|
星球收录10W+上市公司闭门会议纪要、产业专家调研纪要、行业及公司数据库卖方观点、精选研报与你共享。日均更新200+投研资料。 全文摘要 中金科技硬件团队的分析师与同事主持了中天科技2024年三季报的业绩电话会议，旨在讨论公司业绩及未来发展趋势。会议首先由团队成员介绍目的，随后邀请中天科技的董事会秘书深入讨论。杨栋云详细分享了公司业绩数据，强调海洋和光通信业务的潜力，并讨论了在手订单及未来发展规划。投资者提问环节中，杨栋云回答了关于各业务板块的收入占比、毛利率变化、海外订单及新能源板块的具体收入构成等问题，展示了公司未来增长、产能扩张和市场策略的规划。本次会议加深了投资者对中天科技财务表现和未来方向的理解，体现了公司对投资者关系的重视和透明度的提升。 问答 问：中天科技2024年三季报业绩电话会开场及参与人员介绍情况如何？ 答：在2024年三季报业绩电话会上，中金科技硬件团队的分析师李诗文主持开场，并欢迎投资人参加此次会议。他介绍了自己及同事郑心怡的身份，并提到中天科技董秘杨总将就三季报的整体情况和未来发展进行分享。 问：中天科技2024年三季度整体业绩表现如何？ 答：中天科技在2024年第三季度实现了营业收入128亿元，同比增长略有增长；净利润为8.5亿元人民币，同比增长20%。尽管扣费后净利润为8亿元，但同比仍有约5%的增长。此外，前三季度营业收入达到343亿元，同比增长；尽管硅谷的净月度数据有所下降，但整体运营质量和单体营运能力在同比和环比上均保持了增长趋势。 问：中天科技各主要业务板块在2024年三季度的收入占比及同比变化趋势是怎样的？ 答：在2024年三季度，电力板块贡献了大约40%的收入，通信板块贡献了超过20%的收入，海洋板块约占10%。新能源和其他产品板块的收入占比相对较小，各占多一些。其中，电力板块保持了明确的增长趋势，通信板块相对稳定，海洋板块也出现了明显的增长，而新能源板块收入规模相比去年有所下降，主要是由于单价受成本下降的影响，但其毛利相对保持稳定。 问：海洋业务在手订单的具体情况如何？ 答：虽然报告中提到海洋业务在中报时披露了在手订单约为123亿元人民币，但对于其中海缆和海工分别占多少比例的具体数据，以及该数据是否有所更新，会议中并未给出明确答案。 问：在手订单在三季度的变化情况如何？ 答：在三季度，公司的在手订单没有明显增长。这一现象的主要原因是今年上半年拿单较为快速，导致三季度部分项目执行进度加快，从而使得在手订单在该季度内没有显著增加。 问：海洋板块目前在手订单规模及未来预期是怎样的？ 答：海洋板块的目前在手订单规模与半年报相比基本保持相当水平，尽管有新的项目落地，但较大项目并未在前三季度集中体现。预计未来手订单规模略有增长，但增幅不大。此外，海洋板块的收入端呈现略微快速增长的趋势，但由于几个大项目未在三季度集中确认，整体在手订单规模的增长幅度受限。 问：海工项目的确收预期时间表及毛利率恢复情况是怎样的？ 答：对于海工项目的整体确收预期时间表，预计部分在手的海工项目将按计划在明年实现较高水平的确收，有助于毛利率回归稳健状态。如果海风收入能达到15至20亿元，毛利率有望达到约15%。这将保障盈利能力，特别是考虑到折旧和人工等成本因素。 问：公司当前海工产能情况及未来的提升计划如何？ 答：目前，公司的海工船只数量计划从3艘增加到5艘，服务能力将从二三十亿提升至四五十亿左右的规模，并且正在规划大型化吊装能力的船只。根据当前在手的海工订单情况和工期安排，预计未来海工毛利率恢复到15%以上是有基础的。 问：海缆业务的产能及交付情况如何？ 答：海缆业务方面，由于已提前生产好部分产品，交付较为快速，一年内收入有可能突破整体产能限制。而海工部分则是在整体产值范围内进行交付，产能具有相对弹性，可以通过调节生产力度提高产量约20%至30%。 问：目前海缆产能分布情况以及未来的规划？ 答：目前，公司的海缆产能主要分布在江苏南通（约40亿）、江苏盐城（约15亿）以及广东汕尾（约三四十亿）。此外，还计划在山东乳山和浙江温州建设新的产能，这些新增产能将在未来陆续释放，以满足国内海上光电评价上网后的大规模市场需求。 问：中东和山东项目在未来的规划中将如何体现？ 答：未来看，中东和山东的项目预计会在四季度有所体现，其中温州瑞安的相关项目也会在四季度推荐，并且国庆期间也有一些规划。 问：江苏项目的落地节奏及二次竞配的预期是怎样的？ 答：江苏这边的项目落地呈现出相对明朗的趋势，目前竞配的三个项目整体节奏尚未完全确定。对于二次竞配，市场非常关注其时间点、体量以及公司在其中的参与份额。预计江苏项目可能在四季度开工，但具体时间仍需等待业主正式通知或工程推进情况。同时，江苏八个G瓦项目的指标已得到确认，有望在四季度或明年上半年组织建设。 问：江苏市场的地位及其对未来规划如何？ 答：江苏市场对我们而言非常重要，从历史数据来看，我们在该市场的份额保持在70%至80%左右。预计未来即使规模扩大，仍要保持60%以上的市场份额，并将持续关注江苏项目的进展。 问：三峡大丰与国信大风项目之间的先后顺序如何判断？ 答：尽管三峡大丰项目启动较早且产品有所储备，原本预期其交付节奏较快，但现在了解到两者间的节奏尚未明确，国庆期间的沟通更为频繁，但并不能确定国庆项目一定比三峡项目早启动。收入确认方面，根据公司内部计划和当前进度，江苏项目的建设可能更多地集中在明年上半年。 问：广东地区项目推进情况及市场对未来发展的看法？ 答：广东地区最近有一些项目推进和招标工作，其中信丰完成了刺回海缆的整体招标，但中标者出乎意料。对于市场上对于未来价格竞争加剧的担忧，我们认为广东区域的项目虽然存在一定的竞争加剧现象，但从此次招标结果看，各投标人的价格相差不远，主要是由于产品结构差异而非市场竞争不理性导致。未来市场策略将根据在手订单、产能分布和市场需求来制定，我们有信心在广东市场继续保持领先的地位。 问：电力和通信板块收入占比情况是基于单季度还是前三季度累计营收？ 答：这个数字基于单季度和前三季度累计的营收占比变化不大，基本保持一致。 问：您能否大致介绍一下各个板块的毛利率情况？ 答：毛利方面，电力板块大概在14.5%左右，通信板块在24.5%左右，海洋海缆业务在36%左右，海上风电和石油相关的业务则在-15%到-10%的区间，新能源业务大约在10%左右。产品层面，新能源业务的毛利率相较于传统产品高出2到3个百分点。 问：海洋板块新增订单目标实现情况如何？ 答：今年整体目标是在去年基础上实现30%至40%的增长，目前海外新增订单保持与市场快速增长相匹配的增速，并且已经完成与时间相匹配的进度。未来，随着更多项目进入报价阶段，公司将保持原有的市场优势，尤其是在产品订单总量和国际供货方面，已取得较高的供货等级。 问：对于明年海外新增订单有何规划或目标？ 答：明年将继续保持全球海豚风电市场特别是欧洲市场的高速增长态势，预计仍将保持30%至40%的持续增长，同时也符合高增长的市场环境需求。 问：明年在手订单的整体执行度会达到怎样的水平？ 答：大部分在手订单预计会在明年确认收入，明年将会是国际订单确认量和增长较快的一年，因为之前几年订单的快速增长将在明年体现为收入确认的加快节奏。 问：明年国内海缆项目中哪些核心项目有机会确认收入？ 答：目前在手订单中，220kV等级的产品占比较大，约为50%-60%，未来市场趋势显示，16级以下的低压等级海缆产品份额可能会有所提升。 问：不同电压等级的海缆产品的毛利率状态及占比是怎样的？ 答：目前，高压220kV海缆产品的毛利率约为8%，66kV及以下的在30%左右，330kV以上在40%以上。海外的275kV项目毛利率相较于国内的220kV项目会明显更高一些，这主要是由于运输费用等因素已经计入制造成本，导致毛利率在信利率层面上不一定有较大差异。 问：在当前会计准则下，海外高压项目是否具有利润率优势？ 答：是的，海外高压项目确实具备一定的利润率优势。 问：对于电力板块未来几年的增长速度有何预期？ 答：预计未来3到5年内，电力板块将保持较好的增长趋势，增长率大概维持在20%至30%左右。 问：电力板块的毛利率情况及影响因素是什么？ 答：今年以来，尽管电力板块占收入比重可能有所变化，三季度原材料价格也出现上涨，但该板块的毛利率仍保持在相对较高的水平。上半年虽面临原材料成本快速上升的影响，通过套期保值等措施有效避免了波动对经营业绩的影响。目前，通过提升电压等级和优化产品结构，电力板块整体盈利能力持续改善，维持在约15%的毛利率。 问：新能源板块近期募集资金使用方向改变的原因是什么？ 答：近期变更募集资金使用方向主要是为了加快资金使用效率，并抓住市场机遇。其中，有两个方向是针对较为新兴的新能源材料领域投资，同时考虑到工商业储能市场化机会以及国际高压电缆市场的增长需求，还在土耳其设立了项目以扩大高压电缆生产节奏，以及在国内对电力板块相关材料进行产能扩充。 问：新能源板块下储能和光伏板块各自的收入比重以及盈利能力展望如何？ 答：今年前三季度，新能源板块中储能和光伏板块的收入比重基本相当，且储能板块展现了良好的发展潜力。对于未来盈利能力的变化趋势，随着市场需求的持续释放和对项目可持续运营的关注，整个市场正在形成更有序的竞争环境，这将有助于提升未来运营质量。而在储能产能方面，虽然市场增长需求旺盛，但由于市场环境尚未发生根本改变，公司暂时没有快速扩充产能，而是以市场开拓能力为基础，待市场需求进一步明确后再适时调整产能。 问：三季度毛利额下降的主要原因是什么？ 答：三季度毛利额下降的主要原因在于单三季度内，尽管新能源和同产品的收入有所提升，但整体毛利率环比和海洋环比变化不大，这导致了毛利率的一定影响。 问：三季度普缆（光纤光缆）在国内及出口需求情况如何？ 答：在三季度，光纤光缆出口表现良好，创下了单季度历史新高。国内市场需求结构上出现了明显变化，其中通信市场逐渐成为重要的毛利贡献来源，特别是在北美到欧洲的大数据、人工智能应用以及数据中心建设的推动下，国际市场需求旺盛。预计未来整体需求量将在应用端对流量需求持续支撑下保持稳中有升的趋势。 问：目前光纤光缆产品的收入拆分情况及未来发展趋势如何？ 答：目前光纤光缆产品的收入主要以电信市场为主，占比约为80-90%，而通信市场正逐渐提升至10%左右，并有可能进一步增长至20%、30%。虽然现阶段特种光纤光缆产量相对紧张，但公司已适时调整产线，逐步提升各种产品的产能以适应市场需求。国际市场的机遇大于挑战，尤其是在北美市场的发展下，本地产能增加使得国际市场的空间得以更好释放。 问：运营商投资指导传闻对公司光纤光缆业务的影响如何？ 答：从光纤光缆供应商的角度观察，运营商可能正在调整资本开支结构，更多地向数据中心等领域投入。短期内，原有网络的资本开支可能会有所控制，但从长期来看，运营商对有线网络的整体投资力度仍值得期待。 问：海洋通信业务在公司整体收入中的占比及其变化趋势是怎样的？ 答：海洋通信业务占公司总收入的比例较小，约在14%以下，且近年来未见显著的收入增减变化，对公司整体经营状况影响有限。 |
|
|
