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见过这种祖孙颠倒循环持股的公司股权架构吗?这种公司股权架构有什么风险?

 老蒋财税 2024-10-22 发布于河北
通常投资企业与被投资企业之间,因股权关系而形成的公司间的架构,包括母子公司(或总分公司)、兄弟公司两种基本关系的架构,母子公司再往下继续投资,就形成祖孙关系的公司架构。如下图:

其中,子公司1、2、3之间,就形成兄弟公司的平级关系架构
最近看到一种非常奇特的公司股权架构,是祖孙颠倒的公司股权架构,通俗一点讲,就是儿子给父亲当了爷爷,孙子又给爷爷当了父亲!这种公司股权架构让人感觉莫名其妙,但事实上又的确存在!
老板是一个很有实力的企业家,开了很多家公司。问他这样设计公司股权架构有什么目的或作用,回答说没有什么特别的考虑。不过很奇怪,这样的股权投资关系,工商登记注册是怎么办下来的?如下图:

从股权架构图可见,ABCD科技有限公司是MTKJ有限公司的子公司(儿子),但同时又是MTKJ有限公司的母公司的母公司(爷爷);MTKJ有限公司是ABCD科技有限公司的孙公司(孙子),但同时又是ABCD科技有限公司的母公司(父亲)。
或者BJ管理有限公司是MTKJ有限公司的母公司(父亲),又是MTKJ有限公司的孙公司(孙子);同时,BJ管理有限公司ABCD科技有限公司的子公司(儿子),又是ABCD科技有限公司的母公司的母公司(爷爷)。
这辈分有点乱是吧?有点像穿越小说里的人物,某人穿越时空变成了自己的父亲或爷爷……
这样的公司股权架构明显不合理,但却说不清会有什么风险。有股权方面的行家能否说说,这种祖孙颠倒的公司股权架构会有哪些风险吗?
从常规财务的视角分析,这样的股权架构,可能会有如下这些方面的影响:
1、可能会影响今后对外融资。如果投资人进行股权穿透,看清楚了这样的股权架构,可能会感觉有风险而放弃投资。
但现实中,投资机构往往只会做往上的股权架构穿透吧?而且不会超过三级,那么就不会发现这种祖孙颠倒循环持股的股权关系。
比如,X公司是一家主体经营公司,效益好,想要扩大经营规模,就以X公司对外融资,而投资人也看好X公司的发展前景而准备投资,那么,投资人对X公司做往上的股权穿透,往往也就到ABCD科技有限公司为止,而且一般也不会横向去看与X公司平级的兄弟关系公司(在这里,祖爷爷MTKJ有限公司成了X公司的兄弟)。这样,投资人就不会发现这种混乱的公司股权关系。
2、可能会影响将来公司上市。比如X公司达到了上市的条件而申请上市,那么在上市审批时,审批机构进行股权穿透,看清楚了这样的股权架构,可能就通不过。
但是,公司上市,审批机构会做三级以上的股权穿透吗?而且也做平行的股权穿透吗?
3、如果要重新理顺这种股权架构,那么就需要变更或注销其中的某家颠倒循环持股的公司(如ABCD有限公司,及MTKJ有限公司),但注销后,则会影响到下面投资的公司。现实中,在子公司或孙公司存在的情况下,能直接注销掉母公司吗?
比如,变更或注销ABCD科技有限公司,或MTKJ有限公司,因为下面都有所投资的公司存在,能直接变更或注销掉吗?
除此之外有股权方面的行家能否说说,这种祖孙颠倒循环持股的公司股权架构关系,还有哪些风险或障碍?

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