2024年9月24日，应该可以载入A股市场史册的一天。当天开盘前九点钟，央行突然降准，历史上头一遭在开盘前释放利好。以前降准都在收盘后发布，给大家消化的时间。降准发布以后，本人第一时间就发博表示，降准效果不大，必须直接放水。果不其然，我们在忙着“炒股”，他们在忙着开会，并在盘中不停释放利好。对资本市场直接利好主要有两点：1、提供5000亿“互换便利”助推非银机构增持股票，第一期5000亿，还有第二期、第三期，如果需要还可以再来；2、提供利率2.25%的3000亿专项再贷款鼓励上市公司回购及大股东、实际控制人增持，也可以依据市场情况来个第二期、第三期等。因这些实质性的“大放水”利好，直接引爆资本市场，以前被严重低估的茅指数股票纷纷涨停。
当时，本人第一感觉，有点牛市的味道了！昨天，看到某私募基金经理在网上评论近几天大涨并不是牛市的开始，依他的“老经验”现在仅仅是政策底，下面还有个市场底。我想，他是不是去年投资美股赚钱了，现在还没来得及撤出美股，踏空A股，而继续唱空A股？不是没可能。记忆犹新的2018年，此人就是为了躲避所谓的系统性风险而抛出茅台，然后在茅台公布2018年三季报不及市场预期后跌停，此人在网上撒布未来茅台可能个位数增长的言论。2018年10月底，在茅台跌停后，第二天再下探至509.02元后止跌，随后不断上涨。此人看到茅台股价不停上涨时，于2019年初紧急加仓茅台，然后开始唱多茅台。这是此人为了自己的利益，利用自己的影响力而在网上经常高位唱多、低位唱空，或者依据他的仓位而唱多、唱空的一惯做法，没什么大惊小怪。近一年时间，国家持续对资本市场释放利好，因市场对未来经济一直处于悲观预期，所以近年基本上都是高股息率股票、债券及黄金的牛市，然而以龙头白酒为首的消费类股票被打至严重低估。举例：茅台最低股价1245.83元，市盈率17.80倍；五粮液最低股价106.33，市盈率12.42倍；洋河最低股价71.58元，市盈率10.77倍。一定有人会说，你看看银行市盈率都是个位数，怎么就低估了？说明此类人根本就不懂何谓商业模式？高端白酒款到发货；产品供不应求；现金流远超净利润；账上无任何有息负债，全部是无息负债；理论上净利润可以全部用来分红。反观银行，净利润完全靠计算所得；负债率高企；隐含的不良贷款率都未知；绝大部分银行的分红率上限都是30%，以及今年给你分红了，过两年再找你要回（再融资）等等。这样的商业模式怎么可能与高端白酒相比？如果17.80倍市盈率买入茅台，未来10年平均按10%增长，五年后市盈率为11倍，10年后市盈率为6.86倍。或者以净利润计算，如果按2024年每股收益70元计算，平均10%增长，10年后每股净利润累加为1227元。相当于1245.83元买入茅台，每年按10%增长，10年获得的所有净利润与买入成本完全等同，也就是10年收回成本，理论上茅台可以100%分红。如果按75%分红，实际上茅台分红率一定会高于75%，例如本次回购注销就相当于增加了分红，本次仍按75%进行计算，13年后分红总额达1234元。相当于按75%分红，每年增长10%，13年后靠分红回本，未来分红率提高，收回成本的年限会提前。什么样的生意靠13年分红可以回本？如果1200元的现价茅台还不知道便宜，那么这样的人确实真得不懂投资。本次仅仅四天时间，一些严重低估的消费品行业，尤其是白酒股价快速上涨，主要原因系于太便宜了，同时近一年的政策利好累积，再加上924当天的最后一击（放水）引爆市场而已。所以，不管本次是不是牛市，还是那么句话：跌多了，股价低估了，会借故上涨；同理，涨多了，股价严重高估了，会借故下跌。好了，现在股价瞬间暴涨30%以上，有很多人问我白酒股票还值不值得买？前一两月干啥去了？近段时间，本人几乎天天在微博上提示龙头白酒股价严重低估，还遭到 很多人嘲笑与讥讽。924股价暴涨的同时，本人在微博上提示，本次行情千万别选错标的，就是近几年严重大跌，并且未来保持增长的公司值得投资，而不是过去两年股价大幅上涨的所谓的高股息股票。如果是牛市，也并不是所有的股票都涨。为什么本次所谓的以前大幅上涨的高股息股票不涨，反而还下跌？主要原因还是太贵了，这点，本人在近一两月多次提示所谓的高股息率股票的风险。所以，无论是牛市，还是熊市，最终依赖企业价值与估值。当924行情爆发时，本人第一预感应该证券股票会暴涨，系于证券是牛市的先行军，而买证券就是买证券投机龙头---东方财富。等我去看东方财富股价时，已上涨11%。本人进入资本市场近30年，前期主要以投机为主，但是即使投机也会买有价值的公司，从来没有买过证券。依据多次牛市经验，证券都是先行起步，但是也先行调整。所以，反而在牛市参与证券标的炒作很难。系于当你发现牛市时，证券已上涨很多，然而还没到牛市结束时，证券早已调整多时。当本人第一个念头想投机东方财富时，本人内心问自己几个问题：1、买入逻辑；2、何时买入；3、何时卖出；4、持仓比例；5、牛市判断错误怎么办？当自己回答不了上述几个问题时，本人的念头就一闪而过----放弃！下面逐一阐述上面几个问题。买入逻辑 投机除外，超长期投资就是买入公司的一部分，从实业角度考虑投资，长期投资收益就是公司未来创造的可自由支配的真实的现金流总和。那东方财富符合上述标准吗？不要说，东方财富，任何证券公司都不具备超长期投资标准。本人为什么进入资本市场30年，从来不买证券？系于证券公司赚钱非常辛苦，甚至净利润都不能保证是真实的。况且证券、银行及保险行业都是强周期行业，尤其是证券行业。资本市场行情好时，赚得流油，然而行情不好时亏损严重，但大部分时间，资本市场都属于调整市或熊市。所以证券行业属于赚钱非常辛苦，而且业绩波动很大的行业。再从另一个方面来分析，如果一家公司真得很赚钱，一定会多分红给投资者，不会不停从投资者手上要钱（再融资），这个是最直观反应某公司值不值得投资的考察标准。看看东方财富，2010年上市，上市14年，IPO融资14.20亿，增发再次，共计增发83.81亿，总共融资98.01亿，分红39.21亿，分红融资比为0.40倍。上市14年，分红还没到融资的一半，这样的企业值得长期投资吗？就像投资一家饭店，经过14年了，还没拿回一半的投资额。看看茅台，现价投资茅台仅仅13年靠分红就能收回成本。东方财富2023年每股分红0.4元，每年业绩波动很大，即使按每年分红0.4元计算（还不一定能保证），2024年9月24日收盘价11.96元，如果现股价投资东方财富，需30年靠分红才能收回成本。所以东方财富不属于超长期投资标的，买入逻辑不成立。其他证券公司也类同，包括银行及保险行业，本次不再深入阐述，系于以前多次在微博中阐述过。看看这些行业多年来股票K线图趋势就非常明了，市场短时期属于投票器，长期确是称重机。 何时买入 从投资角度考虑，买入的前提系于公司的价值值得现价买入，超长期投资，一般在企业估值合理时就可能考虑适当买入，然后越跌越买，基本上低估时已全部买完，很少等到极度低估状态。例如，本次茅台1400元以下的股价就是极度低估状态，一般在1750元左右就建仓完成。投资买入的逻辑从来不判断未来股价会下跌到哪？只会考虑值与不值的问题，所以一般都是属于左侧交易。然而，对于东方财富这样的公司，根本就预估不了该公司未来的价值，当股价下跌时，根本就不敢做到越跌越买。投机证券类公司时，绝大部分人都是赌牛市，也就是右侧交易，买点无法判断。因为每年证券类公司股票都会隔三差五地来冲一下，然后又归于平静。 何时卖出 尽管买入成功，何时卖出也是个大问题。涨了20%卖不卖？不卖，那再涨20%卖不卖？一般情况下，有两个涨停板，绝大部分人就逃之夭夭。甚至还没涨几点就跑了，然后看到继续涨，又再追高进去，不停反复。因为，所有的人心中没有价值的概念，完全在赌股价未来是涨还是跌。本人在«坦然面对股价空降暴涨»一文中，详细阐述本人所投资标的的卖点，无论市场情绪如何演绎。所有卖点制定的依据都是本人的机会成本，而不是市场情绪达到如何程度。所以，如果买入东方财富，不知道何时卖出。涨了不知道如何卖出，如果下跌、或者大跌呢？要不要进行止损？从投机角度来说，如果判断市场错误必须及时止损。所以，投机东方财富无法确定卖点，所有的卖点都是依据市场情绪进行拍脑袋行为。 持仓比例 如果真得想投机东方财富，到底买多少？占自己的持仓比例是多少？如果刚买了一点，股价就瞬间大涨，追不追？或者，股价瞬间大跌，敢不敢再加？因为投机都判断趋势，一当股价大跌时，反而都不敢再买入。涨了也不敢再追，跌了更不敢再加，那只能一次性买入。一次性敢买入很多？甚至占持仓比例10%以上？本人在炒股阶段，最多投入10万块钱，超过此金额，晚上就无法安眠。所以，如果本人投机东方财富顶多投入10万块钱，然而10万块钱对于本人现在的资产来说占比可忽略不计，即使赚了20%也对本人盈利几乎无任何影响，反而影响自己的心情，冲击自己的投资逻辑，为了那虚无飘渺的几万块钱盈利不值得。投资的重点为看得准，敢重仓。如果看得再准，然而不敢重仓，也是白搭。 牛市判断错误怎么办 我们所有的投资策略不能系于牛市为基础，一切系于牛市而建立起来的投资策略都非常不可靠。牛市与熊市都是市场先生给予我们的馈赠，不能过于强求。然而，投机东方财富就完全依赖牛市为基础，与超长期投资逻辑背道而驰。如果判断牛市思维属于错误该如何处理呢？股价瞬间暴跌，到底卖不卖？一当判断牛市错误，无法处理标的，或者只能认输出局。 系于上述几种问题，本人都无法给出答案，所以也仅仅是念头而已，念头瞬间而过。进入资本市场近30年，本人为什么从开始炒股阶段转入超长期投资，主要原因皆为投机无法做到长期复利。同时，如果长期进行投机会影响心情与情绪，最终影响生活质量。最主要原因，不能投入过多的资产，更不要说将未来的现金流进行提前买入。当然，还是那句话，投资与投机没有好坏之分，做适合自己的就行。
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