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1）供给端： 国内及海外最大碳酸锶企业生产均遭遇中断 - 国内方面，据百川盈孚数据，国内碳酸锶总产能合计约25-26万吨，其中当前在产产能约18万吨，另有8万吨产能处于停产状态，其中：（1）辛集化工产能6万吨，因环保工艺技改及破产原因于2024年9月开始停产，乐观预计25年Q3复产。（2）宁夏丹斯克产能2万吨，因工艺技改于2024年12月停产，预计2026年复产。 - 海外方面，Kandelium是世界上最大的碳酸钡和碳酸锶生产商之一，其位于墨西哥蒙特雷的生产基地是世界上最具竞争力的碳酸锶工厂。据墨西哥Milenio网站消息，蒙特雷大都会区发生强烈火灾，大火从空地开始，并因强风蔓延，至少影响了四家公司，其中包括Kandelium位于墨西哥的工厂。 2）需求端：磁性材料为最大需求来源，下游成本敏感度低 碳酸锶下游主要用于磁性材料（50%）、金属冶炼（20%）、烟花焰火（10%）以及陶瓷（17%）等领域。在下游成本中，碳酸锶成本占比10%以下，为涨价提供弹性与空间。据协会数据，2021年-2023年国内碳酸锶产量约16-18万吨，另有进口量约2万吨/年（国内约2/3碳酸锶进口来源于墨西哥）。 3）本轮供给端比上一轮收缩严重（21年涨到2.8万）：碳酸锶之前已处于供需紧张，火灾将导致供需彻底失控。国内产能18万吨，其中河北辛集化工之前停产6万吨，使得行业从供过于求已变为紧平衡，价格从7.5k涨至1.4w，本次Kandelium火灾将再次减少4万吨产能（大部分进口至国内），将使得行业供给缺口高达15%+，预计本轮来碳酸锶的价格将突破历史新高（3w以上） 4）受益标的：红星发展（碳酸锶产能3万吨，权益比例66%）、金瑞矿业（碳酸锶产能2万吨，100%权益）。 |
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