跨境ETF的投资风险

​跨境ETF是指投资于境外市场的交易型开放式指数基金，主要有以下风险：

市场风险

- 海外市场波动：海外经济、政治、政策等因素变化会使当地金融市场大幅波动，如美国货币政策调整、欧洲政治局势动荡等，进而影响跨境ETF的投资价值。

- 汇率波动：投资跨境ETF涉及本币与外币的兑换，汇率变动会影响投资收益。若本币升值，境外资产以本币计价会贬值，导致投资回报下降。

政策风险

- 海外政策调整：境外国家或地区的税收政策、投资限制等政策调整，可能增加投资成本或限制资金流动，影响跨境ETF的投资运作和收益。

- 国内政策变化：国内监管政策对跨境投资的限制、外汇管理政策调整等，可能影响跨境ETF的资金跨境流动、投资额度等，给投资者带来风险。

流动性风险

- 境外市场流动性：若投资的境外市场流动性差，当大量投资者赎回跨境ETF时，基金可能难以以合理价格及时卖出资产，导致净值下跌，投资者利益受损。

- 境内市场交易：在境内二级市场交易时，若跨境ETF的市场关注度低、交易不活跃，投资者买卖可能面临较大买卖价差，增加交易成本，甚至难以按预期价格成交。

管理风险

- 跟踪误差：基金管理人在复制境外指数时，因成分股分红、成分股调整、资金到账延迟等因素，可能使跨境ETF的净值表现与标的指数产生偏离，影响投资收益。

- 操作失误：基金管理人在投资决策、交易执行、风险管理等方面的操作失误，可能导致跨境ETF的投资组合不符合预期，给投资者带来损失。

其他风险

- 信息披露滞后：由于时差、信息传递等原因，投资者获取境外市场信息可能不及时、不完整，影响投资决策。

- 地缘政治风险：地区冲突、贸易摩擦等地缘政治事件会引发市场恐慌情绪，导致资产价格大幅波动，增加跨境ETF的投资风险。

跨境ETF投资存在以下容易踩的“雷”：

 

溢价泡沫雷

 

- 高溢价风险：受QDII额度限制、市场情绪等影响，跨境ETF易出现高溢价。如2024年初部分日经225ETF溢价率超20%。当套利机制恢复或市场情绪反转，溢价快速回落，高价买入的投资者会承受巨大损失。

 

- 换手率假象：高换手率可能制造市场繁荣假象，实则是短期资金博弈。大量交易缺乏长期持仓支撑，一旦市场情绪反转，流动性枯竭，价格易暴跌。

 

信息及认知雷

 

- 信息披露滞后：存在时差和信息传递障碍，投资者获取境外市场信息不及时、不完整，影响投资决策。

 

- 指数认知偏差：不同市场指数分类多样，部分跨境ETF简称相似但跟踪指数不同，如“恒生红利ETF”有跟踪不同指数的产品，投资者易混淆导致投资与预期不符。

 

市场波动及政策雷

 

- 市场波动剧烈：境外市场受当地政治、经济等因素影响，波动可能比国内市场更剧烈。如2024年纳斯达和日经指数曾出现单日大幅回撤又快速上涨的情况。

 

- 政策法规风险：境外国家或地区政策调整，如税收、投资限制等，可能增加投资成本或限制资金流动。国内监管政策对跨境投资的限制、外汇管理政策调整等，也可能影响跨境ETF的资金跨境流动、投资额度等。

 

底层资产及流动性雷

 

- 底层资产风险：不同国家和地区情况不同，美国受美联储政策等影响大，欧洲有英国“脱欧”等问题，新兴市场政治稳定性和监管透明度不足，这些都会给对应跨境ETF的底层资产带来风险。

 

- 流动性风险：若投资的境外市场流动性差，或跨境ETF在境内市场交易不活跃，投资者买卖可能面临较大买卖价差，甚至难以按预期价格成交，在大额赎回时问题更严重。

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