倾家荡产式分红

goldolive 2025-03-10

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今天股市涨吧没动能，跌吧有托底，主打一个无聊，咱们说点有意思的事情吧。

就说东方雨虹吧，做防水材料的大牛股，不过这两年随着基建和房地产行业的低迷，业绩大不如以前了。

2月27日公司发布2024年年报，分红方案把人吓一大跳。24年公司计划年度现金分红44.2亿（含税），叠加半年度分红14.6亿（含税），全年累计现金分红为58.8亿，对应当天股息率为19%，叠加2024年公司回购股份6亿，根据持股比例预计实控人及一致行动人可获得现金分红约14亿（含税）。

按照公司在业绩会上的解释，大股东李总约 20%股比，分红近 10 亿，主要用于偿还券商质押借款，降低质押风险，这也有助于降低公司经营风险。

未来公司分红可能更多锚定经营现金流，因为现金流是分红的更好基础，且要遵循不影响上市公司正常和可持续经营的前提。

这有点像当年的双汇发展，因为大股东要还债，只能高分红，甚至借钱分红。但是这种高分红并不是没有代价的。

按照公司的解释，从资本开支看，国内产能有相当一部分闲置，目前想法是利用闲置产能提升市场份额、销量和产能利用率，而不是增加产能，国内资本开支计划减少，国外投资本开支也不大。因此自由现金流会逐年改善，这是分红的底气来源。此外，以前公司处于快速扩张期且销售模式以大客户为主，分红较少，累积了 120 多亿未分配利润，未来还会不断盈利增厚未分配利润，这些都构成分红的基础。

我觉得未来很多传统型的企业会和香港的类似，发展吧没有市场了，而且公司创始人也没有雄心壮志，就维持住企业运转，赚了就分掉，大家一起开开心心，主打一个老爷爷气质。

1、早上在朋友圈看到一个苏州金鸡湖边上的学区房——和风雅致，一年时间，挂牌价从888万到560万，如果想买的话，估计多少还能砍价。

房子没什么增值保值的功能了吧，尤其是高层，房龄超过20年的，除非是真正的豪宅，巨额物业费才能保持住青春面貌。

把时间拉长，能确定性横跨几十年保持稳健增值的资产，也就是宽基指数、黄金、保险这三类，其他都不行。

2、前段时间关于医药集采、原研药和仿制药的问题网上闹的挺凶，这里说点基本知识。

其实医生开药不是乱开的，而是在国家医保目录里面选择的：甲类药、乙类药和丙类药。

“甲类药品”是指临床治疗必需、使用广泛、疗效确切、同类药品中价格或治疗费用较低的药品。参保人使用这类药品时，可以全额纳入报销范围，之后按规定比例报销。

“乙类药品”则是指可供临床治疗选择使用疗效确切、同类药品中比'甲类药品'价格或治疗费用略高的药品，参保人使用这类药品时需要个人先行自付一定比例，剩下的部分纳入报销范围再按规定比例报销。

丙类药是什么呢？2024年底全国医疗保障工作会议明确提出探索创新药多元支付机制，2025年1月17日，国家医保局召开新闻发布会明确丙类目录将引导惠民保等商保产品覆盖创新药。丙类目录的提出是我国医疗保障体系改革的重要一步，标志着我国医疗保障从“单一保基本”向“多层次精准覆盖”转型，构建“基本医保+商保”的多层次保障体系；中国创新药也从“医保依赖”转向“商保+医保双轮驱动”。

大白说说就是我现在把很多价格很贵，集采谈不下来的原研药和创新药放在丙类目录里面，但是我医保不给报销一分钱，你想要，你就自费或者靠商业健康险支付。

医保来兜底，商保上品质，就是这个思路。

3、说到保险，就对中国平安及保险行业说几句。

2024年中国资产市场有两个特点，一个是利率不断下行，债券大牛市，保险公司持有的巨量债券价格上涨，形成了大量的账面盈利，一个是股市表现不错，尤其是高股息类的股票。

以中国平安持有的工商银行为例，平安人寿持有工行H股比例达15%，账面余额583.21亿元。

2024年工行H股涨幅46.9%，若按年初买入计算，资本增值收益超270亿元。工商银行2024年半年度拟每股派发0.1434元股息，假设平安全年持有规模不变，仅半年度股息收益就达约13.34亿元。

全年仅工行H股投资收益保守估计超283亿元。

但是，但是，这些都是纸面富贵。

因为按照会计准则来说，公司一年的经营其实反应在两个指标上面，一个是净利润，一个是净资产的变动，再考虑到少数股东权益，最后看归母综合权益收益会更全面。

另外，就算保险公司赚了钱又能怎么样呢，资产负债匹配，不可能说把债券都卖了变现，然后去分红，负债端的保险责任还在。

对于保险公司，我更关心的是企业的经营利润以及最后到底能拿出多少钱来分红，这才是王道。

4、今天港股略有调整，但是Wind数据显示，南向资金净买入额超296.2亿港元，创历史单日最高净买入纪录。