近日,国内头部黑电厂商均已发布半年度报告。财报显示:虽然,2024年上半年中国彩电市场零售量为1351万台,同比下降7.9%,但各彩电企业的营收来看,均实现了逆势增长,四川长虹(600839)也是其中之一。 但收入增长只是表象,不赚钱才是四川长虹的底色。业绩不赚钱,二级市场自然不被看好。 01 非相关多元,业务折价 四川长虹成立于1958年,前身是国营长虹机器厂。当时,是国内唯一的机载火控雷达生产基地。 历经多年的业务发展,长虹完成由单一的军品生产到军民结合的战略转变。2000年,长虹主要只经营电视和空调两项业务。此后多年,长虹踏上了多元化发展的道路。 截至目前,长虹已发展成为集电视、空调、冰箱、IT、通讯、网络、数码、芯片、能源、商用电子、生活家电等产品的研发、生产、销售和服务一体的多元化、综合型跨国企业集团。不仅如此,公司的业务范围还涉及房地产。 曾经占比最大的电视和空调业务,目前早已被IT产品的后来者超越,泯然众人矣。 多元化的初衷,是期望获得更高的收入增长。但理想很丰满,现实很骨干。历史数据来看,2009-2023年,长虹的收入平均增长率仅为7.83%。最近三年,长虹的复合增长率仅为1.05%,仅为消费电子行业复合增长率中位数11.28%的个位数。 难道是多元化战略不对吗?非也,原因还是时机不对。多元化的前提,大多是现有业务已经取得了足够的竞争优势,但受限市场规模有限等客观原因,需要寻找新的增长点。此刻进行多元化发展,效果会更加。 但长虹并非如此,不断进行非相关产业的多元化发展,导致赖以生存的主业失守。市场数据显示:上世纪九十年代,长虹电视在国内市场占有率曾高达35%,是公认的当之无愧的家电巨头。然而,最新数据显示,长虹的市场占有率仅剩7.7%。 此刻,长虹已经陷入了多元化陷阱的泥潭中,根本无法自拔。 02 增收,但不增利 不仅业务增速跟不上,长虹的盈利能力,也是少得可怜。 历史数据显示:近些年,长虹的销售净利率一直都是1.0% ,真真正正的利率1.0时代。 |
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