|
我给它取了一个名字，叫做ETF羊毛战法。 先说一下原理。 大家都知道，ETF这类产品是有折溢价的。 如果是跟踪A股资产的ETF，折溢价会很小，因为背后有套利机制，会在第一时间将折溢价消除。 但是跟踪境外资产的ETF，因为交易时间，自身规模，还有QDII额度的限制，套利机制会在短期内失效。 所以会出现，某些产品，超大幅度的溢价。 比如今天的国泰港股通50，在港股休市的情况下，场内直接涨停了，溢价直接干到10%。  这个主要是因为交易时间的错配。 今天，以及下周一，港股休市。  缺少参考标的，没办法申购套利，再加上自身规模小，资金容易控盘。 所以造成了日内涨停这种罕见的现象。 但这种因为交易时间错配，导致港股ETF短期溢价的现象，比较小众，不太常见到。 所以我们这里，主要说说另一种更常见的现象。 因为QDII额度，导致的美股、日股等ETF的高溢价。 以富国的纳指ETF为例，2024年1月22日和1月23日，连续两天大幅上涨，同时场内的溢价一度超过18%。  反观这只产品对标的纳斯达克100指数（紫色），并没有出现明显的涨幅。 这种情况，其实就是资金，在炒ETF的溢价。 这本质上，是一种脱离基本面的，纯粹的投机行为。 先声明，我不鼓励大家做投机，特别是在ETF的价格已经大幅超过对标指数的情况下，买入的风险巨大。 但是，提前埋伏，等到投机资金拉高溢价之后，再把手里的份额卖给他们。 这种风险小，但潜在收益可能很大的操作，我觉得还是可以参与一下的，当然前提是你本身就有场内配置QDII-ETF的需求。 铺垫完之后，咱们就开始正式教学。 首先，要找到一个，规模小，溢价率合适的品种，买入持有。
举个例子，目前市场上跟踪纳斯达克100指数的ETF，一共12个。 规模最小的，是富国的这只，只有不到15亿。 再看溢价率，截至昨天，2.71%的水平，在同类产品中，处于中等偏下。 规模小，意味着更容易拉升，也更容易成为潜在投机资金的炒作标的。 溢价率低，意味着安全边际高，就算未来没有资金光顾，你也可以一直持有，赚纳斯达克100指数本身的收益。 买入后，你就可以等着了，等什么时候资金来炒溢价。 最后，在高溢价的时候，卖出，换成其他溢价率低的产品，等这一波溢价炒完之后，再换回规模小且溢价低的品种。 如此循环往复。 基于场内的纳斯达克100ETF，以每天的收盘价为标准，我做了一个回测。
从2023年至今，相比直接持有纳指ETF（红线，回测标的为目前规模最大的广发纳指ETF），羊毛战法跑出了接近40%的超额收益。 具体的调仓放在这里了——
原则就是在溢价水平不高的情况下，尽可能选择当前规模最小的产品持有。 等溢价率超过10%之后，再换成同类低溢价的产品。 当然，我这里是按照一个固定标准做的回测。 如果你觉得10%的溢价太难实现，也可以把调仓的阈值换成5%。 或者可以随时按照场内溢价情况做调整。 效果应该是差不太多的。 另外，除了纳斯达克这一类ETF之外，我还同时回测了标普500和日经225这两类ETF。
按照1:1:1的比例，把这三类资产做了一个组合。 蓝线是羊毛战法的净值曲线，红线是等比例，持有同类产品中规模最大的ETF，形成的净值曲线。 从2023年年初至今，超额很显著。 而且稳定性还算不错，一直是向上的趋势。 …… 如果你看到这里准备跃跃欲试了，先别急，听我说几个注意事项。 第一，这是一套获取超额收益战法。 在实践前，要先确定ETF跟踪指数的投资价值，这才是投资收益的根基。 而且，高溢价具有偶然性，一年可能才有那么一两次机会，时间成本会比较高。 所以要有耐心，最好是做好长期投资的打算。 第二，要注意场内的流动性。 战法的核心，本来就是买小规模的ETF。 1万2万，可以玩，大几千万就别玩了，容易把自己玩成主力，出不了货。 第三，别忘了转发给你最好的兄弟。 |
|
|
