迄今为止最专业的股权激励经验总结II（四）业绩股票一、什么是业绩股票华扬资本定义：在期初确定一个较为合理的业绩目标，如果激励对象在期末时达到
预定的目标，则公司授予其一定数量的股票或提取一定的奖励基金购买公司股票，员工在当期或后期卖出被授予的股票获得收益，以激励员工在公司
长期服务。业绩股票的定义相对很简单，重点关注标注颜色的字体：1、只有在完成业绩目标的情况下，方可以被激励。2、激励的标的可以直接是
股票，也可以是现金，但现金只能用来购买公司股票（如不购买股票，则通常不叫业绩股票，直接叫“提取奖励基金计划”）。3、兑现成股票后，
还可设置一定的锁定期，激励员工为企业长期服务。看图：实际上，在法律上对业绩股票并无明确的界定，包括2016年推出的新的《上市公司股
权激励管理办法》（下称“管理办法”），全文无一处出现业绩股票字眼。我查阅了2015年公告股权激励的上市公司，一共有539家，其中只
有两家涉及业绩股票的激励模式。比较诡异的是，在股权分置改革前，却有较多的上市公司实施了业绩股票激励。为什么？？？？？？先从业绩股票
的特点说起。二、业绩股票的特点业绩股票属于以业绩为对价支付的股权，某种程度上有奖金的意思，可以简单理解成“以股权支付的奖金”。它具
有如下特点：1、对激励对象而言，无需支付现金作为取得股权的对价，而且如果是采用直接授予股权的方式，还可以通过股价的上涨带来另一重激
励，所以有较强的激励效果。2、对公司而言，对激励对象有严格的业绩目标，只有在达成了目标的情况下才可以授出股票，从而既控制了风险，又
激励了人力资本。3、股份的来源可以是原股东转让，也可以增资扩股。如果是上市公司，还可以直接从二级市场购买（这种方式绕开了管理办法对
股票期权、限制性股票关于股票来源的限制，也非常灵活方便）。4、排除原股东无偿转让这一特殊情况，所以股票来源都涉及出资，该部分资金由
公司提取的业绩奖励支付。上述特点总结起来就是：员工获益，公司买单——前提是员工完成业绩目标。那么问题来了，业绩目标怎么定？说到这里
，列位看官应该有所明了。上市公司越来越少的采用业绩股票模式，主要基于：1、涉嫌利益输送。业绩股票最直接的是与经营目标相关，与股价的
高低关系不大。职业经理人作为企业经营信息最全的掌握者，完全可以采用多种手段来达成目标，进而侵害公司和其他股东利益。直白的说就是，操
作业绩目标比操纵股价更容易，弄虚作假可能性更大。2、公司面临很大的现金支出，会影响公司现金流和利润，对股价、资本市场市值都造成很大
影响，股权激励的成本很高。在不完善的资本市场，再加上不完善的职业经理人制度，上市公司实施业绩股票就会存在上述难以解决的根本性问题。
但是，作为非上市企业，业绩股票的思路提供了一种“虚拟股+实股”的组合激励模式。三、业绩股票在非上市公司中的应用业绩股票在非上市公司
中为什么不会出现上市公司容易出现的问题？第一，非上市公司通常是一股独大、老板说了算，老板将利益输送给自己的逻辑难以成立。第二，非上
市公司的利润、现金流对市值影响的敏感性不如上市公司那么大，而且通常股价没有资本市场溢价，不如上市公司高，支出成本可以控制在公司可承
受范围之内。业绩股票在非上市公司中的应用，最典型的方式就是“虚拟股+实股”的组合激励模式。此种方式实施前提是公司有稳定利润和较好现
金流，还是看图：具体操作如下：Step1：按照一定标准，确定激励对象和激励数量，授予虚拟股提示：标准要明确、合理、有说服力，数量可
以是一次性授予，也可以是分批授予。Step2：设置业绩目标，对应虚拟股分红规则（相当于业绩股票中的奖励金提取规则）提示：目标千万要
合理，踮脚能达到，太低；爬梯子都达不到，太高。最好的目标是努力跳起来够得到。Step3：检视业绩目标完成情况，核算分红金额提示：分
红要根据所测算的购买实股所需的资金进行分配，可选择全部留存用于实股购买，也可选择部分留存，部分发放。Step4：购买实股，工商登记
，完成实股激励。提示：实股价格如何，数量机制如何确定，是考虑的重点。业绩股票在上市公司股权激励工具选择上已经处于边缘地位，但对非上市企业还是有诸多借鉴意义和参考价值，以上内容希望能对大家有帮助。下篇文章将与大家交流股票增值权，敬请期待。 |
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