海油真的被低估么？ 目前重仓海油。随着重仓后，被动对海油研究的深入，越发疑惑，海油真的被低估么？

目前重仓海油。

随着重仓后，被动对海油研究的深入，越发疑惑，海油真的被低估么？

目前吹海油的人很多，我理解主要基于

1）生意模式简单，勘-采-售；每年的利润仅取决于布油价格和产量，桶油成本趋进稳定。

2）生意垄断，独占海洋开采。

3）年报肉眼可见的干净，藏污纳垢少。比如：按产量折旧不留渣；偿债能力无敌，带息负债仅1200亿，等等财务指标都很优秀。

但，核心问题，证实储量寿命仅10年，单石油开采，仅能开采8年左右。

关于海油的估值，我看很多人为了吹票把未证实储量也算进来，这就是自己骗自己。

具备商业价值的自然就会算做证实储量，且每年海油都会对原先估计进行修正，比如2023年修正增加的储量比当年的产量都高。

如果用储量来推算海油的估值，年报上已经明确写明了，我们还能算得过海油自己么，且依目前年报的准确性和管理层的动机来讲，数字非常可信。

证实储量开发完折现后，海油的价值8821亿（人民币），仅仅略略高于目前港股股价，处于合理区间。

海油并没有被低估，甚至以A股股价计算，为高估。

海油自己的估值用的折现率10%，对于我来讲，10%刚好10年回本，这还为考虑分红港股通税费的影响。

目前来说，海油作为防守标底，替代银行存款还是可行的。