机的商用落地。

电子产品的持续创新将推动PCB行业的成长。随着服务器、新能源汽车、第三代半导体等高增长行业的兴起，公司有望凭借其工艺技术优势和供应链响应服务能力，不断提高博敏电子在PCB领域的领先地位。  关注~