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10月29号是学习投资的第五年整，总结一下自己的投资思考 一、投资的本质是慢慢变富 1、慢慢变富的地位 如果我只送一句话给所有的投资人，开始我想说：投资的思考终点是哲学，然后我想说：投资是合理价格内买入自己能力圈中的优秀企业并长期持有，但最终我觉得都不够深刻，最终如果只说一句的话，我要说：如果你不能认识慢慢变富，那么投资永远与你无关。 2、放下快富暴富 慢慢变富首先要求我们必须放弃暴富的幻想，所有的暴富幻想都带着严重的后果，有人说彩票没有严重的后果，那请问你一定能中奖吗？如果不能，你浪费的大量本金不是后果吗？还有彩票暴富以后人们很容易掉入消费陷阱，由富转贫，甚至负债累累。另外快速暴富还会招来别人的惦记，糖衣炮弹之下人们很难守护财富果实。 3、正确认识投资收益率 慢慢变富要求我们必须正确认识投资收益率。慢慢变富的本质实际上就是复利，这也是慢慢变富在后期具有超级威力的原因和底气，但投资复利不是来自交易的复利，而是来自企业经营的复合增长率。作为投资人我们要对企业的年复合增长率有正确的认识，5%、10%、15%……你要知道15%的投资复利保持几十年，足以让你成为世界级的投资大师。之前我做过一些统计，比如云南白药、伊利股份、贵州茅台、华东医药等一些优秀企业，如果在过去长期持有20年，它们的年复利均超过15%，如果投资人在过去二三十年长期持有这些企业会收获几十倍到百倍的收益。 4、慢即是快 实际上投资中慢慢变富还有一面，慢即是快，因为它对于取得财富有更多的确定性，求快之人多半途而废，慢慢变富虽然慢但是稳稳地到达，最后反而是最快的。 5、投资慢慢变富不耽误你投资之外快快变富 另外投资中慢慢变富不耽误你在投资之外快速变富，如果你有一个优秀的工作或生意，能够获得丰厚的现金流，能够快速变富，这当然是一件非常好的事，但投资必须遵循慢慢变富。其实在实际中，即便是工作或是做生意，人们也无法打破慢慢变富的原则，因为你没有前期慢慢的积累，你也是无法实现在工作和生意中快速变富。 6、人死了变富有什么用 如果你一开始就不想慢慢变富，你极可能一生都不富有，你那些奢侈的欲望可能也并不会实现。如果你有财富，你无论什么年龄，它都会给你生活稳定独立自主以及受人尊重的底气，而且财富还可以造福你的后代和社会，所以无论你是生是死你的财富都一定具有意义。 二、投资的做法是合理价格内买入自己能力圈中的优秀企业并长期持有 这是五年时间以来，我把投资的整个过程总结的最凝练的一句话，这一句话包含了投资中主要的几个显性问题，其中主要的是能力圈问题，这是投资的基石，简单说就是你懂了你才能投资，你不懂你千万不能碰，无论那个机会多么诱人，因为如果你看不懂风险在哪里，看不懂谁是这个机会的付费者，那么你就是那个付费者。如何确定合理价格以及如何确定是否是优秀企业，也都是能力圈的问题，只有你懂企业了解企业才能回答这两个问题。而长期持有是投资过程中最难的问题，因为长期持有的过程中要面对无数个企业短期经营利润的增减、投资人对收益预期的高低、利率的涨跌、政策的调控等等，情绪对投资人的影响会被无限放大，导致投资人很难做到长期持有。而投资中的利润又都是从长期持有中来的，就像前面的例子云南白药、伊利股份、贵州茅台等企业，拿不住是不会取得那些丰厚的回报的，所以做到长期持有才是投资取得丰厚回报的关键。 三、投资的思考终点是哲学 投资的进步有一个路径，就是学习、思考、总结、进步。学习主要是多听多看，看书、看材料、看视频，或者拜访高人也是很好的选择，高人一句话胜过十年功，这绝对是有可能的。思考就是把学到的东西进行思考，思考其意义何在？为什么是这样的？即便高人一句话胜过十年功，可是如果你不思考不明白其中深意，就等于白说一句话。学而不思则罔，学了不思考等于白学，眼睛和耳朵会了不等于心和脑子会了，千年前的老祖宗都知道这件事。总结其实就是把你思考明白的东西，分门别类，去繁就简，逐渐凝炼成一条条恒久的道理，使用这些道理就可以以不变应万变。 而这些能够以不变应万变的道理，就是哲学，所以投资思考的终点是哲学。 四、投资的问题最终都是人的问题，是人性的弱点 有人说投资是会计，有人说投资是经济，有人说是数学统计，其实都不是，投资是人性的博弈。和谁博弈？和自己。投资到最后根本不是会计、经济、数学和统计的问题，全是人性弱点中的问题，比如贪婪、恐惧，比如急躁、懒惰，比如盲目、轻信，只有战胜这些人性中的弱点才是投资取胜的关键。投资取胜，实际上就是完成长期持有，而长期持有的路上真正的敌人只有自己。投资的风险分为两个部分，第一个部分是股票投资的根本性风险，投资人买了股票就等于持有了企业所对应资产的所有权，如果企业的经营恶化，无法创造收益，且不断蚕食企业的资产，这样就等于蚕食投资人的所有权，会对投资人的投资造成本金损失的根本性风险，这是真正的投资风险。但这部分风险并不是无法预防，精挑细选投资一个不会造成本金损失的企业，无论你是花超级便宜的价格，还是买入一个优秀的负责任的有前途的企业，都可以减少和避免这部分风险，这里体现的是能力圈的重要性。第二个部分是市场风险，也是大部分投资人日以继夜沉浸在其中的地方。这部分风险包含了企业短期经营利润的增减、投资人对收益预期的高低、利率的涨跌、政策的调控等等。这部分风险是影响价格波动的风险，也叫做投机风险，但并不会绝对造成投资本金的损失。而现实中大部分投资人却沉浸在其中，波动风险是他们眼中唯一的风险，如何克服波动造成的假象对自己人性中弱点的影响，就是投资取胜的关键。 五、投资的核心是如临深渊不可预测 投资中我们千万不能忘记风险第一，收益第八。风险永远来自于未知，深渊就是我们如何努力也不可能掌握全部信息，我们再努力选择也有可能会错误。未来不可预测，未来就是深渊，我们未来要走的路越长，深渊越大。这是投资人永远也跨不过去的深渊，目之所及皆是深渊。 一个小伙伴曾问我：你能看得比较明白的，如果叫深渊的话。那么其他你看不明白的叫什么呢？ 我回答他：都是深渊，深渊大到我只能看见一部分。我能看见的是深渊，更远处看不清看不见的，还是深渊。我们必须小心翼翼的前行。人在什么都不懂的时候，最是无谓。在明白困难以后还能保持勇气，这是最可贵的，这时候希望我们有足够的智慧尽量保护自己安全前行。
为什么耐心和专注是投资人最好的品质？因为企业的经营是日复一日的慢慢累积，企业的发展壮大需要时间，所以我们必须有耐心跟随企业一起走过成长的时间，并且专注于企业的经营成长，不能去关注股价的波动，这样才能让获得丰厚的回报。 最好的捷径就是不走捷径，最好的努力就是专注。这个世界上大多数的花里胡哨都没有进步的意义，人们之所以对其追求不懈，原因就是人们都希望自己快速变富，而没想着让自己慢慢变强。不走捷径就是远离那些花里胡哨的花招，避免浪费自己的时间，也避免自己掉进思维的陷阱，这可能会造成一辈子的失误。如果真的有捷径，那就是专注，专注也是最好的努力。当别人都在走花里胡哨的歪路时，仍然专注目标的人，更容易取得成果，一定会取得奖励。 投资是一件很长远的事，重在积累股数，在刚开始的阶段节俭很重要。如果股数太少，本金太少，即便是翻十倍，一万翻十万，收益也不会高到哪去。大多数人投资的目的是财务自由，没有充足的基础股数是不行的。节俭对投资人有好处，一来可以增加股数，二来可以减少花冤枉钱，三来可以锻炼心性，更加坚定，持股更有耐心。投资，深入研究企业，看准看稳，剩下的就是积累股数；想增加收益，也是增加股数，千万不是增加交易次数。你与巴菲特的区别，就是持有的优质股股数比他少。投资的前二十年节俭一点是最好的，有钱就把优秀企业的股数累积起来，这样二十年以后优秀企业每年会给你丰厚的分红，你的生活就非常从容了。 投资要节俭，穿着得体就行。如果有人看不起，没关系，投资还有一面，就是一个投资人不必在乎他的脸色。一个投资人不需要团队就能完成收益，一个人胜似一个团队，甚至超过千军万马。投资人一个人能完成的收益率，有些企业有成千上万的员工也做不到。一人可成事，这是投资的底气。 在投资中投资人一定要独立思考，这是为了避免市场情绪影响自己的客观理智，进而做出错误的行为。但实际上要独立思考并不容易，很多时候投资人是不知不觉就被影响了，甚至还觉得对方是千真万确。想要克服情绪的影响需要深厚的投资理念修养，需要洞察透彻的认知才行。 而逆向思考在投资中是一个非常重要的哲学道理，这里我用道家的“反者道之动”来解释。反者道之动在投资中是非常重要的智慧，首先它描述了市场黑暗和光明的无穷转换，投资人一定要记住牛熊转换是投资市场中永远不会改变的规律。去年我在文章《牛市开始了》中写到，我心中的牛市是从熊市的末尾开始的，这就是反者道之动的应用。机会是留给有准备的人，财富是属于提前布局的人，如何提前布局？如何有勇气布局？就要用到反者道之动这个智慧，你心里要明白黑暗至极之后光明已经不远了。这就是逆向思维，这个思维是投资成功的秘密。 其次，由反者道之动推演出的两条道家准则也是十分有意义的。第一条是如果你要得到一个事物，你就要从它的反面开始，你要强大必须从弱开始，你要高必须从低开始。如果我们想要拥有丰厚的投资回报，要从一点一滴开始积攒，尤其是复利三要素中的时间要素，更是不可能跳跃的存在，必须一分一秒的经过。第二条是你要比较长久的保持一个事物，必须让这个事物包含它的对立面。因为反者道之动，这个事物如果不能，没有一种能力包容它的对立面的话，它自己很快就要结束了。如果我们想长久的把投资做下去，取得长期的回报，那你的投资方法中一定要能够包容下跌，这样你才能长久，不然你的方法只能接受上涨而不能接受下跌，那你的投资是走不远的。同时提醒我们加杠杆是一个非常错误的行为，因为杠杆就是不能包容它的对立面的事物。
长期主义是完成长期持有必须具备的一个思想，那什么是长期主义，就是我们做的事情要从长远的角度出发去思考和行动，不要紧盯着眼前的得失。一直有人想知道深度投资人那波澜不惊的心境是如何修炼的，其实就是长期主义。因为我们认为，当下的所有事，都是很早以前的原因造成的，当下再怎么急也没有用。例如投资，现在下跌了，这个问题不是现在的问题，是买入的时候就应该知道，做好准备，就已经处理好了。如果来到当下再找原因，一来你是有点无理取闹，二来当下可能还没有更好的办法解决。如果你现在没钱，那不是现在的问题，是以前的问题。如果二十年后你还没钱，那说明现在的你肯定有问题。凡事如果你从长远的角度去想，你才能找到真正让你心惊肉跳的原因。当你想明白了这个困扰，那么你的生活中，包括投资，几乎很少再有会让你不受控制的事情了。把问题想通透，心境自然就波澜不惊了。 而长期主义一旦叠加复利思维，将产生无与伦比的威力。复利本身就是一个奇迹般的存在，它有三个要素时间、利率、本金，一旦我们的脑海中种下复利思维，在长期主义长时间的催化下，复利将会给我们带来巨大巨大巨大的回报。
这个比喻源自于和爱人聊天，因为最近想买房子，爱人提议卖股票，我是不想卖的，心里着急怎么和爱人说呢？情急之下我想到一个比喻，我告诉她：“咱们家的投资，你别当成钱，你就把它当做一份工作，你就当咱们家是三个人在上班，把投资当成家里多出来一个上班的“人”，是我们花钱安排了一个“人”在优秀上市公司里上班。” 听完这个比喻爱人明白了，这是一个帮着家里赚收入的“人”，不是投机炒作的东西。如果小伙伴你也这样想的话，你就不会总是惦记着把股票给卖了。一般情况下投资和我们的区别是，我们是按月领工资，投资是每年领一次工资，但涨工资的速度可能比我们快一些，并且在离职的那一天能够领取企业所有的成长奖金。
研究企业最好的方法就是跟踪企业，保持跟踪体会企业的发展，才能真正理解，理解了才能拿住。投资人对一个企业放心不下，不能建立足够的信任，其实本质上还是对企业的了解不充分不充足，需要继续了解，最好的方法就是保持跟踪。保持跟踪就是方法，投资人需要的是去做，而不是不断地找方法。其他任何的方法都不能够打消你的顾虑，只有跟踪，更深入的了解，更全面的了解，深刻的感受到企业的精气神，对未来充满希望，才可以建立足够的信任。
这个路径就是实际上就是形成投资哲学思考的路径，单独列出来是当成一个学习的方法和过程分享给小伙伴。大量的学习，以及大量的、反复的思考和总结，会不断的提升我们认知的高度和质量，脱离大众认知的误区，最终凝练成恒久不变的道理，指导我们的投资和人生，使我们进步。
我经常和大家说，我们需要的是产品前端消费者的支持，不是需要市场资金的支持。为什么需要消费者支持，因为我们的投资赚的是企业的成长和分红，而为这一切买单的是产品前端的消费者，无法靠不稳定的市场资金来实现。 另外企业能不能穿越光明和黑暗穿越牛熊转换，首先要看产品，只有产品能够穿越光明和黑暗，企业才能穿越光明和黑暗，只有消费者支持的企业才能够穿越光明和黑暗，穿越光明和黑暗完全不是市场资金支持的。
复利是投资人最厉害的武器，我们最终也是依靠时间加复利的方式实现投资和人生目标 复利有三个要素：本金、利率、时间，首先说时间，每天的时间对与每一个人来说都是公平的，24个小时不多不少。但最终不同的是每个人拥有时间的长度，也就是我们的终极寿命，寿命越长复利越丰厚。所以我们应该好好活着，长寿有助于我们的复利。 利率其实就是我们选择的企业创造的收益率，而投资中大多数人想要的都是“核聚变”，也就是利率是超级大，在短时间内，把成本扩大N多倍。实际上利率的高低与否就在于是否可控，如果可控，那就提高利率，不可控就降低，降到自己能控制的范围内。就像一个人，他自己就是本金，他有100万的能力，就要100万的年薪，有10万的能力就要10万的年薪，如果10万的能力去要100万的年薪，那么他一定会崩盘。所以投资人一定要明白合适的收益率这件事，然后用可控的方式去实现，不要总想着十万变一千万，或者十万赚套房，没有可控的方法你那只能是痴心妄想。 本金，这是投资人应该努力增加的一项，无论什么时候都是投资过程中最重要的工作。
爆仓三要素：重仓投机单吊、频繁交易、加杠杆。尤其加杠杆，这是风险的放大器，多少人都是因为杠杆而倾家荡产。我读了很多投资人离开股市的小作文，杠杆一般都是罪魁祸首。如果我没有杠杆，我可以凭借自己硬抗任何一个下跌回撤；但如果我背负杠杆，我就有可能再某一个下跌回撤中被杠杆压爆。 重仓投机单吊，短期的价格是无法预判的，一旦出现预判失误，投资人可能会遭受严重的损失。 频繁交易，在投资界有过统计，交易越多的账户亏损的概率越是高，交易越少的账户盈利概率越高，如果我们在合理价格内选择自己能力圈中的优秀企业并长期持有，就会有更大的取得收益的概率。 |
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