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2024-08-07 14:08:35 浙江省 8月6日，“千帆星座”计划（G60星链计划）首批组网卫星以“一箭18星”方式成功升空入轨，标志低轨组网正式启动，卫星产业链迎来由1至100大爆发。 卫星互联网主要有两个逻辑： 第一，先到先得：低轨卫星互联网整个地球最多一共有6-8万个位置，并且是“先到先得”，谁先发射归谁。目前马斯克的starlink2024年的发射计划就达到12000颗，到2027年总共将部署42000颗卫星。所以中国必须追赶，否则一旦全部被占据，将不再有机会，时间不等人。 第二，申报时效：ITU联盟规定，申报7年内必须发射，否则额度失效。2019年为了占据低轨的名额，我们提前申报了发射计划。按照规定，中国要在2027年内完成发射，也就是说未来3-4年必须发射完1.6万颗，平均每年5000颗左右，整个产业链在明后年会完成一次大爆发。 产业链拆解： 从整个系统的构成来说：基本上是 1: 2: 7 的结构，10%在上游，20%在中游，70%在下游。 1）上游包括卫星制造和卫星发射，分别占比5%和2%。国内外的成熟企业较少，技术壁垒较高，主要由国家单位引领。 2）中下游包括地面设备和卫星运营位，分别占比50%和44%，市场容量大，上市公司数量较多。 两个核心增量的方向： （1）第一个是低轨卫星的扩容。（前有发射计划+对标特斯拉的星链抢占低轨卫星的轨道。） 其中，低轨卫星端的价值量最大的方向是：载荷，其中价值量最大的零部件是：相控阵天线（占据卫星价值总量的45%） （2）第二个是地面设备的增量市场。地面设备主要是手机终端（还其他的各种网络终端的信号接收设备）。比如HW的mate60，小米手机新增的卫星通信模块，这些需求都会带来设备放量！ 从市场的盘口反馈来看： 1）行业龙头：中国卫通，中国卫星； 2）核心标杆：航天科技，腾达科技，航天晨光； 3）高弹性硬核逻辑叠加业绩高增：：天银机电（恒星敏感器）、上海瀚讯（G60载荷）、上海沪工（民营组装） 附部分卫星互联网相关细分领域梳理： 1）卫星总装：中国卫星、上海沪工； 2）卫星运营：中国卫通、三维通信； 3）信科移动：央企，牵头6G标准化、算网融合、星地融合等多个标准立项项目。 4）卫星相控阵T/R芯片：铖昌科技（市占率约50%）低轨卫星射频芯片核心供应商，24年将受益于低轨卫星TR芯片放量+遥感业务复苏+地面雷达&机载雷达渗透率提升。 5）卫星射频天线：盟升电子（市占率约70%）； 6）卫星基带载荷：创意信息（市占率约75%）； 7）创意信息：低轨宽带卫星5G通信载荷核心提供商（对标马斯克星链的弯管技术更领先）； 8）航天环宇：预期差极大的卫星+地面天线核心配套商，公司深耕卫星天线领域，在中高轨卫星天线市场市占率超过70%。 9）华力创通：华为Mate60基带核心供应商。 10）海格通信：华为Mate60射频供应。 10）盛路通信：前瞻布局星载相控阵天线，并有望受益手机侧天线大发展。 11）上海瀚讯：G60星座载荷唯一供应商，增量弹性较大。 12）国博电子：手机直连卫星一大难点在于射频前端的功放效率，国博是中电科核心资产，华为基站功放核心供应商。 卫星互联网产业链核心逻辑： ①运营商：卫星运营商市场占据产业链最高价值量，主要企业为中国卫通等； ②相控阵终端及天线：星上产业链最高价值量及增量市场，相关企业有雷科防务、雷电微力、梅安森、苏州博海(未上市)等； ③整星平台：星上产业链第二价值量，相关企业有中国卫星、长光卫星(未上市)等； ④基带：卫星上数据处理的核心模块，相关企业有华为(未上市)、中兴通讯、信科移动、梅安森子公司知与行； ⑤星间链路：基于激光的星间通讯，拥有类似技术储备的企业有长光华芯等； ⑥星上路由器：用于数据交换，相关企业有烽火通信等: ⑦核心网：将用户的访问需求分配到不同卫星网络中，主要企业有华为(未上市)、信科移动等。 来源：金融家 |
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