观前提醒: 本文所提及的项目,不对应现实中的具体项目,切勿对号入座。 最近白云资本与其LP对簿公堂: 基金到期了,却没见啥回头钱,LP彻底绷不住了。 那么,白云基金到底投了什么项目,才导致今天这个局面呢。 请让知情人小宋总为你一一道来: 不赚钱项目一:上市标准变化 2018年,白云资本投资了某成长期企业,企业发展一直很稳健。 2022年,企业业绩达到当时的上市标准,并申报了IPO。 2024年4月,正当所有的股东憧憬着马上就要敲钟,走上人生巅峰的时候。新版《上市规则》发布,该企业已不满足上市标准,遂撤材料。 好了,白云资本现在陷入了纠结,基金即将到期: 回购吧,基金未来的DPI可能就没眼看了; 继续等吧,基金现在的DPI已经没眼看了。 不赚钱项目二:遭遇恶意挖人 2019年,白云资本投资了某早期硬科技项目,看中其独特的技术优势。 2022年底,公司的产品研发取得突破,即将量产。 2023年,CTO带着技术团队集体跳槽竞争对手,公司产品量产工作陷入停滞。 眼见着,公司对赌的2026年上市已经无望。白云资本正在考虑提前向项目发起回购要约。 不赚钱项目三:所处行业趋势向下 2020年,白云资本投了一家钠电企业,当时看中钠电相较锂电的成本优势。 2023年以来,随着碳酸锂价格的持续走低,钠电已无任何成本优势。企业发展严重不达预期。 目前,企业拿不到后续融资,白云资本想要回购,但是创始人没有回购能力。 不赚钱项目四:行业技术迭代超预期 2021年,白云资本投了一家做6寸碳化硅衬底的企业,当时看中该企业的财务数据和上市预期。 但是,白云资本没有想到的是:8寸碳化硅衬底产能的爬坡速度远超预期,并对6寸碳化硅衬底的市场形成了挤压,导致后者被迫大幅降价。 2023年,这家6寸碳化硅衬底的企业已经负毛利。 眼看上市无望,白云资本正在向企业发起回购要求。 不赚钱项目五:一二级倒挂 2022年,白云资本抢到了某明星自动驾驶AI芯片企业的额度。 2024年,该企业上市即破发。 包括白云资本在内的投资人被集体套牢。 不赚钱项目六:投资人股东踩踏回购 2023年,白云资本投了一家pre-IPO轮企业,并对赌2023~2025年的收入。 该企业2023年的收入略微低于预期,低于对赌收入值。 2024年上半年收入同比持平,2024年基本无希望完成业绩对赌。 2023年,某机构投资人以该公司2023年没有完成对赌为由,要求回购。 该投资人与公司未能就回购延期达成一致,便直接向法院提起了诉讼。 情急之下该公司创始人甚至放言: 老子TM砍S你个龟孙! 这项诉讼引发挤兑踩踏效应,其他投资人股东也都纷纷诉讼回购。 企业目前即将进入破产清算程序,白云资本预计只能收回一半本金。 不赚钱项目七:投贵了 2024年9月初,白云资投资了一家做emc(一种重要的半导体材料)的企业。 9月20日,上市公司德邦科技宣布收购国内emc头部厂商衡所华威。 被并购标的衡所华威预计2024年净利润5300万元,并且承诺2024年至2026年合计净利润不低于1.85亿元。 也就是说,白云资本投的这家企业市盈率远高于衡所华威,高了很多很多。 更加雪上加霜的是:德邦科技、衡所华威是各自细分赛道的第一名,这项并购是强强联合,会让行业格局发生重大变化。 现在白云资本慌了,此时,他们正在做的事情是: 逐条核对投资条款,看看能不能马上行使回购权。 所以,粉丝朋友们: 你们觉得白云资本能顺利拿回这笔投资款吗? |
|