金九银十

基本概念

时间概念

在时间上，九月份和十月份进入秋收时令，是农业收获的季节。^[1]同时金九银十是传统人才招聘旺季。一方面，应届毕业生为企业秋招而忙碌；另一方面，社会人员、往届学生忙着换工作，9月、10月是每年人才招聘的高峰季节。^[5]

金融概念

在金融上，金九银十是一个随时间季节而消费的概念。按照人们的收支消费心理，消费、投资等费用支出可能由心情带动。因此在秋冬两季，特别是两个季节交接的时候，家庭消费会明显增加。^[1]

行业表现

房地产行业

定义

在房地产行业方面，很多楼盘都会选在9月、10月开盘，这时候恰好人们的消费心理比较松动，所以构成一个相比于其他月份比较高的购买力，所以这两个月的消费额会明显高于其他月份，造成「金九银十」的现象。^[4]大约在2002年后，时逢中国地产业的上升期，'金九银十'成为活跃的词语，被人们用来判断地产销售行情。^[2]

数据表现

2023年年初以来，地产行业持续低迷，在地产销售、房企拿地、土地财政等方面均有体现；为了适应地产供需关系发生的重大改变，7月份政治局会议及之后的国常会均提出适时调整优化房地产政策。8月，央行、财政部、住建部等多部门相继推动“认房不认贷”、住房信贷优化、降低存量房贷利率、住房换购税收优惠等政策落地。2023年9月，地方地产优化政策密集出台，涉及取消限购、优化限购限贷、优化限价等多方面。一线城市继“认房不认贷”后，推出公积金政策优化、非核心区域限购放松等政策；其中，上海调整购买存量住房最长贷款年限；广州市放开部分地区限购；深圳市提高住房公积金租房提取额度等。^[6]

中指调查数据显示，稳地产政策持续加码下，2023年9月居民购房信心有所改善；一线及核心二线城市居民购房信心提升较为明显，9月购房信心指数较8月分别增长3个百分点、1个百分点。但当前购房信心的改善主要体现于看房意愿提升，中指调查数据显示，2023年国庆期间有看房计划的占比达44%、相较2022年同期提升4个百分点。^[6]

从成交数据来看，根据克而瑞最新数据监测，2023年9-10月，广州商品住宅供应量为11762套，同比下降33%；成交达到12960套，同比增长13%；成交金额570.248亿元，同比增长21%，创下近三年新高。单从10月份的数据来看，广州共成交6624套商品住宅，环比上升5%，同比上升19%，创近五个月新高，成交均价约3.87万元/平米。据中指数据监测，广州9月新建商品住宅成交69.5万平方米，环比上升近4成，10月成交71.2万平方米，环比上升2.5%，同比增加35.2%。^[7]

金融行业

定义

在金融上，金九银十是一个随时间季节而消费的概念。按照人们的收支消费心理，消费、投资等费用支出可能由心情带动。因此在秋冬两季，特别是两个季节交接的时候，家庭消费会明显增加。^[1]在资本市场，也存在“九金十银”的说法。例如，证券市场在靠近年底的第四季度比较平淡，因为很多市场参与者因年底结账、回抽资金、获利了结的因素而离场。而这种调整利于基金建仓，因此一些新基金会考虑在九、十月份发行，希望能借市场平淡期尽快完成建仓，由于基金资金比较庞大，所以有利于股价上涨。^[8]

数据表现

综合过去市场表现，A股的“金九银十”行情，主要受益于消费、基建两大类行业的推动。而从经济基本面的角度，消费、基建行业的上涨，反映的是消费旺季与开工旺季的共同作用。从2003至2022年的历史数据上看，万得全A指数在9月上涨概率为65%，10月为60%。而从平均涨幅上看，9月为0.33%、10月为0.13%。期间也有年份出现过+17%、-25%等极端行情，但平均表现为微幅上涨。对比全年其他月份，万得全A指数在过去二十年的9、10月份表现也超出了平均水平。除了2月份市场上涨概率、幅度领先外，9-12月份的秋冬季市场表现也相对较为出色，从胜率及平均涨幅上都比较突出。^[9]

汽车业

定义

“金九银十”是传统的汽车销售旺季，是各大新能源车企冲刺销量的关键节点之一。超长“十一”假期、火爆的旅游景点以及宜人的气候，也会促进自驾游和周边游，从而带动购车需求。车企调整价格体系和营销策略，将进一步拉动消费。同时，各地促消费政策不断落地，车展等线下活动将蓬勃开展，新能源汽车下乡活动也将成为购车新热点，持续稳定地拉动消费增长。^[10]

数据表现

以北京为例，2023年9月1日，北京市房山区启动2023年第三轮汽车消费券发放活动，发放金额共计1000万元。本次消费券发放活动由房山区商务局主办，通过懂车帝APP平台发放，共有比亚迪、奥迪、大众、宝马、奔驰、红旗等30多个品牌经销商参与，单次购车最高可享6000元政府补贴。其中按规则认定为2023年夏季暴雨水灾期间受损的车主，在通用消费券的基础上，购车时额外享1000元补贴。无独有偶，为进一步释放汽车消费潜力，9月11日，北京市昌平区启动2023年第三期汽车消费券发放活动，覆盖经销商40余家。根据活动规则，消费者单次购车最高可享8000元补贴，2023年夏季暴雨水灾期间受损的车主，购车可额外享1000元补贴。^[11]

据乘联会发布的数据显示，2023年9月1日-17日全国乘用车市场零售80.4万辆，同比去年同期增长10%，较上月同期增长2%，今年以来累计零售1401.7万辆，同比增长2%。新能源车方面，乘联会的数据显示，2023年9月1日-17日新能源车市场零售31.3万辆，同比去年同期增长29%，较上月同期增长8%，2023年以来累计零售475.6万辆，同比增长36%。^[11]

2023年10月19日，中国汽车工业协会发布了今年前三季度汽车产销数据及经济运行情况。9月，汽车产销量分别完成285万辆和285.8万辆，均创历史同期新高。9月，汽车产销量分别完成285万辆和285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%，产销量均创历史同期新高。汽车国内销量241.4万辆，环比增长11%，同比增长4.5%；汽车出口44.4万辆，环比增长9%，同比增长47.7%；乘用车产销量分别完成249.6万辆和248.7万辆，环比分别增长9.7%和9.4%，同比分别增长3.5%和6.6%；乘用车国内销量210.6万辆，环比增长9.5%，同比增长1.1%；乘用车出口38.1万辆，环比增长9.3%，同比增长52.6%；中国品牌乘用车销量140.2万辆，同比增长20.3%，市场份额达56.4%，上升6.4个百分点。^[12]

人才市场

定义

金九银十”是每年传统的年度人才招聘高峰期。一方面，应届毕业生秋季招聘活动拉开帷幕，另一方面，服务业用工需求明显上升。这期间，各地政府密集推出就业促进措施，如落户和购房补贴等，并举办大量线上线下招聘会，为热门和新兴产业提供大量岗位。同时，一些地方还支持创业和灵活就业，提供创业补贴和创业服务。此外，地方政府不仅关注短期稳就业，还推出长远引才政策，如高技术人才招聘和技能人才招聘，并提供住房、配偶就业、子女入学等优惠。^[13]

例如，四川提出全面落实创业补贴、创业担保贷款等扶持政策；为高校毕业生创新创业提供生产经营场所和项目孵化、政策扶持、项目推介、开业指导、融资对接等公共创业服务；支持毕业生在数字经济、平台经济等新业态就业，对灵活就业的毕业生，落实社保补贴政策。在稳就业促就业同时，还推出落户、购房补贴等引才实招。^[13]

数据表现

每年“金九银十”同样是跳槽旺季。关于跳槽时看重的因素，78.7%的职场人表示更注重薪酬福利，占比最高。其次，40.4%希望工作生活平衡，31.4%看重职位晋升，26%注重企业发展前景。其中看重企业发展前景和企业文化的80后分别占比31.8%、29.2%，高于其他各年龄段。90后更加务实，最为看重薪酬福利，选择该项的90后占比高达82.3%。于95后来说，工作生活平衡、职位晋升和行业发展前景更加重要，选择这三项的95后占比分别为41.8%、36.9%、15.7%。00后则是最在意培训与学习，通勤时间长短、工作内容是否有兴趣，占比依次为29.6%、27.4%、16.7%。^[14]

10月12日，据多家招聘平台最新发布的数据显示，2021年三季度长江中游城市群招聘需求环比上升3.52%；上海、北京招聘需求环比小幅增长；成都招聘与求职需求均居全国第二位；网络安全人才需求快速回暖，增幅高达39.87%。长江中游城市群招聘需求环比上升3.52%。^[15]

相关事件

2023年7月份政治局会议及之后的国常会均提出适时调整优化房地产政策。8月，央行、财政部、住建部等多部门相继推动“认房不认贷”、住房信贷优化、降低存量房贷利率、住房换购税收优惠等政策落地。9月地方地产优化政策密集出台，涉及取消限购、优化限购限贷、优化限价等多方面。9月，一线城市继“认房不认贷”后，推出公积金政策优化、非核心区域限购放松等政策；其中，上海调整购买存量住房最长贷款年限；广州市放开部分地区限购；深圳市提高住房公积金租房提取额度等。^[6]

2023年8月，随着“金九银十”的到来，中秋节、国庆节、重阳节等节日接踵而至，相关部门出台了一系列政策，以进一步促进消费恢复。包括贷款市场报价利率（LPR）再次下调，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，1年期LPR较前值下行10个基点。“金融机构发放贷款利率跟随LPR利率持续下降，消费贷利率会相应下调，促进企业、居民的信贷成本稳中有降。”中国银行研究院研究员梁斯表示，伴随LPR改革持续推进，利率传导机制亦在进一步打通，我国已打造出“市场利率+央行引导”—市场基准利率（LPR）—市场利率（贷款利率）传导的利率体系。通过一系列政策措施的落地，将提振居民消费信心。商业银行通过加快推动金融服务与创新，亦能够更好的挖掘居民的消费需求，继而增强居民的信贷需求意愿。^[16]

2023年9月1日，工业和信息化部、财政部、交通运输部、商务部、海关总署、金融监管总局、国家能源局七部门联合发布《汽车行业稳增长工作方案（2023—2024年）》（以下简称《工作方案》）。《工作方案》明确了2023年和2024年汽车行业的发展目标，力争全年汽车销量稳定增长，新能源汽车销量实现大幅增长，汽车制造业增加值也有所提升。为扩大新能源汽车消费，方案提出落实优惠政策、鼓励下乡活动、推动换电模式应用等措施。同时，稳定燃油汽车消费，禁止新增限购措施，鼓励增加购车指标，挖掘细分市场潜力。此外，国家也频繁出台政策促进汽车消费，包括优化购买使用管理、扩大新能源汽车消费等。在一系列提振消费的汽车补贴阵势下，来自乘联会官网发布的《车市扫描》显示，2023年9月1日-17日全国乘用车市场零售80.4万辆，同比去年同期增长10%，较上月同期增长2%——汽车市场“金九银十”创造了一个比较平稳的开局。^[11]

2023年。9月14日，上海市发改委发布关于调整《上海市促进汽车消费补贴实施细则》部分内容的通知，将延续实施新能源汽车置换补贴。2022年6月1日至2023年12月31日，个人用户报废或者转让（不含变更登记）本人名下在上海市注册登记的非营业性小客车，并且在上海市市场监督管理部门注册的汽车销售机构购买纯电动小客车新车，注册使用性质为非营运的，上海市给予个人用户一次性10000元购车补贴。9月26日，云南省发布的《关于恢复和扩大消费的若干措施》明确，延续和优化2023年新能源汽车车辆购置税减免政策，对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。^[10]