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地产项目的纾困融资路径与重整盘活方案示例 目录 一、引入合伙企业或服务信托架构实现项目的风险隔离 二、复杂项目的破产重整及不同阶段的投资进入方式 三、资可抵债项目的“收并购+代建”盘活策略 分享一下我们今年在做房地产和城市更新项目的纾困融资与破产重整业务方面的一些经验总结和操作心得。 对于投资机构来说，地产项目的纾困和重整必须要先满足“账算得过来”这个前提，如果项目的剩余货值都无法覆盖存量债务和新增投入，那原则上肯定不能去碰。除此之外，项目未来的销售去化预期也是重中之重，如果项目没有现金回流的预期，新增的资金投入最终肯定也无法退出。 具体到业务的操作层面，地产项目的纾困和重整首先要考虑的是项目层面的风险隔离，尤其是要注意避开爆雷房企的风险传染，包括对项目品牌、后期销售等可能造成的不利影响；其次是我们投资机构的纾困和重整介入的时间点问题，比如在项目公司破产重整的不同阶段采取不同的投资进入方式和风控手段，或者针对项目的实际情况针对性地设计收并购+代建等方案。 为便于说明，我们就上述问题的处理通过举例的方式予以说明，更多实务方面的操作细节欢迎在我们本周六的专题会中参与交流与讨论（详见 一、引入合伙企业或服务信托架构实现项目的风险隔离 （一）合伙企业或服务信托架构的选择考量因素 为了避免集团（尤其是爆雷房企）与项目之间的风险传导或项目公司被合并破产，目前可以通过搭建合伙企业架构或通过引入服务信托的方式进行项目的风险隔离。但是，需在明确搭建架构的目的的基础上，充分考虑不同架构方案的税负、开发商留存收益的设置、若涉及到真实转让，转让价格的公允性（避免构成个别清偿而被撤销等），考虑到架构的灵活性、是否可以办理抵押、政府部门是否对股权转让及操盘方的更换进行监管等等。相关内容具体如下图所示： （二）引入服务信托进行风险项目处置 由于信托具备风险隔离功能，因此，为了实现项目公司资产与困境地产企 |
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