DeepSeek的股权架构浅析

导语

DeepSeek的股权结构中四个自然人通过五层关系控股100%，并没有出现任何VC的身影。

2025年春节期间DeepSeek横空出世，其股权架构背后隐藏着创始人梁文峰精心设计的控制权布局和战略规划，此股权架构设计的核心在于控制权集中和风险隔离，而非引入多元化资本。

以下是其股权架构的核心秘密：

1、主体架构与控制权设计

主体公司：DeepSeek的主体公司为杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司，成立于2023年7月。

两层持股平台：

第一层持股平台：宁波程恩合伙企业持有主体公司99%的股权，穿透后与量化基金巨头幻方量化关联。

第二层持股平台：宁波程信柔兆合伙企业通过第一层持股平台间接持股，形成嵌套结构。

双层持股平台：一来可以作为员工持股平台实施股权激励来引入更多的科技人才，二来为了给以后引入第三方资金留下空间，为未来的资本运作和公司治理优化预留了空间。

创始人控制权：创始人梁文峰个人直接持股仅1%，但通过合伙企业穿透后实际控制84.3%的股权。这种架构既保障了创始人的控制权，又降低了连带责任风险。

从这个股权架构的演变过程当中我们可以看出，该股权架构图是一开始就设计好了的，而且几乎是同步进行的，股权架构从开始到结束仅仅用了不到10天的时间。

2、风险隔离设计

普通合伙人（GP）：成立宁波程普商务咨询有限公司作为两家持股平台的GP，由不持股的梁健担任法定代表人。

运营主体法定代表人：运营主体的法定代表人由幻方量化关联的裴湉担任。这种架构将运营风险与创始人个人资产隔离，同时保留实际控制权。

3、融资特点与战略协同

资本路径隐蔽性：外部投资者通过基金间接持股，未直接进入公司主体，避免股权稀释。

战略协同：浙江东方和华金资本在AI产业链布局中具有资源整合能力，例如算力基础设施、数据资源等。

4、股权架构的战略意义

控制权集中：通过有限合伙架构，梁文峰实现对公司技术方向和商业化路径的绝对主导，避免资本过度干预。

生态闭环构建：依托幻方量化的硬件与数据资源，结合外部投资方的产业链优势，形成“技术研发-算力支持-商业落地”的闭环。

5、股权架构对税负的影响

股权架构这种事情，虽然可以提前设计，但不可能一劳永逸，后期只要有调整，必然会影响整体税负。这种股权架构的缺点也非常明显，那就是税负相对较重。

合伙企业固然可以免去企业所得税，即便DeepSeek是高新技术企业，税负只有15%，但依然是不小一笔钱。但这只是表面，因为你只看到了现在，没有看到未来，如果未来深度求索上市，那么其自然人股东在持股时间超过一定期限，则可以享受一定的税收优惠，比如持股超过一年就可以免征20%的个税，很多上市公司的创始人就是这么套现的。20%的税负和15%的税负孰重孰轻，一目了然。

梁文峰个人直接持股DeepSeek的持股比例1%，如果要降低未来个税税负，可能还要对股权架构进行调整。如果DeepSeek的股东是公司股东，那么其获得的分红投资于居民企业也是免征企业所得税的，可以使得资金使用效率最大化，也可以间接的降低税负。

当然以上股权架构的主要出发点都是从公司治理和经营管理方面考虑的，核心就是创始人对控制权的掌握，这个特点也是所有科技型公司首先要考虑的因素，DeepSeek自然也不例外。

总结

合伙企业的特色所在：决策权和出资权的分离。

合伙企业作为持股平台有很多优势：

天然的同股不同权（不属于公司，以合伙协议约定为准）；

无企业所得税（不属于公司，不需要缴纳企业所得税，只用缴纳个人所得税）；

规避股东财产分割，规避股东人数太多和进退影响股权结构（合伙人进退原则上需要其他合伙人一致同意）；

还能防止不同类型股东之间的联合（根据《中华人民共和国民法典》及相关法律规定，合伙企业修改投资占比（如增加或减少股份占比）需要经过全体合伙人同意。如果合伙协议中有明确约定的，应按照协议处理。）。

有限公司：作为防火墙，同时又可以利用这个防火墙充当GP来掌握的决策权。

这种架构既保障了创始人的绝对控制权，又通过与幻方量化等关联企业的深度协同，构建了完整的生态闭环。

这其实给了创业者一些启示：股权机构可以事先设计好再开始创业，股权不清晰，后面问题一大堆。