 现金流全自动分析模板（文末可领取) 为什么从现金角度分析偿债能力 现金流量表是财务报表的重要组成部分，展示了企业在经营、投资和融资方面的现金流入和流出情况。分析现金流量表可以评估企业的经营能力、资金周转速度和偿债能力。 上期我们分享了如何分析企业现金流结构与经营活动现金流，今天我们一起来看一下如何从现金流角度分析企业的偿债能力。 企业的偿债能力指标有流动比率、利息保障倍数等，但是用于计算这些指标的科目，比较容易被操纵（比如存货、应收账款、利润）。如果将这些容易产生舞弊的科目替换成现金流，那么我们更有可能看到企业真实的偿债能力。 1 什么是偿债能力 偿债能力（debt-paying ability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。 进一步细分，企业的偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力，今天我们讨论的主要是如何从现金角度看短期偿债能力。 企业短期偿债能力，可以用流动比率、速动比率、现金比率等指标衡量。   2 从现金比率看企业短期偿债能力 以上3个指标，现金比率其实是最靠谱的。 短期偿债能力指标，其实衡量的更多的是企业的周转能力。因为流动资产和流动负债，都是企业日常经营周转的产物，更多体现的是企业信用政策（应收账款账期）和产业链地位（无偿占用他人资金的能力），如果要看企业真正的偿债能力和财务杠杆，还需要将长期资产和长期资本纳入考虑。 因此，既然是衡量周转能力，将难变现的流动资产剔除后，再计算企业的流动资产负债比率，其实是相对靠谱的做法。 举个例子，以下2家公司，哪家的短期偿债能力更好？（单位万元）  从流动比率看，A公司和B公司流动比率分别为1.75和2.2，B公司流动比率优于A公司。 但如果细看B公司的流动资产结构，流动资产合计1100万，其中现金只有100万，应收账款和存货高达1000万，这说明：企业的经营所得只有很少一部分转化成了现金，其余的都堆积在存货和应收账款中——企业周转一定存在问题。存货和应收账款的质量和变现能力也有待探究。 因此，首先要把不易变现的存货剔除计算两家公司速动比率，分别是A公司1.5，B公司1.2，差距不大。出现这种情况原因是还有应收账款的存在。 只看现金、应收、应付三个科目，我们就可以判断这2家公司不同的财务状况： A公司现金500，应收100，应付400，说明A公司销售收现的比例较高（账上现金和应收账款占比高达5：1），应付账款400万，看似规模很大，但对于有500万现金的A公司来说，很有可能不是A公司不能偿还，而是不想偿还。有时候，这种获取较长账期的能力，也是产业链地位和实力的一种体现。 来看B公司。现金100，应收500，应付200，如刚才所说，B公司的经营所得只有很少一部分转化成了现金，其余是应收账款，如此大金额的应收账款，不仅提示企业销售收现困难，更需提防的是可能存在的财务舞弊风险：虚假销售，创造虚假应收账款，虚增资产和利润，获取信贷资格。 即使不存在财务舞弊，指望企业用应收账款来偿还应付和短期负债，在现实中也是不现实的。就算去做保理业务，银行也要考察应收账款的质量。 因此，如果从最真实的角度看企业短期偿债能力，应收账款也应该予以剔除。只看现金比率，A公司和B公司分别为 1.25和0.2，差距尽现。  通过这个案例，我们可以看出，有些科目能够被企业操纵（比如应收账款、存货），带着迷惑人的面纱，我们不清楚其真正的性质。 但总有些科目能体现企业真实的经营状况（比如现金流），也总有些科目之间存在着的诡异关系（现金、收入、应收、应付等）能暴露企业操纵报表的痕迹。 因此，想知道企业真正的短期偿债能力，不妨将流动资产中易被人为操纵的资产剔除，看看现金比率，相信你会得到更真实的答案。 3 从现金利息保障倍数看偿债能力 以上我们讨论的是从静态角度看企业偿债能力，其实，动态来看，企业的偿债能力就是企业利用创造的收益偿还债务的能力。因此，我们也可以从收益/负债比的角度来衡量企业偿债能力。 通常，企业的动态偿债能力是用利息保障倍数衡量：  但同样的，息税前利息也容易被企业操纵从而失去真实性。我们同样可以用经营活动现金流量净额来代替息税前利润，去衡量企业真实的偿债能力。 现金利息保障倍数是经营活动产生的现金流量净额加付现所得税再除以现金利息支出所得的比率。它反映了企业一定时期经营活动所取得的现金是现金利息支出的多少倍，更明确地表明了企业用经营活动所取得的现金偿付债务利息的能力。  因此，从动态角度看，现金利息保障倍数也是衡量企业偿债能力的一个较为真实的指标。 以上就是现金流量分析中，关于从现金流角度分析企业偿债能力的思路。 现金流量表是基于收付实现制对企业经营、投资、筹资活动现金流的记录，相比于权责发生制下的资产负债表和利润表，现金流量表被企业粉饰的难度更大，因此反映的经营状况也更加真实客观。 因此，在计算企业偿债能力指标时，不妨多用现金流数据，可能会得到更加确切的答案。 现金流量表作为财务报表中至关重要的一部分，能够清晰展示企业的资金流向与变动情况。 Molly将从以下方面详细介绍现金流量表的分析方法，助你轻松读懂企业财务健康状况： 1.现金流结构（上期分享） 2.经营活动现金流（上期分享） 3.现金流与偿债能力（本期分享） 4.投资活动现金流（下期分享） 5.筹资活动现金流（下期分享） |
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