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我研究精研科技很早，大约是2019年，研究水晶光电时把多数消费电子公司都看过。 后面就发现精研科技业绩很不稳定，2021年、2022年三季度业绩连续高增长，四季度业绩很差。其实这也正常，但是看不到公司财报，或者调研纪要中的解释，我也研究不出原因，只能避开。 最近，把精研科技及相关公司对比研究后，大概有以下判断。 1、精研科技客户较多，业务分散，每个客户的折叠手机销量及精研在其中的份额变化较大。 精研的客户有三星、小米、荣耀、华为，后面还有Oppo，Vivo，以前还有苹果。 三星作为折叠手机的老大，占全球折叠手机份额50%左右。精研在2021年起主要供应MIM结构件，但是由于不明原因，在其中的份额现出现波动。2023年起，在三星折叠手机中MIM件份额提高，2024年会涉及铰链组装。 给小米提供MIM结构件，2024年起还给小米提供铰链组装。 荣耀、华为都是供应MIM结构件，份额较小。 2、折叠手机的季节性因素。 每年的三季度，都是新手机上市的重要时间点。折叠手机价格较高，此类消费者都追求新款，所以上市初期销量高，后期减量很快。 2024年二季度精研业绩好，和小米新款折叠屏上量关系较大。 3、苹果折叠屏。 据媒体报导，苹果在2025年推出折叠PAD，作为和华为三折叠手机竞品。 2026年苹果推折叠手机。 如果苹果推折叠手机，安费诺肯定是主要供应商。但精研科技很可能提供MIM器件。因为华为参股东睦股份，苹果不太可能将东睦作为折叠手机核心铰链的供应商。 很多朋友给我讲精研科技，我说我没看懂，所以不参与。现在把业绩波动的原因找出来了，后面也作为重点跟踪。如果苹果折叠屏推出，精研科技值得关注。 当然，调研纪要中从来没看到过业绩波动说明，这点始终是一个问题，毕竟我的分析只是推测，还需要公司证实。 |
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