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在《冲刺白马股》中，启明老师学习借鉴威廉·欧奈尔先生CANSLIM选股策略，提出“基本面和技术面的双突破”投资方法，基本面突破指的是企业进入高速成长期，业绩大爆发；技术面突破指的是股价突破历史新高，在盘整突破的时候买入。 在筛选基本面突破的品种时，书中通过两个财务指标寻找高成长的好股票，即主营业务收入增长率大于20%，净利润增长率大于40%。20%和40%的限定是实战总结的经验值，没有过多解释。通过这两大财务指标量化选股，可以快速过滤掉80%的股票，大幅度缩小选股范围，将精力聚焦在20%的股票中。 关于净利润增长的选股要求，前辈们都有过很多表述。 陶博士在《我如何使用 PEG》一文中也提到过，“一般情况下，我重点关注净利润增长速度大于 50%的股票…..,没有 50%以上的上涨空间的股票，我不会买。” 吉姆·斯莱特在《祖鲁法则》中对成长股进行定义，指出“有连续4年每股收益的增长，不管是过去4年还是对未来4年的预测，或是两者兼而有之。在实操中，如果公司过去2年的每股收益在增长，对未来2年的每股收益预测同样显示增长的话，它们就可以被纳入成长型公司。” 马克·米勒维尼在《股魔》中指出，“真正成功的公司在其成为明星股时期一般会有30%~40%甚至更大的利润增幅。在牛市中你可以将你的最低值设置得更高一点，比如最近2~3个季度净利润增幅 40%~100%。那些连续四、五甚至六个季度连续报告强劲净利润的公司会让你更确定该公司已经进入快速发展的轨道了。” 可见，针对成长股的投资，净利润高速增长是选股不可或缺的条件。但是自2021年以来，A股再次进入大熊市，叠加新股大量发行以及量化肆意横行，股市流动性持续减弱，最近几天成交额竟然不足6千亿，对比两年前动辄万亿成交不禁让人唏嘘。 在这个背景下，一些人开始质疑净利润增长在强势成长股投资（投机）过程中重要性，认为只需要按图施工即可，无需关注净利润增长，真的是这样吗？ 今天我按照《冲刺白马股》中提到的两个指标对近一年来市场情况进行追溯，验证净利润增长在择股时的重要性。 目前上市公司财报公式时间： 一季报：每年4月1日——4月30日；二季报（中报）：每年7月1日——8月30日；三季报：每年10月1日——10月31日；四季报 （年报）：每年1月1日——4月30日。 一、2023年8月30日中报截止日期 在去年中报截止日8月30日进行选股，首先构筑“基金持股5%+北上持仓1亿”大股池，在沪深A中进行筛选得到2388只股票，命名为板块1。 其次，通过主营业务收入增长率大于20%、净利润增长率大于40%及流通市值大于30亿这3个指标在 “基金持股5%+北上持仓1亿”股池中进行选股共得到241只，命名为板块2。 以2023年8月30日为起点，采用同等权重编制以上两个板块指数，如下图所示：
整体来看，两个板块趋势雷同，同时也可以窥得以下规律： 一是自2023年8月30以来，板块2整体收益要高于板块1，板块2字最大涨幅达到12%，截止目前仍有盈余；而板块1一直处于亏损状态，至今回撤达19%，甚至高于上证回撤值5%，与深证回撤旗鼓相当，小于创业板回撤值22%。 二是板块1最大回撤13%，板块2最大回撤接近24%，可见在股票操作过程中择时也是极其重要的一环。 二、2023年10月31日三季报截止日期 在去年三季报截止日10月31日进行选股，首先构筑“基金持股5%+北上持仓1亿”大股池，在沪深A股中进行筛选得到2697只股票，命名为板块1。 其次通过主营业务收入增长率大于20%、净利润增长率大于40%及流通市值大于30亿这3个指标在“基金持股5%+北上持仓1亿”股池中进行选股共得到256只，命名为板块2。 以2023年10月31日为起点，采用同等权重编制以上两个板块指数，如下图所示：
自10月31日三季报结束至今，板块1仍然处于亏损状态回撤达20%，板块2回撤仅为4%，但是期间最大涨幅接近7%。同时，两个板块最大回撤超过25%，可见大熊市控制仓位的重要性不言而喻。 通过以上两个实例可以发现，财务指标确实有助于提高整体收益，选股过程中扔要重视营收和净利润增长。 三、其他提升收益思路 那么除此之外有没有其他技术指标可以进一步增加胜率，既然是强势成长股投机，不妨加上另外两个指标试一试，一是要求RPS200、100、50至少一线翻红（大于90），二是股价位于200日年线之上。 1.在2023年8月31日选股结果板块2中加上以上2个技术指标进一步筛选得到84只股票，命名为板块3，编制其指数。
如上图所示，加上另外两个技术指标以后，自2023年8月31日至今，最大回撤从23%降低到16%，减少7%；最大增长从12%增加到21%，升高9%。 2.在2023年10月31日选股结果板块2中加上以上2个技术指标进一步筛选得到103只股票，命名为板块3，编制其指数。
如上图所示，加上另外两个技术指标以后，自2023年10月31日至今，最大回撤从27%降低到24%，较少3%；最大增长从6%增加到11%，升高5%。 可见RPS和股价位于年线之上有利于提高整体收益，并降低最大回撤。 四、选股思路综合运用 今天更新数据以后“基金持股5%+北上持仓1亿”大股池2226只，仅通过财务指标选股共得到400只，仅为沪深两市的7.8%。 这里需要说明的是，我仅对净利润增长做要求，自认为擅长读图，略微扩大选股范围后再通过肉眼甄别也就几分钟的事。至于为什么要这么做，您看看中金黄金就知道了，虽然营收没有增加，但是净利润高速增涨，她确确实实成为了有色板块的领头羊，而这种尤物在选股过程中是万万不能被淘汰的。 这400只股票中元器件47只、汽车类为39只，半导体36只，医药、化工、有色及电气设备20只左右，若按照大类划分，半导体和元器件均属于电子类，毫无疑问位居榜首。具体分布如下：
通过“财务+技术”指标选股共得到170只，仅为沪深两市的3%。这170只股票中有色17只、元器件17只、医药、电力、汽车均为14只，半导体13只，电气设备10只。具体分布如下：
分别将以上各板块个股编制成指数，观察走势： 有色走势：
医药走势：
消电走势:
半导体走势：
汽车类走势：
欧奈尔老师说过：你不应该去买那些已经登上热门榜、相对股价最强的股票。相对股价强度超过一般股票、股价刚由一个扎实的形态向上突破的股票才是该买的标的。 同样，我们不应该选择已经突破很长一段时间的板块，优先选择经历过扎实的底部，刚处于突破初期或者从底部反转与大盘共振的板块。 因此，不难看出有色和医药刚刚经历了一个“中期调整”，具备扎实底部的特征，尤其是有色板块曾多次在公众号跟踪20140705一个短期止跌信号出现！20240703起高楼，宴宾客。消电处于趋势运行中，半导体虽然业绩反转，但是整体位置较低，优质品种不多，乐鑫、德明利、普冉是为数不多可关注的品种。汽车类前期强势，目前处于调整过程中，非重点关注对象。 通过财务和技术指标粗筛以后可以构成一个大股池，每天再通过浏览或者公式，进一步筛选口袋支点、杯柄、VCP及箱体震荡结构，寻找正确的买入时机。 目前正处于中报业绩披露期，根据今天的分析应该重视业绩情况，尤其是关注那些业绩超预期并出现净利润断层的品种。超预期以后并不是立即买入，更重要的是关注资金的态度。可以从以下四个方面进行观察： 即刻反应:股价开始上升还是下降?如果下降，它还能恢复么?或者，股价上涨后还会跌回去么? 后续反应:股票上涨或下跌的势头是否在持续? 股价弹性:股价能否快速并有力地恢复?当前下跌是否会引起更剧烈的抛售? 板块反应：板块内其他个股是否出现批量超预期的情况？一家公司业绩可以作假，一群公司就很难作假了。 比如目前乐鑫科技、泰诺生物及世运电路等出现超预期的品种就是非常优秀的观察对象。 小结：本文从《冲刺白马股》中提到的营收增长和净利润增长2个财务指标切入，分析2023年中报和三季报以来有财务指标选股和没有财务指标收益情况对比，证明财务指标在选择成长股过程的重要性。其次，分析通过RPS和股价站上年线进行技术选股对于提升收益率和控制回撤的促进作用。最后，通过“财务+技术”指标进行选股，分析所选股票的板块效应及其K线形态，并给出板块选择的观察重点。并指出业绩超预期以后的观察方向。 |
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