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原创 财报翻译官 财报知识官 2024年08月18日 20:19 辽宁 否极泰来，这是自然界和商业世界中常见的规律。 周期性波动，是许多行业无法回避的现象。 例如，光伏产业、消费电子、电力行业以及半导体领域，它们都受到周期性的影响，只是周期的强度各有不同。在半导体行业中，一般认为每3至4年会经历一个完整的周期。 特别是功率半导体领域，其周期性变化通常遵循3年的规律。但自2024年起，市场逐渐展现出复苏的迹象。 在行业回暖的情况下，新洁能的反转迹象最为明确。  公司产品系列齐全，广泛应用于消费电子、汽车电子、工业电子、新能源汽车/充电桩、智能装备制造、物联网、光伏新能源等领域。 存货方面 对于半导体公司来说，存货可以说是先行指标。谁能提前消化库存，谁的业绩有望率先好转。 新洁能2024年上半年存货水平较2023年降低近30%，从2023年的4.54亿元减少到3.3亿元。  业绩方面 2024年上半年公司实现营收8.74亿元，同比增长15.16%，实现净利润2.18亿元同比增长47.45%，扭转2023年的下滑趋势。 其中公司一季度实现营收3.72亿元，净利润1亿元；第二季度表现更好，实现营收5.02亿元，环比增长35%，实现净利润1.18亿元，环比增长18%。  那么，为何新洁能能够抢先实现市场反转？它究竟拥有哪些独特优势？ 首先，新洁能的产能利用率影响较小。 在功率半导体领域，厂商主要分为Fabless和IDM两种模式。 Fabless模式的公司专注于产品设计，没有自己的生产线，而是委托外部工厂进行生产，例如新洁能、东微半岛等。 IDM模式的公司则是集设计、生产于一体的企业，如时代电气、士兰微等。 Fabless模式的优势在于，公司无需承担高额的固定资产投资，可以将资金集中用于产品的研发，因此能够在市场变化中快速恢复。 新洁能虽然不拥有生产线，但与华虹半导体、长电科技等下游的代工封测龙头企业建立了良好的合作关系，能够以较低的成本进行生产，从而在成本控制上拥有优势。 其次，新洁能与大型客户建立了紧密的合作关系。 作为国内MOSFET产品线最全、功率器件设计规模最大的公司，新洁能在IGBT产品技术上也处于领先地位，这一点从其客户群体中可见一斑。 在汽车行业，新洁能的产品被比亚迪所有车型采用，同时，来自理想、吉利、小鹏等品牌的订单也在持续增长。在光伏行业，阳光电源、等领军企业也是新洁能的重要客户。 未来，新洁能的看点在哪些方面呢？ 第一，新能源汽车 新能源汽车是当前功率半导体最具成长性的应用领域，汽车电动化、智能化均会增加对功率器件的需求，尤其是MOSFET和IGBT。  公司是国内技术领先的功率器件Fabless企业，目前已经通过了与车规级认证有关的IATF16949质量体系认证，且拥有200款车规级产品，持续供应比亚迪和伯特利等头部客户。 预计到2025年国内新能源汽车销量将达到1300万辆，汽车将成为MOSFET最大的应用市场。 新洁能的汽车客户都是新能源汽车中的龙头厂商，因而公司有望从中充分受益。 第二，光伏储能 功率器件在光伏储能中的应用主要体现在逆变器上，是光伏逆变器的心脏。 新洁能的光伏产品覆盖了国内80%以上的Top10光伏逆变器企业。 公司一方面保持与阳光电源等头部客户的紧密合作，另一方面加强新产品的开发，在保证光伏储能领域的国产IGBT单管龙头地位的同时，推动公司的IGBT模块产品在光伏储能领域的快速推广。 第三，AI服务器 目前，我们正在向“AI+万物”的趋势发展，对算力的需求也与日俱增。而AI服务器是AI算力的载体，出货量也将水涨船高。 新洁能在AI服务器上的布局是比较早的，在2023年下半年进入行业头部厂商的供应链，实现大规模销售，有望持续为公司贡献业绩。 总体来看，在功率半导体行业的复苏期，新洁能凭借独特的商业模式和与大客户建立的紧密合作关系，成为行业中表现突出的企业之一，从而吸引到社保基金新进抢筹。 如果文章觉得有用，点“赞”和“在看”，才能让系统及时将核心文章推送给你；将公众号设为“星标”，不会错过重要公司研究。文章中提到的个股，只是翻译官的人观点，不代表任何投资建议。 |
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