  一、鸡周期 我国鸡养殖行业从业者众多，规模比较分散，是充分竞争的市场，产品销售价格随行就市。鸡养殖行业也是周期性的行业。当价格上涨时新的从业者进入或原从业者增加产量，供给增加，价格下跌；当价格下跌到一定程度中小从业者退出，富余产能出清，产量下降，供给减少，价格上涨。这种产品价格随着供给变化而波动的现象，行业内称为“鸡周期”。 引起“鸡周期”的原因主要有：一是鸡养殖过程中存在较长的生长周期。当价格高时产量增加需要较长时间，通过供给增加平抑价格需要较长时间；反之，通过降低产量止住价格下跌也需要较长时间；二是发生疫病会造成鸡产量下降或消费减少，从而导致价格波动。比如禽流感疫情发生后，鸡产品消费量或上市量会有所影响。 二、行业分类 按养殖目的来分，养鸡行业主要分为肉鸡行业和蛋鸡行业。养殖肉鸡主要用来产肉，养殖蛋鸡主要用来产蛋。肉鸡的养殖周期为42-45天左右，蛋鸡的养殖周期为500天左右。 1、肉鸡产业 肉鸡产业是一个由若干密切相关的以纵向血缘关系为纽带的多元的代际畜禽产业，从曾祖代肉种鸡、祖代肉种鸡、父母代肉种鸡、商品代肉鸡到鸡肉产品是一个完整、系统的代次繁育流程。  在我国，肉鸡主要包括两大类：黄羽肉鸡和白羽肉鸡。 黄羽肉鸡是含有地方鸡种血统的本土品种，通常有比较强的 地域特征，价格较白羽肉鸡偏高。黄羽肉鸡养殖企业主要面临区域性竞争。而白羽肉鸡则基本全部为进口品种，价格较低，养殖企业面临国际市场的竞争。 黄羽肉鸡是由我国优良的地方品种杂交培育而成的优质肉鸡品类，国产率近100%。黄羽肉鸡主要包含了黄羽、麻羽和其他有色羽的肉鸡。广东和广西地区黄羽肉鸡发展比较早，在行业内具有鲜明的地域代表性。黄羽肉鸡与白羽肉鸡相比，具有体重较小、生长周期长、抗病能力强、肉质鲜美等特点，体型外貌符合我国消费者的喜好及消费习惯，比较适合活鸡销售，特别适用于中式烹饪。由于黄羽肉鸡的自身特点，不适合向肯德基、麦当劳等快餐连锁企业销售。黄羽肉鸡的主要市场集中在我国南方和港澳地区，目标客户主要是家庭消费、企事业单位食堂和酒店。虽然我国黄羽肉鸡的生产和消费具有明显的区域性特点，但随着电商、物流行业的快速发展，目前其市场向北延伸和扩展的势头已显现。 白羽肉鸡是对白羽快大型肉鸡的简称，中国白羽肉鸡产业始于上世纪七十年代，是目前我国农业产业中现代化、标准化、产业规模化程度最高的新型产业。白羽肉鸡是全球接受度最高的肉类品种，在全球所有肉类消费结构中其占比达到四成左右。根据《中国肉鸡产业研究及投资分析报告(2022-2023)》报告，从全球肉类结构看，2022年全球鸡肉产量约10,093.60万吨（主要为白羽肉鸡产量），猪肉约10,984.60万吨，从全球肉类结构看鸡肉与猪肉产量已连续多年保持约1:1的比例。 目前国际上最常见的白羽肉鸡品系大多来自法国哈伯德公司(Hubbard)、美国Aviagen公司（AA+ & Ross）和美国科宝（Cobb）这三家公司。而哈伯德公司又于2017年Aviagen公司收购。因此，美国Aviagen和美国Cobb是今天全球两大肉鸡育种公司，占据了九成以上的市场份额。 2、蛋鸡产业 蛋鸡产业是一个以纵向血缘关系为纽带的多元的代际畜禽产业，从原种鸡、曾祖代蛋种鸡、祖代蛋种鸡、父母代蛋种鸡、商品代蛋鸡到鸡蛋产品是一个完整、系统的代次繁育流程。原种鸡是用于蛋鸡育种的携带特色基因的品系群体，按照现代蛋鸡育种理论，通过原种纯系蛋鸡品系配套组合杂交测定工作，选育出适合市场需要的品系之间固定配套模式，参与固定配套模式的品系形成了曾祖代蛋种鸡品系，依次由曾祖代蛋种鸡繁育祖代蛋种鸡、祖代繁育父母代、父母代繁 育商品代蛋鸡。蛋鸡产业所涵盖的产品以祖代蛋雏鸡、父母代蛋雏鸡、商品代蛋雏鸡、商品代育成蛋鸡、鸡蛋为主，还包括公雏、二等母雏、毛蛋、淘汰鸡、鸡粪等副产品。 蛋鸡产业最上游为育种公司，最下游为鸡蛋、副产品消费市场及相关加工产业。由于蛋鸡金字塔式育种和制种的特点，从祖代养殖至父母代养殖再至商品代养殖，每代养殖规模都显著扩大。一般来说，1套祖代蛋种鸡可以繁育约60套父母代蛋种鸡，1套父母代蛋种鸡可以繁育约80羽商品代蛋鸡。行业整体供给能力主要由祖代养殖规模决定，整体需求水平主要由鸡蛋消费市场需求及加工产业需求决定，供需平衡直接影响整个行业经济效益水平。最下游的鸡蛋消费市场反应和波动最为迅速也最为重要，其影响沿产业结构逐层向上游传递，进而影响整个行业经营和发展情况。 三、鸡蛋期货 鸡蛋期货，是中国首个畜牧期货品种和鲜活农产品。2013年3月18日，大连商品交易所发布鸡蛋期货合约草案。2013年9月25日，中国证监会批准大连商品交易所上市鸡蛋期货合约。2013年11月8日，鸡蛋期货在大连商品交易所上市。 自上市以来，鸡蛋指数最高价格为5298元/半吨，最低价格为3080元/半吨，最新主力合约价格约为3560元/半吨，处于历史相对低位。  四、相关上市公司 （1）温氏股份（300498） 温氏股份的主要业务是肉鸡和肉猪的养殖及其销售；兼营肉鸭、奶牛、蛋鸡、鸽子等的养殖及其产品的销售。同时，公司围绕畜禽养殖产业链上下游，配套经营畜禽屠宰、食品加工、现代农牧设备制造、兽药生产以及金融投资等业务。 温氏股份是国内黄羽肉鸡养殖规模最大的企业。2022年度，公司销售肉鸡10.81亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），占全国黄羽肉鸡出栏量37.3亿只的28.98%，占黄羽肉鸡与白羽肉鸡总出栏量98.2亿只的11.01%。公司生产的黄羽肉鸡品种全部是自主培育的品种，公司黄羽肉鸡育种居世界领先水平。公司是少数手握黄羽鸡种业“芯片”、将中国地方品种资源优势转变为产品优势的成功企业之一。 2022年度，温氏股份肉鸡类产品营业收入约为355.82亿元，收入占比约42.50%，营业利润约46.65亿元，利润占比约35.81%，毛利率约13.11%。 （2）圣农发展（002299） 圣农发展建立了集饲料加工、种源培育、祖代与父母代种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、肉鸡屠宰加工、熟食深加工等环节于一体的肉鸡产业链，是目前全球白羽肉鸡行业配套最完整的企业，公司在白羽肉鸡全产业链企业排名中名列亚洲第一、世界第七。 公司潜心十余年开展白羽肉鸡育种工作，成功锻造出“圣泽901”白羽肉鸡配套系，于2021年末获得农业农村部批准，取得对外销售资格，并于2022年6月正式对外出售父母代种鸡雏。圣农发展是国内首个打破国外企业在种源上的垄断、批量供应国产父母代种鸡雏的企业。2022年全年销售父母代种鸡雏655万套，其中内部销售510万套，面向市场销售145万套，客户涵盖国内多家大型养殖企业，父母代种鸡雏在自主国产种源中市场份额占据第一。 圣农在白羽鸡行业40年的沉淀和积累以及在食品深加工行业20年的精耕细作，已与百胜中国、麦当劳、德克士、沃尔玛、永辉等国内外知名客户建立了长期的战略合作关系。 2022年度，圣农发展鸡肉产品营业收入约104亿元，收入占比约62.10%，营业利润约5.48%，利润占比约38.01%，毛利率约5.25%。 （3）立华股份（300761） 立华股份的主要业务为黄羽肉鸡的养殖、屠宰和销售，以及商品肉猪及肉鹅的养殖和销售。2022年度，立华股份黄羽鸡业务销售收入占营业收入的比例约 88.70%。公司黄羽肉鸡业务已形成集种禽繁育、饲料加工、商品鸡养殖与屠宰加工为一体的完整产业链。 2022年度，公司销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）4.07亿只，约占同期全国黄羽鸡出栏总数的 10.91%（根据中国畜牧业协会禽业分会数据，2022 年全国黄羽鸡的出栏量 37.30 亿只）。 2022年度，立华股份鸡产品营业收入约128.15亿元，营业利润17.31亿元，毛利率约13.51%。 （4）益生股份（002458） 益生股份主营业务为祖代肉种鸡的引进与饲养、父母代肉种鸡的饲养、父母代肉种鸡雏鸡的生产与销售、商品代肉鸡雏鸡的生产与销售、种猪及商品猪的饲养和销售、奶牛的饲养与乳品销售、农牧设备的生产与销售等。 益生股份作为以高代次畜禽种源供应为核心竞争力的公司，专注肉种鸡产业三十余年， 通过将白羽肉鸡产业链向上延伸，率先从国外引入了曾祖代白羽肉种鸡，繁育祖代白羽肉种鸡，改变了国内祖代白羽肉鸡种源供应完全依赖进口的局面，确定了益生股份在中国白羽肉鸡行业种源供应方面的行业地位。 2023年，益生股份鸡产品实现营业收入29.80 亿元，收入占比约92.41%，营业利润约9.91亿元，利润占比约97.25%，毛利率约33.26%。 （5）禾丰股份（603609） 禾丰股份肉禽板块产能主要分布于东北三省、河北、河南、山东等地，业务划分为养殖、加工、 深加工三大事业群，一条龙的产业链涵盖肉种鸡养殖、孵化、饲料生产、商品代肉鸡养殖、肉鸡屠宰加工、调理品与熟食深加工等业务环节。一体化的运营模式保证了各环节原料的充足供应， 并且从源头开始对饲料生产、肉鸡养殖、屠宰、肉品及食品加工全过程严格把控，通过标准化管理与流程化作业将生物安全、药残控制和加工过程的卫生保障有机整合，最终实现食品安全可追溯。禾丰的白羽肉鸡业务近几年发展迅猛，产能配套能力与总体规模都在迅速提升，目前已经成为国内白鸡行业举足轻重的龙头企业。  2022年度，禾丰股份肉禽养殖行业营业收入约92.84亿元，收入比例月28.29%，营业利润约3.98亿元，利润占比约20.18%，毛利率约4.29%。 （6）仙坛股份（002746） 仙坛股份主营业务为饲料生产、父母代肉种鸡养殖、雏鸡孵化、商品代肉鸡养殖与屠宰、鸡肉产品加工、销售。公司主要产品是商品代肉鸡及鸡肉产品，其中鸡肉产品主要以分割冻鸡肉产品、冰鲜鸡肉 产品和预制菜品的形式销售。 经过20多年专注于白羽肉鸡养殖与屠宰加工行业的经验积累，仙坛股份业务环节已涵盖饲料生产、父母代肉 种鸡养殖、雏鸡孵化、商品代肉鸡养殖与屠宰、鸡肉产品加工与深加工、预制菜加工等多个生产环节，实现了从种鸡养殖到鸡肉产品加工、销售的一体化经营和全产业链环节覆盖。 2022年度，仙坛股份鸡产品营业收入约48.66亿元，收入比例约95.55%。营业利润约1.04亿元，利润比例约70.16%，毛利率约2.13%。 (7)益客食品（301116） 益客食品系中国大型禽类食品龙头企业，主营业务主要涵盖禽类屠宰及加工、饲料生产及销售、商品代 禽苗孵化及销售、熟食及调理品的生产与销售等四大业务板块。 2022年度，益客食品鸡产品营业收入约57.66亿元，利润占比约30.81%，营业利润约1.34亿元，利润占比约24.22%，毛利率约2.33%。 （8）民和股份（002234） 民和股份主营业务包括父母代肉种鸡的饲养、商品代肉雏鸡的生产与销售；商品代肉鸡的饲养与屠宰加工；鸡肉制品的生产与销售；有机废弃物资源化开发利用。公司已形成了以父母代肉种鸡饲养和商品代肉雏鸡生产销售，肉鸡饲养、 屠宰加工、鸡肉熟食和调理品生产销售为核心，有机废弃物资源化开发利用为辅助的经营模式。 公司在白羽鸡养殖方面积累了丰富的行业经验，建立起了以父母代肉种鸡饲养、商品代肉鸡苗生产销售为核心，集肉鸡养殖、屠宰加工、有机废弃物资源化开发利用为一体的较为完善的循环产业链，实现工厂化生产和集约化管理，并进一步发展熟食深加工业务，延伸产业链布局，向着生态平衡、安全环保、优质高产的现代畜牧业迈进。 2023年度，民和股份养殖营业收入约20.21亿元，收入比例约97.41%，营业利润0.53亿元，利润占比约78.50%，毛利率约2.64%。 （9）湘佳股份（002982） 湘佳股份主营业务为种禽繁育，家禽饲养及销售，禽类屠宰加工及销售，饲料、生物肥生产及销售。目前公司主要养殖父母代种鸡与商品鸡，以及养殖少量祖代种鸡。 公司主要产品为中国地方优质家禽系列产品，包括活鸡、活鸭及鸡鸭肉冰鲜产品。公司主营的禽类产品包括黄羽肉鸡和肉鸭，其中，黄羽肉鸡的主要品种为麻鸡、青脚鸡、竹丝鸡、黑土鸡、土三黄、石门土鸡等，肉鸭则是以番鸭、樱桃谷肉鸭为主。 2022年度，湘佳股份养殖行业营业收入约38.23亿元，营业利润约7.28亿元，毛利率约19.05%。 （10）晓鸣股份（300967） 晓鸣股份是集祖代和父母代蛋种鸡饲养、蛋鸡养殖工程技术研发、种蛋孵化、雏鸡销售、技术服务于一体的“引、繁、 推”一体化科技型蛋鸡制种企业。主营业务为祖代蛋种鸡、父母代蛋种鸡养殖，父母代种雏鸡、商品代雏鸡（蛋）及其副产品销售，商品代育成鸡养殖及销售。主要产品为父母代种雏鸡、商品代雏鸡及其副产品、商品代育成鸡，产品销售覆盖全国。 公司历经多年的沉淀和发展，在贺兰山东麓及西麓建成闽宁、青铜峡、红寺堡以及内蒙古阿拉善建设4个高标准蛋种鸡生态养殖基地，下设4座祖代养殖场，32座父母代养殖场；在宁夏闽宁、河南兰考、湖南常德、新疆五家渠、吉林长春共建有孵化厂5座；在河南兰考建有商品代育成鸡场1座；在宁夏闽宁智慧农业扶贫产业园投资建成年产20万吨蛋鸡熟化饲料加工厂1座。 2022年度，晓鸣股份养殖行业营业收入约7.85亿元，营业利润约9983.84万元，毛利率约12.72%。 （12）春雪食品（605567） 春雪食品专业从事白羽鸡鸡肉食品的研发、生产加工和销售业务，主营产品为鸡肉调理品和生鲜品。公司是目前大型白羽鸡鸡肉食品企业中少数以鸡肉调理品生产、销售为主的企业，致力于成为中国鸡肉调理品细分行业的龙头企业。主要业务包括：鸡肉调理品（预制菜）的研发、生产与营销，商品代肉鸡养殖，肉鸡屠宰及有机肥的生产与销售。 2022年度，春雪食品食品加工营业收入约19.10亿元，收入占比约76.56%，营业利润约2.12亿元，利润占比约86.87%，毛利率约11.08%；养殖行业营业收入约5.69亿元，收入占比约22.80%，营业利润约0.28亿元，利润占比约11.33%，毛利率约4.85%。 资料来源于各公司年度报告或招股说明书，不构成投资建议！
江水甜 海水咸 江水入海千百年 不见海变甜 不闻江水怨 江水甜 海水咸 江泪成海终成咸 不是海水咸 不复江水甜
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