别纠结了，买一只华泰就够了

复盘一下过去三四个月整个券商板块的表现。

一个简单易用的PB-ROE估值量化表如下：

使用到的数据有，静态PB、动态PE、2023年ROE、2024年Q3ROE、近3年平均ROE、近6年平均ROE，可以衡量板块内估值情况；

近60日、近90日、近一年、近三年的股价涨跌幅，可以用于观测不同风格的券商股，过去一段时间股价的相对强弱。

数据分析：

从我去年11月写下《牛市买券商：帮你找到5只低估值券商股》一文算起4个月，券商股整体PB萎缩了-12%，从1.75倍PB降低到1.54倍PB。

我们推荐的5只券商股：国君、广发、华泰、国金、国投资本，跌幅分别是-12%、-11%、-8%、-12%、-12%，整体跌幅和平均值相当。

但仔细观察，表格中PB最低的三只券商股：华西（0.97倍PB）、东吴（1.01倍PB）、东北证券（1.03倍PB），期间跌幅分别只有-6%、-7%、-8%，远低于板块跌幅的平均值-12%。

而排在跌幅榜前列的，全部是高PB券商，比如天风证券（从2.23倍PB跌到1.73倍PB），下跌了-22%，中信证券（从1.98倍PB下跌至1.61倍PB）下跌了-19%，西部证券（从1.67倍PB下跌到1.31倍PB）下跌了-22%。

结论1：

我们的低PB策略，也许不能帮你选到那个涨幅最高的股票，但大概率不会踩坑，一定程度上可以规避很大的回调风险。

之前提到，券商板块内部股票的上涨，有点儿像猴子扔飞镖，扔到哪个算哪个，基本没有规律可言。

比如最近的中金和银河，由于重组预期导致股价的短期波动，这种东西是无法提前预测的。

但业绩和估值是实打实的。

一只0.8倍PB的券商股，在当前的市场环境下，无论如何不可能跌到0.6倍PB。而3倍PB的中信建投，情绪差的时候给你干到1倍PB概率不小，那可是66%的跌幅。

很多高估值的个股去泡沫的时候是没有底的，这一点经常被所谓“成长股”坑的朋友们一定深有体会。

所以坚持我们的原则，在PB-ROE估值框架下去精选券商股是有价值的。

结合最新的估值量表，筛选出A股当前最具投资价值的3只券商股，分别是：华泰证券、广发证券、国投资本。

国泰君安本身的估值也很低，但由于近期海通的并表，企业状况不明朗，暂时不考虑。

在华泰、广发、国投资本三只券商股中，素质最好的可能还是华泰证券。

2024年上半年，华泰的财富管理业务（包括经纪业务）在营收中的占比达到42%，经纪业务的市场占有率达到6.3%，在所有大型券商中位列第一，牛市交易量暴涨时想象空间很大。

对比所有大型券商的盈利能力，选取近6年平均ROE、近3年平均ROE、2023年ROE、2024Q3ROE四个指标横向比较：

可以看出，华泰证券在四个时段均不输其他大型券商。

近6年平均ROE仅落后于中信建投、中信证券、招商证券；

近3年平均ROE和2023年ROE仅落后于中信建投一家；

2024Q3ROE位列所有大型券商的首位，高于中信建投两个百分点；

且华泰的盈利能力稳定性几乎是独一档的，始终维持在8%以上的水平。综合盈利水平也至少优于广发、国君、申万宏源、中金四家。

最后看风险，华泰只有1.03倍PB，锁死下跌空间。

结论2：

想要布局券商板块的，买一只华泰就够了。